摘要 |1Q23_ 愛迪生國際 _ 摩根大通

1.EIX 超過 2023 年第一季的盈利預估值，但利息支出導致企業虧損增加。

2.EIX 重申了 2023 年每股盈餘指引，預計 2025 年每股盈利增長率為 5-7%。

3.在第二季度，EIX 將通過 2028 年更新其前景，詳細介紹資本/利率基礎/每股盈利增長以及利潤來自順風的好處。

4.EIX 在解決野火/泥石流負債方面取得緩慢進展，最佳估計略向上修訂，並針對第三季度的初始 TKM 應用。

EIX 公佈的 2023 年第一季調整後每股盈利為 1.09 美元，超過摩根大通及華爾街預估的中位數 1.03 美元。同比，公用事業驅動因素包括較低的 O&M 和所得稅/其他，在降低收入、更高的 D&A 和更高的融資成本之前。然而，利息支出主要導致企業虧損增加，部分抵銷 SCE 的按年攀升 +6c。

該公司重申了 2023 年其核心每股盈餘指引為 4.55-4.85 美元，這超過了摩根大通和華爾街的中位數估計 4.74 美元/4.73 美元。該公司還重申了其 2021-2025 年每股盈利複合年增長率為 5-7％，預計 2025 年每股盈利為 5.50-5.90 美元。

在第二季度，EIX 將重新整理到 2028 年的前景，並更新資本/利率基礎/每股盈餘的增長情況。市場特別關注每股盈餘增長，因為它一直是該公司目前計劃的主要目標，並且由於 2023 年的前景低於 EIX 的 5-7％ 增長率，因此對未來增長基礎產生了疑問。預計管理層將詳細說明 ROE 和野火復甦假設，以及電氣化，傳輸投資和其他可能使 EIX 在 2025 年以後的前景受益的利好。該公司已在 CAISO 的傳輸計劃草案中確定了 20 億美元的現有項目和 500 億美元的當地 FERC 訂單 1000 個項目，這代表了對當前投資水平的較長時間上漲。

EIX 對 2017/18 年度野火/泥石流負債餘下 0.90 億美元的最佳估計進展緩慢，該季度僅解決 148 毫米。但是，最佳估計看到了 + $90 毫米的適度向上修訂，這表明隨著 EIX 在其索賠過程的後期階段工作，可能會縮小不確定性範圍。初始 TKM 申請的目標仍然在第三季度，這是關於 AB 1054 後世界中審慎語言和委員會圍繞反譴責思考的重要閱讀。