2024 年中展望 | 在宏觀經濟波動中波動的美國股票預測

在 2024 年上半年，美國股市表現強勁，實現了幾個重要基準。 $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 短暫達到前所未有的 40,000 分，而 $標普500指數 (.SPX.US)$ 經歷了大幅增加 15%，超過 5,500 門檻。

技術繁重 $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 在人工智能狂潮中也看到令人印象深刻的增長，價值上漲了 18%。人工智能晶片製造商 $英偉達 (NVDA.US)$ 經歷了自己的「翻轉」時刻，其市值短暫超過科技巨頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 和 $微軟 (MSFT.US)$，使 Nvidia 成為世界上最有價值的公司，儘管在很短的時間內。

2024 年下半年，投資者在宏觀經濟領域應該關注什麼？

• 美聯儲什麼時候會降息？

隨著幾家歐洲央行和加拿大銀行開始降息，美聯儲降息的時機已成為當前市場的關鍵主題。雖然 5 月的就業數據出乎意料強勁，但其他指標（包括通脹、消費者信心、職位空缺、製造業情緒、信用卡支出和各種房屋數據）總體表明經濟動力放緩。

瑞銀的金融分析師預測隨著年度的推移，全球降息趨勢將會上升。他們表示：「全球降息週期可能在下半年將獲得動力。」反映了這種情緒， 路透社調查的大量經濟學家預計，美聯儲將在 9 月前從當前的 5.25% 範圍降低至 5.50% 的利率。 此外，預測顯示在年底前有可能進一步減少。目前，CME FedWatch 工具表示美聯儲將在 9 月實施降息的可能性為 65.3%。

• 2024 年美國總統選舉

2024 年美國總統選舉是 11 月 5 日（星期二）舉行的關鍵比賽，當任民主黨總統喬·拜登與前總統唐納德·特朗普（Donald Trump）是一名共和黨堅守的前總統唐納德·特朗普。候選人的不同經濟政策準備為市場創造明顯不同的結果。例如，拜登對綠色能源的倡導與特朗普在他之前政府期間對美國內增加石油和天然氣勘探的支持對比。

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瑞銀分析師強調選舉對市場穩定的潛在影響，表示：「美國選舉可能會引發波動，我們認為投資者應該相應地管理風險。」最近的民意調查表明，在 CNN 電視辯論後，特朗普的領先地位已擴大。

塔姆普（紅線）與拜登（藍線）；資料來源：真正的清晰政治

• 美國經濟實現了軟地降落嗎？

儘管最近的數據顯示了美國經濟的混合情況，但樂觀情緒似乎對其軌跡正在上升。對學術經濟學家進行的一項新調查表明，對美國經濟實現「軟地降落」的可能性的信心日益增加。調查結果顯示 現在，52% 的參與者預計經濟衰退將延遲到 2026 年或以後，這比 3 月持有這種觀點的 46% 顯著增加。

企業的營運表現值得關注，因為它可以對經濟趨勢進行間接驗證。 華爾街分析師預測 2024 年的每股盈利（EPS）將高於平均水平增長 11.2%，2025 年將增長 12.7%。 摩根大通表示，「美國仍然值得尊重的名義 GDP 增長，以及實際增長和通脹之間更好的平衡，可以促進更包容的市場反彈。」

• 地緣政治緊張

由地緣政治衝突引起的未來的不確定性，對市場注入了潛在的擔憂和壓力。俄羅斯和烏克蘭之間的衝突引起了全球商品貿易網絡前所未有的動盪。除了許多令人不安的事件外，中東持續的混亂也導致導致導彈擊中穿越關鍵海洋走廊的商船。

華爾街如何預測 2022 年上半年的市場趨勢？

• 目標價格

華爾街機構在科技股票的支持下已提高標普 500 年終目標，最高指標最高達 6,000 指標。 在樂觀者中，高盛已修訂了標普 500 指數的預測，為 2024 年底設定了 5,600 個新目標，較之前的 5,200 指數上升。Evercore ISI 採取了更多看漲的立場，將其預測提高到令人印象深刻的 6,000，這是其早期的 4,750 預測大幅上漲。

以下是市場分析師對標普 500 指數目標的預測：

• 可觀察潛在的投資機會

$摩根大通 (JPM.US)$ 私人銀行看漲 科技、消費者自願性、醫療保健和工業 在今年下半年。

科技行業的盈利增長前景是最好的，與廣泛市場的單位數位數字相對於未來幾個季度，青少年中期可能會增長。消費者部門應受益於在新冠疫情後重新開放期間，隨著消費從商品轉移到服務而產生的庫存超量結束。醫療保健收入增長從 2023 年的 -20% 波動到今年的 +8%，而該行業可以接觸減肥藥（GLP-1）等世俗趨勢。

$高盛 (GS.US)$ 相信 成長股 可以提供非常有吸引力的回報。除了人工智能之外，他們還建議投資於可再生能源創新和醫療保健創新，可以通過投資來分散投資組合

$花旗集團 (C.US)$ 財富認為在內仍有機會 半導體設備和網絡安全軟件。此外，他們還查看 技術和醫療保健 作為長遠來看利潤增長方面將超越廣泛經濟的「超級行業」。」

$巴克萊銀行 (BCS.US)$ 展望相對保守，表明隨著經濟增長放緩和許多股票市場處於歷史高位，投資者應該應該 保持防禦力，專注於「Alpha」機會。 在行業層面，他們繼續偏好經濟中更具防禦性的部分，例如 公用事業和消費用品。此外，鑑於經濟和政治不確定性很高，他們還建議保持一些風險以選擇 深價週期性股票.

在這種情況下，全球能源股市的位置特別優越，因為它們的交易價格與歷史相比，並在 11 個全球行業分類標準行業中提供最佳股息收益率（MSCL All Country WorldIndex 的遠期股息收益率 4.0%，而 MSCL All Country WorldIndex 的 2.0%）。它們也可以對地緣政治緊張局勢升級、石油價格上升和通貨膨脹的有吸引力的對沖。

資料來源：巴查特、FT、摩寧之星、路透社、JPM、GS、花旗、巴克萊

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