股票和債券差異繼續令投資者困惑：它會擴大還是收窄？

自 3 月 8 日以來，國庫債的下跌，主要是由於美聯儲主席傑羅姆鮑威爾（Jerome Powell）的鷹頭見證，以及聯儲安排救矽谷銀行後，對美國小型銀行的安全避險擔憂，主要是因為供應量大幅增加所致。

儘管持續期風險上升，但股票市場（尤其是大型股市科技公司）對這些發展顯示了令人驚訝的程度的忽視。事實上，納斯達克指數在 2021 年上半年上升 32%，是自 1983 年上半年以來最強勁，當時上漲 37%。

今年，納斯達克和國庫債之間存在顯著的差異，以前的鎖定關係似乎反轉。這種擴大的差異引起了投資者和分析師的擔憂，因為它可能表明市場可能沒有充分考慮與國庫收益率上升相關的風險。

隨著時間的推移，股票和債券價格之間的關聯性已經發生了顯著的變化，20 世紀更持久的正相關性被負的相關性取代。這種變化有幾個原因，包括債券通常被認為是比股票的風險較低的投資。這特別適用於美國國庫債，這些債券被視為無風險。

隨著債券利率上升，投資者傾向於要求更多債券，從而導致對股票的需求下降。這會對股票價格產生負面影響。此外，公司的借貸成本隨著利率上升而增加，導致成本更高和利潤較低，從而對股票價格造成額外的壓力。

由於通貨膨脹和借貸成本上升，營商成本上升，預計會影響公司（股票）的表現。

多年來，股票和債券之間的關聯性已經發生了幾個變化。在 1998 年至 2019 年之間，相關性是負面的，但隨著 2020 年通貨膨脹的上升，它再次轉為正向。

現在的問題是這種正向相關性是否會繼續。

最近的趨勢表明，自 4 月以來，股票和債券之間的差異一直在增加，有跡象表明它可能持續存在。歷史上，當通貨膨脹水平高時，股票和債券往往往往往往走向相似。此外，當實際利率成為市場的驅動力，正如我們在去年看到的那樣，這可能會影響股票和債券的回報，因為較高的利率會降低這些投資的未來現金流量。

最近的趨勢表明通脹水平可能正在穩定，這可能表明經濟前景正面。投資者似乎更願意承擔風險，從而導致股票價格潛在上漲。如果這種趨勢持續，它可能為投資者提供更多機會，因為資產互相提供對沖。

然而，雖然這些發展令人鼓舞，但重要的是，市場情況可能會迅速而不可預測的變化。因此，投資者應繼續密切監察市場趨勢並保持警覺。對投資股票和其他證券相關的風險，並根據此制定適當的投資策略至關重要。

根據摩根大通報道，債券市場和股票市場對今年降息的期望，以及美聯儲不看到任何降息的言語之間存在不一致。這些市場之間的差距可能會 關，股票可能受到最大的影響。

莫特資本管理公司創始人邁克爾·克拉默（Michael Kramer）表示，金融狀況將需要進一步收緊，而實際利率將不得不提高，由於強韌的核心通貨膨脹率和可能會增加商品通脹的可能性。這些因素預計會 擴大 股票和國庫債之間的差異。