美國股市連續四個月上漲，是否即將回調？

儘管四十年來最激進的美聯儲加息活動，區域銀行業風暴，以及對從未完全實現的衰退不斷擔憂，但基準指數在其上升中表現出了卓越的彈性； 納斯達克和標普 500 指數在 2023 年第二季度上升了 10.91% 和 6.55%。

根據德意志銀行的資料，標普 500 將經歷每 47 天回撤 3%-5%。）

經濟學家用來預測經濟衰退的信號正在給出混合的信息。 儘管收益率曲線仍然嚴重倒立，製造業調查顯示幾個月來即將出現的衰退，但科技行業以外還沒有廣泛裁員。某些消費者支出領域（例如旅行）正在經歷增長激增，這表明儘管存在矛盾的跡象，但經濟仍然強勁。

「美國和全球擴張站在堅實的基礎上，對即將衰退的擔憂看起來誇大了。這是來自最新版本的消息，顯示出全球製造業采購經理人指數出乎意料的增長，以及美國商品支出和就業率的強勁增長。但是這些數據也表明，終結擴張的種子正在播種，」 摩根大通全球市場策略師馬爾科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）週一在致客戶的通知中表示。

沃頓教授傑里米·西格爾（Jeremy Siegel）在接受 CNBC 採訪時警告說，2023 年美國股市上漲可能很快結束，因為今年下半年很難看到許多市場上行催化劑。他補充說，美國今年正處於「輕度衰退」的情況下，週期性股票已經對此進行了定價。 一些銀行業巨頭有同樣的想法；滙豐投資管理全球首席策略師 Joseph Bittle 表示，風險平衡「現在指向了高衰退風險」，企業違約也開始逐漸攀升。

利潤方面，標普 500 盈利的共識預測增長至每股 220 美元，比摩根士丹利的預測高出近 19%。 摩根士丹利的全球投資委員會認為，這種預測過於樂觀，並且考慮到利潤率和需求水平仍然高於歷史趨勢。 他們認為，表現將回復至長期平均水平，以便對企業業績和資產價格帶來有意義的修正。

如《恐懼與貪婪指數》所示，市場情緒維持了一段時間的貪婪，對市場情緒的投注既困難又昂貴，但多注意風險方面不會受到傷害。正如著名的報價所說：「希望最好的，並為最壞的情況做好準備。」