如何在緩慢燒毀的敏斯基時刻建立強大的投資組合？GMO給出了建議。

隨著越來越多的經濟學家警告可能發生Minsky時刻，投資者可能會想知道如何管理這種風險並調整他們的投資策略。在一項最近的研究中，詹姆斯·蒙蒂耶（James Montier），GMO的合夥人，提出了他的建議， 討論了簡單長波動性策略的優點和缺點，並提出了三種替代方案。

長波動性策略常被認為與尾部風險事件負相關，例如流動性不足或權益市場下跌事件。 購買波動性合約是這種策略最簡單的例子。

儘管簡單的長波動性策略可以有效地對尾部風險事件進行避險並提供一些保護，但由於隨時間推移負的捲回報，它們的長期表現通常很差。 例如， $100 2005年投資於這個策略的價值只有 $0.004 今天。

持有現金是最古老且最簡單的尾部風險保護之一。 在詹姆斯蒙蒂爾的看法中，除非對利率走勢有不同觀點，否則現金和債券在很大程度上是等效的。根據Truist Advisory Services指出，衡量標普500股息率與10年期國債收益率之間的股權風險溢價，正接近十年來的最低水平。換句話說， 股票目前處於最不吸引人的水準。如果利率保持上升，債券的吸引力可能進一步提高。

雖然展示了與做多波動性相似的保險特性， 一個簡單的長期品質多/短期垃圾多投資組合對於保護投資者並長期獲得正回報有更好的機會。

目前估值是長期品質多/短期垃圾多策略的主要議題。 儘管歷史上品質優於垃圾的情況一直很明顯，品質在市場下跌期間表現良好，但現在簡單品質的價格相對於垃圾來說是自1980年代初以來最昂貴的。 因此，人們擔心品質是否能繼續作為一個有效的長期價值儲存工具。

儘管相對於成長股，價值股可能不提供與品質相對於垃圾同等水平的抵禦下跌保護，但在市場下跌期間表現良好，並且勝過了現金。

價值股與成長股之間目前的估值差距提出了一個強有力的論點，可以將其用作對抗緩慢崩盤的門西時刻的對沖。 特別是在美國，深價值股票提供了顯著的安全邊際，可能在市場下行時仍能提供穩定的回報。

根據詹姆斯·蒙提耶的研究，將30%合理分配用於長期波動率尾部風險保護，可以幫助避免類似於2007年至2009年金融危機期間所經歷的回撤。