Oracle 盈利回顧:再次人工智能
截至 6 月 12 日,Oracle 今年同比上升 44%。在該公司發布最新財務報告超過預期後,在數小時後再上漲 3.64%。那麼這次公司財務報表現如何,未來股價是否有空間上漲?
1.Oracle 的整體表現超出預期,槓桿比率仍然令人驚訝的高
2023 財年,該公司的總收入為 50 億美元,同比增加 18%。第二三季度第二季度,該公司的營業收入為 13.8 億美元,同比增加 17%。其中,雲服務和許可證支持收入同比增加 23%,達到 9.4 億美元,這是該公司的主要收入驅動力。雲端授權和內部部署授權收入同比下降 15%,至 2.2 億美元。
此外,在 2022 年 6 月完成收購的電子醫療記錄軟件服務提供商 Cerner,本季度貢獻了 150 億美元的收入。不包括收購,該公司第二三季度的收入增長率同比下降至 4%。預計在下一季度,收購帶來的利益將對公司的表現產生重大影響,並且公司的收入增長率預計將處於高單位數水平(8%-10%)。
盈利能力和自由現金流是健康的。第二三季第二季度非 GAAP 營業利潤為 6.2 億美元,同比增加 10%,非 GAAP 營業利潤率為 44%,較前三季顯著增長。非 GAAP 淨收入為 4.7 億美元,每股收益為 1.67 美元。此外,2023 財政年度的營運現金流量將為 17.2 億美元,同比增長 80%。
由於經常收購,公司的債務比率和槓桿比率很高。截至 2023 年度,公司的資產負債比率高達 99%,槓桿比率高達 85.37。在過去三年,該公司的資產負債比率已超過 90%,並在過去十年從約 45% 繼續上升至近 100%。雖然從目前的角度來看,高債務比率不應該對公司的營運產生明顯的負面影響,但這種風險仍然值得警覺。如果將來降低利率,應該能夠減少公司的部分利息費用。
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二. IaaS 和 SaaS 業務正在迅速增長,AI 促進了公司的雲服務的增長
第 23 財年第四季雲端營收(IaaS 加上 SaaS)為 4.4 億美元,同比增長 54%。其中,IaaS 收入為 1.4 億美元,同比增長 76%,SaaS 收入為 300 億美元,同比增加 45%。在 SaaS 業務方面,融合雲 ERP (SaaS) 收入為 7 億美元,同比上季度增長 26%,略高,而 NetSuite 雲端 ERP (SaaS) 收入為 7 億美元,同比上升 22%。
在一般較慢的宏觀環境下,公司的雲計算業務可以實現如此高的增長率,這一般被認為是一個非常好的性能。一方面,是因為公司提供的雲計算服務,無論是 IaaS 還是 SaaS,都具有相對較高的客戶粘性。另一方面,也是因為體積相對小,增長相對容易。
根據公司的管理層,生成人工智能驅動了公司雲服務業務的增長。Oracle 董事長兼首席執行官 Larry Ellison 宣布,Oracle 第二代雲端迅速成為執行產生 AI 工作負載的首選。NVIDIA 也正在使用 Oracle 的 GPU 叢集,其中包括一個包含 4,000 多個 GPU 的 GPU,進行其 AI 基礎架構。
Oracle 擁有全球最高效能、最低成本的 GPU 叢集技術,其 GPU 叢集採用最高頻寬和最低延遲的 RDMA 網路建置,並擴展至 32,000 個 GPU。從事 LLM 開發的尖端公司,例如 Mosaic ML、Ad AI、Kohill 和其他 30 家人工智慧開發公司,最近簽訂了 20 億美元的合同購買 Oracle 第 2 代雲端。
因此,作為雲計算基礎架構的提供商,Oracle 無疑將從整個人工智能波浪中受益。
三.摘要
作為資料庫和雲端基礎架構服務供應商,Oracle 仍將受益於人工智慧需求的增長。隨著隨後利率下降,公司的融資成本也有望降低。預期 Oracle 將受益於人工智慧的熱潮。
目前,PE 比微軟高約 37 倍,股價已創歷史新高。整體估值並不便宜。預計在不久的將來仍會有一些上升趨勢,但上行可能不太大。
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