7月NA 8級貨車淨訂單為16,000單，環比下降5％，年增長45％-JP摩根

ACt研究發布了2023年7月的初步NA卡車淨訂單。8級淨訂單為16,000單，環比下降5％，年增長45％（比較基期）。季節調整後的淨訂單為20,700單（248,400 SAAR），環比增長5.5％。7月通常是訂單的淡季月份，而訂單活動與ACt研究的預期相符。根據ACt的說法，7月的數據暗示8級後勤延遲約1萬單，至約16.52萬單，幾乎全部預訂到2023年。此外，考慮到今年剩餘的開放建造插槽極少（約2,000個），ACt預計在2024年開放活動有實質意義之前不會出現訂單激增。該卡車和零件組合今年迄今表現優於整個市場（28％的表現高於S&P 500的19％）。在我們目前的覆蓋範圍內，卡車訂單對PCAR、CMI、ALSN（主要是6-7級和8級直升機卡車）和ATMU影響最大。

8級淨訂單環比下降5％。 對於7月，淨訂單為16,000單，環比下降5％，年增長45％。當月季節調整後的淨訂單為20,700單（248,400 SAAR），環比增長5.5％。我們預計2023年的生產量為約328,000單（年增4％），2024年為約279,000單（年減15％）。

5-7級淨訂單環比下降10％。 對於7月，淨訂單為16,600單，環比下降10％，年增長21％。當月季節調整後的淨訂單為19,300單（231,400 SAAR），環比增長1％。我們預計2023年的生產量為約261,000單（年增8％），2024年為約253,000單（年減3％）。

領先指數表現不一。 根據我們的分析，ISM新訂單指數往往是未來貨運趨勢和卡車需求最佳領先指標。具體而言，ISM新訂單的年增幅變化在歷史上領先Cass貨運指數（我們偏好的廣泛貨運趨勢指標）六至九個月。7月，ISM新訂單較上月增加1.7個百分點至47.3，較去年同期下降3%，連續第11個月處於萎縮區域（<50）。最新數據顯示，6月Cass貨運指數較上月下降2%，較去年同期下降5%。然而，我們注意到Cass貨運指數包含鐵路貨運，可能較少是卡車全貨運的指標，因此我們還關注ATA總貨物SA指數，6月較上月增加1%，較去年同期下降2%。