甲骨文的盈餘回顧：再度人工智能

截至6月12日，甲骨文今年迄今已上漲44%。在公司公布了超出預期的最新財報後，盤後又上漲了3.64%。那麼這次公司的財報表現如何？未來股價是否有上漲的空間？

在2023財年，公司的總收入為500億美元，同比增長18%。在2023年第四季度，公司的營業收入為138億美元，同比增長17%。其中，雲服務和許可證支援收入同比增長23%，達到94億美元，這是公司的主要收入推動力。雲許可證和本地許可證收入同比下降15%，至22億美元。

此外，在2022年6月完成併購的電子醫療記錄軟體服務提供商Cerner，為本季度貢獻了15億美元的收入。扣除併購，公司在2023年第四季度的收入增長率同比下降至4%。預計在下一個季度，併購帶來的收益對公司業績不會產生顯著影響，公司的收入增長率預計將保持在高位個位數水平（8%-10%）。

盈利能力和自由現金流健康。2023年第四季度非通用會計原則營業利潤為620億美元，同比增長10％，非通用會計原則營業利潤率為44％，較前三個季度顯著增加。非通用會計原則凈利潤為470億美元，EPS為1.67美元。此外，2023財年營業現金流將達到172億美元，同比增長80%。

由於頻繁的併購，公司的債務比率和槓桿倍數較高。截至2023財年，公司的資產負債比率高達99%，槓桿倍數高達85.37。公司的資產負債比率在過去三年中已超過90%，並且在過去十年中從約45%攀升至近100%。儘管從目前的角度來看，高債務比率對公司的運營不應有明顯的負面影響，但這一風險仍值得警惕。如果未來降息，應能減少公司的部分利息費用。

FY23Q4的雲業務收入（包括IaaS和SaaS）為44億美元，同比增長54％。其中，IaaS收入為14億美元，同比增長76％，SaaS收入為30億美元，同比增長45％。在SaaS業務中，Fusion Cloud ERP（SaaS）收入為70000萬美元，同比增長26％，略高於上一季度，而NetSuite Cloud ERP（SaaS）收入為70000萬美元，同比增長22％。

在整體不景氣的宏觀環境下，公司的雲計算業務能夠實現如此高的增長率，被普遍認為是非常出色的表現。一方面，這是因為公司提供的雲計算服務，無論是IaaS還是SaaS，具有相對高的客戶黏性。另一方面，由於容量相對較小，增長相對較易實現。

根據公司管理層的說法，生成式人工智能驅動了公司雲服務業務的增長。Oracle董事長兼首席技術官拉里·埃里森宣布，Oracle的Gen2 Cloud已迅速成為運行生成式人工智能工作負載的首選。NVIDIA也正在使用Oracle的GPU集群，其中包括一個擁有超過4000個GPU的集群，用於其人工智能基礎設施。

Oracle擁有全球性能最高、成本最低的GPU集群技術，其GPU集群是使用帶寬最高、延遲最低的RDMA網絡構建的，規模可達32000個GPU。LLm開發的領先公司，例如Mosaic ML、Ad AI、Kohill和其他30家人工智能開發公司，最近簽署了一份價值20億美元的合同，購買了Oracle的Gen2 Cloud。

因此，作為雲基礎設施供應商的Oracle，無疑將從整個人工智能浪潮中受益。