美國經濟衰退是否即將來臨？

在三月份，當矽谷銀行宣布破產時，BCA研究的首席策略師達瓦爾·喬西預測，經濟衰退比預期更加迫在眉睫。

儘管最初看似相反，喬西的預測在最近幾個月繼續占主導地位。

美國經濟保持強勁，通脹和失業率保持在1960年代所見的低位，第一季的GDP增長被上調，然而，對即將到來的衰退的擔憂仍然存在。

標普500指数是美國經濟的领航指数，追踨頂級公司的股票走勢，以了解市場健康狀況。 今年迄今，標普表現強勁，累計上漲15.03%。 儘管如此，仍然比2022年1月3日的4796.56歷史最高點低約8%。

標普的令人印象深刻的上漲主要歸功於利用人工智能的科技公司的成功，前十大股票貢獻了總市值的31.7%。 然而，這些科技巨頭產生的獲利不匹配，降至21.5%。 此外，交通、消費自由以及金融行業全年表現不佳，暗示潛在的衰退風險。

美國經濟可靠的衰退指標是三個月和十年期債券收益率之間的差距。自 1950 年以來，這種收益曲線幾乎準確預測了每次衰退，2022 年發生了反轉，今年進一步擴大，表明了一個衰退警告。

在正常市場條件下，長期債券通常比短期債券有較高的利率。然而，當短期債券的利率高於長期債券時，這被稱為收益曲線反轉。美聯儲警告稱，基於單單收益曲線，未來 12 個月內美國經濟衰退的概率大約為 70%。

美國經濟在 2022 年和 2023 年初的抗打擊力可以歸因於兩個主要因素：高企的疫後消費者儲蓄和強勁的勞動力市場。

COVID-19 大流行促使重大財政刺激，導致創下自二戰以來未曾有過的創紀錄儲蓄率。這些儲蓄為消費者提供了保護，使其免受通脹、緊縮的貨幣政策和近年來經濟疲軟環境的影響。

隨著 2022 年的結束，儲蓄率開始下降，面對挑戰性的宏觀經濟環境，達到了歷史新低。消費者被迫動用他們的儲蓄，使其從 2021 年 7 月的疫後高峰逐步下降。截至目前，當前的儲蓄率為 0.5 兆美元，預計將於 2023 年 9 月完全耗盡。

消費者信心是經濟健康的另一個重要指標。當人們對經濟感到有信心時，他們傾向於花更多錢，推動經濟表現。相反地，如果信心水平下降，人們會更節約，花費較少，導致經濟放緩。
最近的數據顯示，由於對就業安全和潛在衰退風險的擔憂，消費者信心在過去幾個月一直在下降。然而，消費者信心在6月份有所改善，達到自2022年1月以來的最高水平。儘管存在這種積極趨勢，但預期指標仍在向投資者發出警告，暗示可能在接下來的六到十二個月內出現衰退。
消費者信心的波動展示了更廣泛的經濟趨勢對個人消費習慣的影響，並突顯了美國經濟持續面臨的不確定性。

製造業是美國經濟的重要晴雨表，最近的放緩跡象引起了市場專家的警惕。製造業活動常常對需求變化敏感，通過供應管理學會（ISM）的製造業指數來衡量。

製造業活動的下降可能表明對商品的需求減少，潛在地導致更廣泛的經濟收縮。不幸的是，ISM製造採購經理指數（PMI）於2023年6月下降到46.0，是自2020年5月以來的最低水平。在過去的11次衰退中，該指數在衰退開始前的月份曾在42.1至66.2之間波動，平均評分為49.7。

然而，在過去的八個月中，美國經濟一直低於這個平均水平，顯示前方存在重大挑戰。目前的PMI水平46.0 令人擔憂，因為低於過去12次衰退中的9次，增加了對負面經濟影響的潛在問題。

自1960年代末至今，美國殖利率曲線倒掛已經預測了所有八次美國衰退的開始大約提前一年自1968年以來，殖利率曲線的預測記錄一直是完美的：每次倒掛都被衰退所跟隨，而在沒有先前殖利率曲線倒掛的情況下，也不會出現衰退。

鑑於當前市場狀況，聯邦儲備委員會不太可能在2023年剩餘的月份中大幅削減其政策利率。這一趨勢可能導致美國更嚴重的經濟衰退，有可能延續至2025年。

Manulife資產管理的全球資產配置聯席主管Nathan Thooft表示，儘管2023年經濟開始表現優於預期並從技術上避免了經濟衰退，但他們僅僅推遲了即將來臨的衰退，而不是完全避免。信貸條件收緊和較慢的貸款增長表明了整體經濟前景中存在的風險。
Thooft的評估與其他專家的預測一致，預計在短期內將繼續下降，全球增長將低於3％的門檻，如果跌破此門檻將標誌著一場全面的全球經濟衰退。