北美航空公司2Q23 預覽

United與Frontier遇到一些營運上的阻力，但整體上強勁的需求和較低的噴射燃料應該支持穩健的第二季度航空公司業績。

美國旅遊需求今年夏天仍然強勁，與市場先前的恐懼相反。 預計2Q23的業績將顯示穩固的收益與較低的噴射燃料價格，反映了該板塊的強勢時期。 然而，最近的操作挑戰可能影響了像是United和Frontier這樣的航空公司。 隨著行業容量預計在3Q23增長15％，需求前景將對維持有利結果至關重要。 單位成本通脹也有望減緩，從而提高網絡和資產效率。

Delta最近的評論對3Q23強勁的需求環境表示支持，預計國際市場將在網絡航空公司中表現優異。 北大西洋的聯合公司合作預計也將支持American，Delta和United的相對強勁收益和營業收入前景。 然而，焦點可能會放在United和Southwest在營運上的逆轉，而Frontier在2Q23的順風逆風。 6月對許多航空公司來說是一個具有挑戰性的營運時期，原因是夏季天氣和操作挑戰的加劇。

預計強勁的需求和較低的噴射燃料價格將支持United和Frontier在第二季度仍相對強勁的業績，盡管此季度的退票率接近或超過2％。 非燃料單位成本預計將受到取消航班的負面影響，類似於未飛的航班數量，以及為其他航空公司重新安排乘客而產生的額外費用。 除了Delta，United和Frontier之外，擁有相對無槓桿資產負債表和來自明尼阿波利斯Sun Country航空公司的低成本增長的Alaska航空公司受到青睞。

整體而言，航空業板塊仍然具有長期價值，即使在航空公司股票最近表現優異的情況下。 預計在第二季度業績提供的利潤指引將朝著先前範圍的較高端趨勢，這是由於有利的背景。 圖表6和7顯示當前航空公司的前瞻P / E和基於EV的估值倍數相對於歷史範圍。