INTC
英特爾
-- 23.835 TSLA
特斯拉
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英偉達
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Palantir
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D-Wave Quantum
-- 6.885 
Hk $2.03（S$0.35）vs 新加坡交易所 $0.385
啟動覆蓋
賢能（LHN SP）
買入 | 價格/目標價: S$0.365/S$0.549 | 市值: S$149.3小單
共居空間市場領導者從更多價值解鎖中獲得上行潛力
賢能已在新加坡新興的共居板塊中確立自身為市場領導者，擁有32%的市場份額，並擁有強勁的增長管道。共居空間的需求預計將受到外國需求的恢復推動。我們預期共居鑰匙數量增長約70%，將推動賢能2023財年核心收益年增46%。在物流業務出售後，更多的價值解鎖活動可能導致更高的特別股息。我們以買入評級開始覆蓋。目標價: S$0.549。
· 房地產管理集團，在共居空間中具有市場領先地位。賢能成立於1991年，是一家以物業租賃業務為重點的綜合房地產管理公司。在2023財年上半年，賢能75%的PBt來自空間優化業務，該業務通過收購和租賃商業、工業和住宅物業來回收未充分利用的物業。通過深思熟慮的設計和空間規劃，賢能增加這些物業的淨可租面積和潛在租金收益。賢能於2019年進入共居領域，並已成為新加坡的市場領導者，市場份額達32%。截至2023財年上半年，它擁有和轉租了17個Coliwoo品牌的物業，總共擁有1,678把鑰匙。
· 預計Coliwoo將通過新增鑰匙數量增長70%推動2023財年核心收益增長46%。Coliwoo的租戶群體多元，包括自由業者、外籍人士、交換生、醫療遊客和年輕新加坡人。盡管與知名同行如雅詩閣Lyf和考夫競爭，但Coliwoo以能夠在好位置提供具備完整設施的住宿，並以合理的價格脫穎而出。賢能的增長策略是通過主租和收購擴大其現有物業組合，並計劃在未來三年每年增加約800把鑰匙。賢能2021/2022財年來自Coliwoo的收益分別為S$6.5百萬/S$350萬，分別由976個/1,602個鑰匙組成，到2023年底將增加約700把鑰匙（+44%年增）。由於新的鑰匙需要6-9個月達到穩定狀態，我們預計2024/2025財年的Coliwoo收益將分別增長211%/76%年增至S$1100萬/S$1940萬。這可能提升賢能2023財年核心收益年增46%至S$2500萬。
· 更多資產價值釋放並轉向輕資產模式可能導致更多特別股息。在1HFY23業績發布中，賢能強調正在探索進一步增強股東價值的選項，並考慮資本循環以轉向輕資產模式。23年6月9日，賢能收到接管其84%擁有的子公司賢能物流的報價。預計將產生出售利得2100萬新元和現金收入3200萬新元（相當於21%賢能的市值）。賢能擁有12處物業，根據FY22估計值為17800萬新元，可以賣出以解鎖更多價值。我們的預估中未納入任何特別股息。
· 買入，目標價為0.549新加坡元，與9倍FY23F市盈率掛鉤（以長期平均市盈率為基準）。我們認為賢能目前的估值為6倍FY24F市盈率和6.3%的股息率是有吸引力的，考慮到集團在共居空間擁有領先市場份額、強勁擴張管道和強勁的每股收益增長。
賢能（LHN SP）
買入 | 價格/目標價: S$0.365/S$0.549 | 市值: S$149.3小單
共居空間市場領導者從更多價值解鎖中獲得上行潛力
賢能已在新加坡新興的共居板塊中確立自身為市場領導者，擁有32%的市場份額，並擁有強勁的增長管道。共居空間的需求預計將受到外國需求的恢復推動。我們預期共居鑰匙數量增長約70%，將推動賢能2023財年核心收益年增46%。在物流業務出售後，更多的價值解鎖活動可能導致更高的特別股息。我們以買入評級開始覆蓋。目標價: S$0.549。
· 房地產管理集團，在共居空間中具有市場領先地位。賢能成立於1991年，是一家以物業租賃業務為重點的綜合房地產管理公司。在2023財年上半年，賢能75%的PBt來自空間優化業務，該業務通過收購和租賃商業、工業和住宅物業來回收未充分利用的物業。通過深思熟慮的設計和空間規劃，賢能增加這些物業的淨可租面積和潛在租金收益。賢能於2019年進入共居領域，並已成為新加坡的市場領導者，市場份額達32%。截至2023財年上半年，它擁有和轉租了17個Coliwoo品牌的物業，總共擁有1,678把鑰匙。
· 預計Coliwoo將通過新增鑰匙數量增長70%推動2023財年核心收益增長46%。Coliwoo的租戶群體多元，包括自由業者、外籍人士、交換生、醫療遊客和年輕新加坡人。盡管與知名同行如雅詩閣Lyf和考夫競爭，但Coliwoo以能夠在好位置提供具備完整設施的住宿，並以合理的價格脫穎而出。賢能的增長策略是通過主租和收購擴大其現有物業組合，並計劃在未來三年每年增加約800把鑰匙。賢能2021/2022財年來自Coliwoo的收益分別為S$6.5百萬/S$350萬，分別由976個/1,602個鑰匙組成，到2023年底將增加約700把鑰匙（+44%年增）。由於新的鑰匙需要6-9個月達到穩定狀態，我們預計2024/2025財年的Coliwoo收益將分別增長211%/76%年增至S$1100萬/S$1940萬。這可能提升賢能2023財年核心收益年增46%至S$2500萬。
· 更多資產價值釋放並轉向輕資產模式可能導致更多特別股息。在1HFY23業績發布中，賢能強調正在探索進一步增強股東價值的選項，並考慮資本循環以轉向輕資產模式。23年6月9日，賢能收到接管其84%擁有的子公司賢能物流的報價。預計將產生出售利得2100萬新元和現金收入3200萬新元（相當於21%賢能的市值）。賢能擁有12處物業，根據FY22估計值為17800萬新元，可以賣出以解鎖更多價值。我們的預估中未納入任何特別股息。
· 買入，目標價為0.549新加坡元，與9倍FY23F市盈率掛鉤（以長期平均市盈率為基準）。我們認為賢能目前的估值為6倍FY24F市盈率和6.3%的股息率是有吸引力的，考慮到集團在共居空間擁有領先市場份額、強勁擴張管道和強勁的每股收益增長。
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