美國汽車與汽車科技 | 第二季盈利和2023展望預覽

預計美國汽車供應商在第二季度將實現強勁盈利，大多數公司將達到或超越共識預測。最新的IHS估計顯示全年出貨量將同比增加+5％，達到8670萬輛，同時預計生產波動性將逐季改善。然而，儘管成交量環境改善，但來自勞動和能源的通脹持續抵消供應商在解除貨運和物流成本方面的一些利益。大多數供應商正在按照2023年的預測指引開展工作，一些可能根據LVP軌跡和成本進展而提高預測。

由於消費需求旺盛且價格行動有限，預計通用汽車和福特將超越第二季度的預期。通用汽車已在今年早些時候實施了一項20億美元的成本削減計劃，這使其比福特公司具有優勢，而據預測，福特公司將改善其Pro和Blue as Model e的虧損。如果目前的情況持續下去，通用汽車和福特都可能提高全年的預測。然而，仍存在一些不確定因素，特別是目前和九月份之間進行的UAW談判。鑒於其估值與通用汽車的差異以及對電動車盈利目標的潛在風險，我們維持對福特的賣出評級。

底特律汽車製造商和美國汽車工人聯合會在正式到期之前已開始簽訂合同，使得即將到來的時期成為美國汽車行業的一個爭議時期。隨著新的工會領導團隊就位，以及行業朝向電動車的深刻轉型，今年的不確定性比以往的合同更多，這導致停工風險增加。在這種情況下，我們認為OEM股票在即將到來的盈利季節中仍有表現良好的空間。然而，投資者應該謹慎，因為股票在9月份確定命名之前的幾個星期內可能會出現明顯的下滑，並且在罷工情況下可能出現額外的軟勢。

特斯拉和Rivian都在第二季度报告了比预期强劲得多的交付量，并且具备满足或超过全年销售目标的良好动力。尽管毛利率的改善将受到高成交量、产品组合和定价的运营杠杆作用的推动，但转向使用LFP电池和自家电机也将起到一定作用。投资者将关注本季度的毛利表现，以判断2022年下半年和2024年的盈利趋势。至于Rivian，随着供应链约束的改善和公司开始使用新推出的自家Enduro系统来生产R1并开始履行R1S订单，该公司的产能有望超过50,000辆。