第二季收益預覽：持續收縮

分析師正在為潛在嚴峻的第二季度財報季節做好準備，公司準備在本週晚些時候報告其 4 月季度的表現。據 FactSet，市場專家預測，盈利將看到 下降 與去年同期相比的 7.2％，甚至比 3 月 31 日預測的 4-7％ 跌幅更差。
目前的市場狀況為另一個充滿挑戰的季度奠定了舞台，第二季度與上一季度的經濟背景顯著相似之處。為了複合這些問題，目前預計 2023 年全年盈利增長僅為 1.0%，是 2015 年以來的最低水平。

7 月 7 日公佈的 S&P 500 盈利計分卡的最新資料顯示，結合估計和實際值的第二季混合收益預計將達到 4,369 億美元。市場專家預測，同比下降 6.4%，季度下降 0.9%。同時，收入預計將達到 3,6619 億美元，同比下降 0.8%，季度增長 0.6%。這是自 2020 年第三季度以來的同一季度盈利和收入首次出現增長下降。

儘管第一季度樂觀，但市場分析師降級了第二季度的估計值，使標準降低了收入季節。然而，與前三季度相比，這種降級速度較慢，表明在第二季度盈利季節可能存在一些潛在的正面驚喜。

在過去三個月，市場分析師一直在向下修訂其第二季度每股盈利的估計值，估計從 54.24 美元下降至 52.81 美元。這種趨勢導致了一個 2.5 百分點降級 Y/Y 增長預期進入盈利季節。然而，值得注意的是，與前三個季度相比，這些修訂的速度已經放緩，其中估計值由 6.8 百分點的平均向下修訂。

能源行業目前正在充當指數增長率的重大拖累，這是一個不尋常的情況。上一次觀察到這種動態是在 2020 大流行期間，當時油價暴跌。這種趨勢突顯了能源行業面臨的重大挑戰，並強調了全球事件如何對更廣泛的金融市場產生深遠影響。
此外，除能源收益增長，將能源部門排除在等式之外，預計連續第五個季度為負值。這一數字超過了 2020 年四分之三的負能源增長，突顯了除能源以外的其他行業公司面臨的持續不利因素。

工業部門預計將繼續連續十個季度的正盈利增長，而能源行業的連續九個季度的增長預計將結束。

預計在經過幾季度的負增長後，通訊服務和公用事業將在本季度錄得正面的盈利增長。

但是，預計信息技術和基礎材料行業將連續第四季度錄得負盈利增長，其次是房地產和醫療保健業連續三個季度。

從盈利增長貢獻的角度來看，預計六個行業將帶來正面盈利貢獻，而五個行業則會產生負面貢獻。

自行決定消費預計將使任何行業的最大的積極貢獻，對 -6.4％ 的指數增長率貢獻 1.6 個百分點（ppt）。金融（0.9 個百分點）和通信服務（0.7 百分點）是下一個最大的貢獻者，而能源（-5.7 個百分點），醫療保健（-2.7 個百分點）和材料（-1.2 百分點）被設置為從本季度盈利增長最大的批評者。這些趨勢強調了在作出與當前財務狀況相關的投資決策之前，仔細評估行業績和更廣泛的經濟指標的重要性。

在 '壯大的 -7 組，由 $蘋果 (AAPL.US)$, $亞馬遜 (AMZN.US)$, $谷歌-C (GOOG.US)$ $谷歌-A (GOOGL.US)$, $Meta Platforms (META.US)$, $微軟 (MSFT.US)$, $英偉達 (NVDA.US)$ 和 $特斯拉 (TSLA.US)$，自今年年初以來一直是市場領導者。該組別的市值重量為 27.9%，而盈利及收益重量則分別為 14.0% 及 9.3%。「放大倍率 -7」集團的匯總向前市盈率為 33.2x，相當於整體指數的溢價為 73.0%。

一些公司在過去 60 天內經歷了每股盈餘估計的顯著降級。 $好事達 (ALL.US)$ 在此列表中以 -752.6％ 的最大降級領先，其次是 $EQT能源 (EQT.US)$(-158.2%), $Catalent (CTLT.US)$ (-86.7%), $泰森食品 (TSN.US)$ (-66.8%)，以及 $派拉蒙環球-B (PARA.US)$ (-14.4%).

另一方面, $英偉達 (NVDA.US)$ 在進入盈利季節進入最大升級的成分股中排名第二。在 5 月份發布積極的預先公告之後，該公司的共識估計在過去的 60 天內從 1.05 美元上升到 2.05 美元。

隨著投資者為第二季度盈利季節做好準備，對當前市場有兩大批評。首先，儘管盈利溫和利率上升，但估值仍相對延長。其次，反彈的狹窄是一個擔憂，標普爾 493 在剝離市場上前七名股票時幾乎平坦。

IG 表示，市場分析師正在預測盈利增長的潛在復蘇。公司的評論對於評估這些預期是否有共享至關重要。雖然宏觀經濟預測員甚至美國聯邦儲備局預測，短期內美國可能會出現技術衰退，但前瞻收益表明可以避免實際的經濟收縮。

儘管收益增長放緩，但隨著公司向消費者傳遞成本增加，利潤率仍然相對上升。然而，FactSet 數據顯示，儘管投入成本較低，但由於經濟幾個領域的冷卻需求，但利潤率可能在第二季度有所下降。利潤率的持續強度將支持可靠的利潤，但如果表示著頑固的價格壓力，也可能導致政策制定者更積極的緊縮辯論。

美國股市持續上漲，主要是由一群狹窄的大型科技公司所推動，這些公司可以從人工智能的預期增長中獲得顯著收益。雖然資訊科技業並不包括這些公司中的許多公司，但科技股的遠期價格與盈利比率目前仍處於長期平均水平的溢價。

投資者將密切監控公司，以確定他們如何將 AI 整合到其業務中，並衡量其對盈利能力的影響。