美國汽車和卡車經銷商 | 正面消息可能反映在價格反彈

1.隨著供應鏈限制緩解，第二季度新車零售銷售額按年上升 11% 和按季度上升 15%。

二.上市的新汽車經銷商年至今年增長超過 50%，表現優於標普指數目前的 17%。這一跳躍可能反映出比預期更好的汽車定價、戰略行動（併購、回購）以及更好的宏觀經濟學。

三.新價格按季度略有下降，6 月份二手定價顯著下降。我們仍預計價格將正常化，利率上升和汽車供應增加可能會導致價格調整。預計，AN 和 LAD 2Q EPS 估計略低於共識，但我們仍然積極，並在最近的反彈後提高目標價格。

根據以下分析，我們預測，儘管美國汽車和卡車經銷商略低於第二季 EPS 預期，但價格反彈後可能會出現正面消息，市場仍有發展潛力。

美國輕型汽車銷售在第二季度表現強勁，銷售額同比同比增長 17%，同比季度上升 15%。第二季度的平均 SAAR 為 15.6，較第一季的平均 SAAR 為 15.3，較去年第二季的 13.3 增長 17%。零售 SAAR 在第二季度同比上升 11%，而車隊 SAAR 同比上升 49%。

AN 和 LAD 持有的品牌組合按季度上升，超過行業平均值。梅賽德斯-奔馳（+37%）、本田（+22%）、豐田（+21%）和 STLA（+18%）均按季度銷售額高於行業平均值（+15%）。所有品牌均同比增長，本田（+45%）、捷豹路虎（+41%）、日產（+31%）和通用汽車（+20%）均表現優於行業平均 19%。

兩家公司正在擴大其可定址市場。LAD 專注於擴闊車道，並通過 DFC 將它們用於汽車融資。AN 正在與 AutoNation USA 擴展到二手車領域，最近收購 RepairSmith，以補充二手車主導市場的高利潤服務業務。

據彭博社的數據顯示，4 月至 6 月平均新車價格按月下跌 1.4%，但是按年同比上升 3.3%。儘管新定價按季度略有下降，但我們仍預計定價將正常化，這將對經銷商的新定價造成壓力。利率上升和汽車供應增加可能導致價格調整。我們繼續看到庫存增加和 OEM 激勵措施的增加。