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明斯基時刻在前面？更多的經濟學家正在警告這種可能性

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Moomoo News Global 發表了文章 · 2023/07/21 05:10
在科技股上漲的推動下，美國股市在 2023 年經歷了令人印象深刻的激增。 在「歡呼聲」的合唱團中，對估值泡沫和高債務水平的擔憂越來越多，導致更多的經濟學家警告明斯基可能出現的時刻。
資料來源：雅虎財經
資料來源：雅虎財經
摩根大通（Marko Kolanovic）早在 3 月就警告說，銀行倒閉、市場動盪和持續的經濟不確定性，在中央銀行努力應對高通脹的努力下，已經提高了明斯基時刻的可能性。
安聯的盧多維奇·蘇布蘭：「我們擁有所謂的明斯基時刻的所有成分。」
GMO 的資產配置團隊 James Montier 指出，今天大多數市場似乎都帶有「緩慢燃燒明斯基時刻」的指紋。
明斯基時刻是什麼？
明斯基時刻，以經濟學家海曼明斯基命名， 指經過長期增長及投機性投資後，資產價格突然及大幅下跌。 在繁榮的時期， 投資者往往變得過於樂觀，承擔過度風險並積累債務，從而在資產價格中產生泡沫。一旦泡沫爆裂，它可能會引發資產價值迅速和嚴重下降，可能導致金融不穩定甚至危機。
來源：福布斯
來源：福布斯
明斯基理論 已被證明 一次又一次， 包括在 2008 年全球金融危機期間，dot-com 泡沫後科技股的迅速拋售以及房地產價格崩潰。
詹姆斯·蒙蒂埃在他的最新研究中創造了「緩慢燃燒明斯基時刻」一詞。他懷疑金融危機不斷轉變是由於私營部門債務的大量積累，信貸增長率非常高，並導致信貸泡沫。在其他情況下，這些建築物仍然處於休眠狀態和被忽視，直到危機，當他們突然充當放大器時，導致更嚴重的衰退，而不是其他情況，即所謂的「緩慢燃燒明斯基時刻。
明斯基時刻可能正在進行的跡象是什麼？
目前，我們的市場擁有 明斯基時刻的許多特徵，以及 一系列模擬風險，有可能在任何時刻觸發危機.
1.股價及投資者情緒均大幅上升
美國股市在今年上半年表現令人印象深刻，所有三個主要指數都經歷了急劇反彈，超越了眾多分析師和投資者的預期。值得注意的是，納斯達克綜合指數對科技公司進行了重度加權，在四十年來錄得最強勁的上半年業績，飆升了 31.7%。 作為大型科技和 模因股市繼續上漲，一些分析師發現了潛在明斯基時刻的淡淡氣味。
明斯基時刻在前面？更多的經濟學家正在警告這種可能性
2.投資者和機構的槓桿和借貸不斷上升
正如詹姆斯·蒙蒂埃所說：「創造信貸在泡沫的發展中起著重要作用。」
過熱的市場通常伴隨著私營部門債務的大量積累和信貸增長過高。 但是，當資產價格與基礎基本面或投資者信心減弱無關時，借款人可能難以償還債務，引發獲利和恐慌拋售的連鎖反應，從而降低資產價值。
根據 Richard Vague，私營部門債務佔 GDP 的比例超過 150% 是一個重要的閾值。詹姆斯·蒙蒂埃的最新研究表明 在過去的 20 年中，美國一直在這個水平或以上運營。
明斯基時刻在前面？更多的經濟學家正在警告這種可能性
3.市場泡沫可能形成
越來越多的經濟學家正在討論對科技股票泡沫的擔憂。 根據交易遊戲，科技股以金融危機以來的最高估值交易， 相對於標普 500 指數的前進市盈率為 1.4 倍，僅次於 1990 年代末的點通信泡沫。
花旗集團說：「科技行業正式處於泡沫之中。」
明斯基時刻在前面？更多的經濟學家正在警告這種可能性
4.過度承擔風險而沒有充分注意風險管理
風險投資行為和忽略風險管理實踐也是明斯基時刻的特徵。 根據 CBOE 全球市場數據， 目前的投票通話比率已跌至自 2022 年 1 月以來的最低水平這表明投資者對市場不太害怕，並且放下警覺。
明斯基時刻在前面？更多的經濟學家正在警告這種可能性
5.收緊貸款條款及其他信貸形式
正如安聯的蘇布蘭在 5 月份突出顯示的那樣， 隨著銀行收緊貸款條件，整個經濟流動性逐漸衰退，這是明斯基時刻可能即將到來的另一個跡象。
他進一步指出：「現在每個人的問題都是非常突然的緊縮問題，但隨後又有一層錯誤的風險管理。」他進一步指出，非銀行貸款的商業房地產貸款可能存在的問題，這些貸款不受銀行相同的規定。
6.影響投資者情緒和信心的問題仍然很多
儘管投資者情緒仍然樂觀和熱情， 當今市場仍然普遍存在影響減少信心的風險，這可能會引發獲利和資本流出。 這些風險包括 宏觀經濟下跌風險、企業盈利可能不足預期以及金融部門的弱點； 這已經反映在過去的銀行危機中。
資料來源：彭博社，財富，雅虎財經，交易遊戲
免責聲明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，僅用於信息交流和教育目的。 更多信息
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