中國可再生能源發電|預計在2023年二季度保持盈利

1.風力發電需求持續增長。龍源和大唐新能在2023上半年將實現20-25%的利潤增長，基本與市場預期相符。

2.水電受天氣影響較小。從長遠來看，疲軟的第二季度表現可能為水電運營商提供進場機會。

3.核能發電設置建設加速，核電運營商的機會增多。預計中廣核電力將在今年下半年宣布強勁的利潤增長。

根據以下分析，我們認為中國的可再生能源發電存在以下交易機會和關注點

風力發電需求增加，風力發電裝機容量增長。預計中國風力發電的裝機容量將在2023年達到58.5GW，同比增長17%。在公司層面上，我們預計龍源電力和大唐新能將在2023上半年報告20-25%的盈利增長，基本與市場預期相符。由於火力發電可能在2025年之前達到頂峰，預計風力發電等一系列可再生能源設備將進一步擴大發展空間。

水電將受2Q23異常基數和流入不足的影響，包括烏白水電站、長江水電發電年減22%。發電環比減少14%。我們預計由於考慮到更高的電價和更低的成本，收益將按順序下降約10%。但從長遠來看，第二季度的疲弱結果可能為水電運營商提供進入點。

新核電單元在2023年上半年的進展，包括方城港No. 單元接入電網。運營商受益於產能增加。預計2023年上半年中廣核電力的利潤將年增約20%。再加上相對防禦性的業務特點，我們對中廣核電力下半年的表現感到樂觀。

設備利用率可能低於預期；融資成本可能高於預期。