林德 PLC(LIN)| 林氏 USGC 投資者領域之旅的外賣-對清潔能源增長的高度信心
在 LIN 進行 USGC 實地考察之後,我們重申我們的 OW 評級,表示美國的清潔能源機會應從根本上提高其在過去十年的增長率。根據 18x 2024E 電子價值/稅折舊攤銷前盈利,我們看到上升至 420 美元。
1. 二零二三年第二季展望
我們維持我們的估計,並繼續預期第二季度第二季度將是 LIN(EBITDA +8% Y/Y 至 2.96 億美元)的增長,全年業績受到 23 年穩定盈利前景的支持,而我們預計我們覆蓋範圍內的大多數其他名稱將面臨下降。我們認為林息稅息折舊攤銷前盈利(RIN EBITDA)在 2023 年全年 +8% 至接近 11.8 億美元,受到強大的專案積壓、長期合約以及經濟需求沒有重大改善的基礎。
2.充滿信心捕捉清潔能源機遇
LIN 強調其在過去三十年內建立的 USGC 網路,具有良好的優勢,可為數百名客戶提供與其生產設施、管道、氫液化資產和儲存網路一致的清潔能源解決方案,為數百名客戶提供服務。LIN 展示了其內部人才,展示了廣泛的知識,經驗和對成長的熱情,以及其運營了四年的 ATR 技術。
3.清潔能源機會 — 促進每股盈餘增長
LIN 重申了其在美國為清潔能源項目提供約 30 億美元的投資機會。我們相信,該公司每年可以在其項目積壓中增加 2 億美元以上,從 10 年中旬開始,將其正常的 EPS 增長潛力從〜 10% 增長提高到中端 +。我們在海外還有 20 億美元的清潔能源機會,我們相信基本增長潛力仍然被低估,這可能會進一步推動多重擴張。
4.使美國農業委員會脫碳
LIN 重申其專注於幫助客戶實現脫碳目標。LIN 正在與行業領先的存儲提供商(埃克森美孚,BP,Oxy)一起在有利地質的地區實現二氧化碳儲存。LIN 確定了兩個關鍵的增長途徑:1)使現有 H2 生產脫碳,以及 2)新的氫終端市場。這次巡演展示了其 Clear Lake ATR 及其捕獲碳分子的策略,以供客戶在製造過程中使用。
5.ATR 技術
LIN 強調其自動熱變形 (ATR) 技術,該技術是一種生產合成氣的過程,該技術由 CO、CO2 和氫氣組成。ATR 是大規模生產低碳氫氣的最具成本效益的解決方案之一。LIN 在清湖的 ATR 是少數運營中的其中之一,旨在提高現場客戶的效率。LIN 將其 CO 和 CO2 發送給現場客戶,他們使用它來生產乙酸和甲醇。
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