中國再生能源發電 | 預計 2023 年第二季保持盈利

1.對風力發電的需求持續增長。龍源和大唐新能源將在 2023 年上半年實現 20-25% 的利潤增長，基本上符合市場預期。

二.水電受天氣影響比預期少。長遠來看，第二季度較弱的表現可能為水電運營商提供入口點。

三.核電單元的建設正在加速，核電運營商的機會也在增加。預計 CGN Power 將於下半年宣布強勁的盈利增長。

根據以下分析，我們認為中國的可再生能源發電有以下交易機會和關注：

對風力發電的需求增加，風力發電的安裝容量也增加。據估計，中國風力發電的安裝容量將在 2023 年達到 58.5 兆瓦，同比增長 17%。在公司層面，我們估計，龍源電力和大唐新能源將在 2023 年上半年錄得 20-25% 的盈利增長，基本上符合市場預期。由於熱能發電可能會在 2025 年之前達到峰值，因此預計一系列可再生能源設備（如風電發電）將進一步擴大開發空間。

水力發電將受到二零一三年第二季度基地異常和流量不足的影響，包括烏白水電站，長江水力發電量同比下降 22%。發電量按季度下跌 14%。由於我們考慮到更高的關稅和較低成本，我們預計收益將連續下降大約 10%。但從長遠來看，第二季度較弱的業績可能為水電運營商提供了一個入口點。

2023 年上半年新核電單位的進展，包括防城港號電網連接營運商受益於增加容量。在公司層面，預計中信電力 2023 年上半年的利潤將按年增長約 20％。加上相對防禦性的業務狀況，我們對 CGN Power 今年下半年的表現充滿樂觀感到樂觀。

設備使用率可能低於預期；融資成本可能高於預期。