數碼IT服務預覽 | 對於負面預測修訂風險仍未脫險

預計數碼IT服務集團的預測將面臨下行風險，由於項目為基礎的服務需求疲弱，預訂增長可能出現延遲。儘管預計在明年某個時候可能會出現回升至疫情前的增長率，但在預測穩定之前，該集團仍然持慎重態度。修訂風險是可能的，自今年年初以來已經看到了負面修訂趨勢。

來自大型同行的業績數據顯示，短期項目型工作的需求仍然疲弱。這些公司的街頭預估比三個月前各自的預期降低了。預計TMt垂直業務將繼續疲軟，金融服務業增長放緩的跡象也顯現出來。預計北美市場疲弱，而歐洲和亞太市場的暴露可能顯得更具防禦性。

整個行業的定價壓力可能會壓低利潤，儘管供應緩解在各個領域普遍存在。招聘可能仍然保持適度，各領域在第二季度頭寸可能會有所下降。近期離岸貨幣的升值可能會對某些公司的利潤造成壓力。

明年，我們預計企業將恢復到COVID前的“正常”增長趨勢，這將推動整體營業收入增速加快。類似EPAM/GDYN等公司的低输出率可能會限制整體營業收入增長率。因此，我們估計EPAM/GDYN的CY24營業收入增長率為11％，而GLOb的增長率則領先，達到23％。

GLOb面臨著2H的嚴峻挑戰，並以15倍CY24E EBITDA的價格交易，儘管該公司的市場營銷和投資將使其能夠滿足高度期望。預計將重申有機營收增長指引，而溢價增長將在短期或長期評價中得到回報。EPAm以13倍CY24 EBITDA的價格交易，儘管預估值已足夠低，但PRFt、TWKS和CINt存在著高於平均水平的風險。