為何微軟財報公佈後股價下跌？

To the Moo 參與了話題 · 2023/07/26 19:45

$微軟 (MSFT.US)$ 公司宣布不令人滿意的財務數據後，在盤前交易中，股價下跌近4%。

來源：moomoo

上週，微軟股票創下歷史新高，受到其新推出的人工智能策略和產品的樂觀情緒推動，使其成為唯二具有3兆美元市值的公司之一。 $蘋果 (AAPL.US)$ 憑借其新推出的人工智能策略和產品帶來的樂觀情緒，微軟在上週股票創下歷史新高，使其有望與財報相提並論，並加入蘋果公司成為唯二具有3兆美元市值的公司。

Before earnings season, the market's main concerns about Microsoft included:

1, the company's investment in AI and its impact on financial results. Including the revenue generation from integrating AI into other products such as Bing, GitHub and Azure to understand the actual business demand for AI.

2. the expected growth of Microsoft's key business segments, particularly the core business, Cloud Computing. This business has been its growth engine for many years, but due to concerns about the health of the global economy, growth has slowed from 51% in Q2 2021 to 27% in Q1 this year, for this quarter, the market generally expects this part of the business revenue growth will be recorded at 25%.

3, on the $動視暴雪 (ATVI.US)$ 與收購交易相關的詳細信息Nadella在一月份表示，去年安全業務的營業收入超過200億美元（比一年前的150億美元增長），占微軟2022年2040億美元營業收入的約10%。此外，他還談到了網絡安全業務的問題。

微軟對這個問題給出了什麼樣的答案？

是的，我們正在專注於保護公司的財務和未來發展。

1. 整體季度業績超出預期，但雲業務增長放緩

根據財報，微軟第四季度的營業收入、凈利潤和所有業務收入略微超出預期。其中，核心業務Azure和其他雲服務業務收入在扣除匯率變動後同比增長27%，較上一季度的增長率31%進一步放緩。

在業績發布會上，微軟管理層表示，Azure占到了FY2023年1100億美元雲銷售額的50%以上。預計Azure的收入在2024財年第一季度將以25%至26%的速度增長，這意味著這個微軟的"摇錢樹"業務的增長率將進一步放緩。

美國股市周二微軟財報公布後，據市場開盤數據顯示，微軟的盤後股價下跌近3%，但隨後跌幅收窄，在業績會上，跌幅收窄至0.5%或以下，但由於對Azure增長率的預期再次放緩，下滑迅速擴大，一度超過4%。

人工智能技術對財報尚未產生影響。

由於最近人工智能風潮，市場對人工智能可能為微軟帶來的業績增長有著良好的期望，但不僅本季度的結果沒有實現，下一季度的指引也缺少亮點。

在營收指引方面，三個主要板塊的絕對總額和年度增長基本上與本季度持平，這意味著人工智能在下一季度仍無法為微軟帶來顯著的增量收入。

此外，在業績部分，微軟首席財務官Amy Hood表示，隨著微軟支援人工智能建立新的數據中心，會推高微軟的資本支出成本將在2024財年每個季度持續上升，資本支出將用於數據中心、cpu芯片-云計算、gpu芯片-云计算和網絡設備。

然而，在應對華爾街一連串的問題時，公司高管沒有給出即將到來的資本支出狂潮的具體數字，也沒有預測人工智能帶來的業績增長有多強。

但微軟管理層表示，他們對人工智能產品的需求信號、客戶回應以及付費預覽中收到的需求都感到興奮。

微軟首席財務官Amy Hood期望，盡管Copilot還未準備好進行全面的發布，對微軟人工智能服務的需求強勁且引領著， 從產品線的影響在2024財年的下半年開始顯現。

華爾街對此有何看法？

事實上，對於微軟來說，華爾街對雲計算和人工智能的增長機會前景感到擔憂，它認為這將最終推動微軟在未來幾年的增長。

此前，高盛分析師Kash Rangan重申微軟的“買入”評級，並將目標價從350美元上調至400美元，原因是微軟宣布了365 Copilot的定價和其他相關細節。 Rangan指出，微軟的365 Copilot將以每月30美元的成本提供給3.8億用戶。他估計該產品的潛在市場規模在長期內將超過1,350億美元。他預計微軟在FY26年將佔據該市場的15-30％，假設在FY24年中下旬推出。

星期一，Rigel Financial的分析師Andrew Marok重申對微軟的超越評級，並將股票的目標價從320美元上調至400美元。

他在一份研究報告中寫道：“隨著人工智能在科技領域的主導地位和微軟在新技術的前沿擁有令人羨慕的地位，市場情緒對微軟股票非常樂觀。”

根據Marok的說法，投資者希望看到Azure業務沒有更多的減速跡象，並期待2024財年的雲計算前景，以及能夠對人工智能的前景做出一些量化判斷。

然而， 這些期望在財務會議上無法獲得微軟管理層的直接回應，再加上令人失望的雲業務增長預期，可能是交易後微軟股價下跌的主要原因。

畢竟，微軟目前的估值受到未來人工智能可能帶來的增量表現預期的打擊，僅依靠目前的實際結果是無法支撐的，需要看後續人工智能應用是否符合預期。

法國巴黎銀行證券Exane分析師Stefan Slowinski在微軟公布財報之前表示：“雖然現在很早看不到人工智能對收入的影響，但我們可以預見到，隨著技術的發展和應用的推廣，成本將會上升，從盈利能力的角度來看，這可能會成為一個問題。微軟的基本面顯然是相當強勁的，而且也會受益於人工智能，但在這個估值水平上，你必須更加仔細地審視風險。”

Mooer們有什麼看法？

微軟的股價今天是貴的嗎？答案取決於未來人工智能帶來的收入能否達到預期。

我們只能讓時間來見證。

微軟和谷歌在同一天公布了財報，但它們的股價反應卻非常不同。深水資產管理公司的合夥人Gene Munster表示，微軟和谷歌傳達了“關鍵時刻相同的信息”，“但區別在於微軟的投資者希望看到更多。”

從短期來看，市場可能會因為微軟公佈的盈利更新不如預期而懲罰微軟股票，但對於那些長期投資或對微軟或人工智能技術有信心的人來說，這是一個現在買入該股票的機會。

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