$海上麥斯服務 (HZO.US)$營收5年來持續增長，平均增速爲17%，營業利潤除2019年受營業費用增長過快影響萎縮4...

$海上麥斯服務 (HZO.US)$營收5年來持續增長，平均增速爲17%，營業利潤除2019年受營業費用增長過快影響萎縮4.2%以外增長了4年，平均增速爲42%，其中2022年增速爲26.6%，淨利潤除2019年下滑8.5%以外增長了4年，平均增速53%，其中2022年增長27.8%。2022年利息費用僅330萬，幾乎沒有利息負擔。

2023前兩季度營收下滑0.4%，營業利潤受營業費用大幅增長影響下滑22.8%，同期利息費用暴增至0.23億，佔營業利潤的25%，利息負擔突然就加重了，淨利潤下滑44%。

從資產負債表商譽科目可以看出公司從2020年開始就不斷加大收購力度，商譽及其他無形資產增長到了6億，佔8.5億淨資產的71%。

同時長期借款增長到4.1億，短期借款增長到5.3億，合計超過淨資產，槓桿率非常高，而且是短時間內加上去的。

5年來經營淨額累計小幅超過投資淨額，有一定的股東盈餘。

目前市盈率4.3，市盈率TTM提高到5.3，如果2023全年淨利潤下滑45%，市盈率將提升到8左右，似乎不算高，可以再觀察幾個季度看看收購的長期效果再做決定。