4大行業6大主題 馬股下半年盼乘勝追擊

特別報道：楊惠平 @pingggg

在AI驅動的數據中心熱潮帶動之下，馬股上半年的表現相當亮眼，富時隆綜合指數半年上漲了9.31%，讓投資者們都笑呵呵。

而在瞬息萬變的市場上，投資者又要如何在下半年把握機會呢？下半年的馬股，還是由數據中心概念驅動嗎？還有哪些主題，哪些領域可以脫穎而出呢？

爲此，《南洋商報》翻閱了各大投行的下半年投資展望報告，整理6大投資主題，一起看看下半年的投資機會落在哪裏？

回顧上半年，在產業行業的復甦、人工智能（AI）和數據中心熱潮、國內經濟增長健康、企業盈利穩定下，馬股一改多年的低迷，取得強勁回彈。

今年截至6月底， $富時馬來西亞指數 (.KLSE.MY)$富時隆綜指漲幅約9.3%，在區域內表現相當不錯。

如今下半年，馬股是否能延續着漲勢，已然成爲投資者最爲關注的。

大華繼顯研究分析員認爲，上半年的漲勢歸因於強勁的國內流動性，因爲在首5個月持續的外資撤離下，綜指也仍上漲了7.0%。

接下來，鑑於對聯儲局下半年轉向鴿派態度的預期，以及令吉匯率升值，大華繼顯研究分析員預計，將可能促使外資出現顯著的流入增長，進一步推動馬股，下半年繼續取得穩定回報。

同時，考慮到企業的強勁盈利復甦、漸進商業政策和穩定政治環境等支撐着國內整體環境向好，再加上中國經濟復甦和美國半導體週期上升驅動外圍情況改善。

分析員更是拉長時間線，看好馬股明年仍能延續增長，且預計市場波動性也會降低。

同時，在市場情緒的轉好預期下，特定的手套股、仍落後市場的股和一些合併與收購活動，也可以多留意。

可能你也觀察到，最近，市場陸續出現了一些合併與收購（M&A）或私有化的提案。

大華繼顯研究預計，當前市場條件有利於出現更多與M&A和釋放資產價值相關的企業活動。

而一個長期以來，備受關注的案例就是U-Mobile的潛在上市計劃，一旦成功，其股東之一的萬能 $MAGNUM (3859.MY)$將可受惠。

1 )貿易轉移和全球半導體週期復甦隨着全球半導體需求持續恢復，電子製造服務（EMS）和半導體相關行業繼續獲得合約。地緣政治風險，貿易轉移和中國+1戰略推行，客戶可能在我國大規模產能擴張。其他催化包括大馬半導體路線圖推動發展，以及數據中心發展帶來的需求。

2 )依斯干達2.0和大型基礎設施隨着對依斯干達2.0邁向新里程碑、更多數據中心建設宣佈，以及大型基建項目包括捷運3的頒發出爐的預期，柔新捷運（RTS）沿線的產業開發商、數據中心承包商，以及擁有該地區地庫者是潛在受益者。

3 )綠色議程和國家能源轉型路線圖（NETR）機會在政府積極推動我國能源轉型，提速發展再生能源領域，預計會有各種太陽能項目的推出，這也會讓太陽能行業、潛在的再生能源出口以及永續能源相關都受益。

4 )大宗商品需求和上游活動增中國經濟的復甦，將提振對工業金屬和部分油氣股的需求，以及馬中建交50週年的相關活動。同時，上游活動預計將保持強勁，促使油氣和能源服務的公司受益。

5 )可支配收入增加政府在今年次季宣佈，公積金局第三戶頭以及公務員加薪（12月起），這都有利於提高可支配收入，對私人消費產生積極影響。

6 )高股息股項具吸引力的周息率一向備受青睞，還有，來自對聯儲局的鴿派前景預期帶來的主要催化。

銀河國際證券認爲，我國可被視爲數據中心投資激增的主要受益者之一，得益於地理位置優勢，使其成爲國際連接的理想目的地。

儘管目前，新加坡是東盟內擁有最高的數據中心容量，但由於土地和能源限制，營運商正探索大馬和其他的東盟國作爲替代方案。

分析員預測，未來3到5年內，我國將在數據中心投資方面有顯著受益，尤其是參與在建設方面的，如設備供應商、土地業者和建築商，都會先比營運商受益更多。這是因爲，目前該行業增長週期仍專注於爲AI訓練目的構建基礎設施。

因此，除了建築、產業與公用事業外，一些擁有龐大地庫的種植公司也將有望受益，還有，電信運營商像是馬電訊 $TM (4863.MY)$和時光網絡 $TIMECOM (5031.MY)$也會感受到數據中心容量激增帶來的連接需求增加。

回看上半年，在數據中心的帶動下，公用事業、建築和產業成爲馬股中表現最好的三個行業。

但在下半年，肯納格投行研究建議，投資者以短期角度看待相關的公用事業和產業股，先獲利了結。

「雖然我們相信這些主題可能在長期內仍會持續，但投資者必須做好期間會有較低迴報準備，因爲」易取之財「已經結束。」

分析員指出，國家能源 $TENAGA (5347.MY)$作爲能源密集型新數據中心的良好代表，今年迄今股價已漲40%，市值增加了230億令吉，如今股價已處於合理範圍。

上半年國能股價的大幅暴漲，連帶公用事業領域指數也水漲船高，漲幅逾35%。

大華繼顯的分析員認爲，主要是對於柔佛和巴生谷地區的大力興建數據中心，將帶來的電力需求激增的利好催化，以完全反映出來，且無其他催化。

至於產業行業，除了數據中心短期利好早已反映在股價，該行業還面臨這供過於求、家庭債務高企、高利率和消費信心減弱諸多逆風。

上述的投資主題，儘管多個行業都涉及其中，但整理了多個券商的建議後，較受到青睞的是建築、科技、油氣和消費這4個行業。這當中，建築行業幾乎被券所有券商看好，而大家最爲喜愛的股項，當屬金務大 $GAMUDA (5398.MY)$。

大華繼顯投行研究、豐隆投行研究、銀河國際證券、MIDF投資研究、肯納格投行研究，都不約而同地將金務大選爲首選股之列。

肯納格投行研究的分析員認爲，隨着政府逐步實施燃料針對性補貼，之後將擁有更多的財政空間，來啓動更多基建項目。

年初至今，得益於價值100億令吉的檳城輕快鐵Mutiara線公佈以及各種數據中心建築合約，提振建築股表現相當優異，但分析員仍對下半年展望保持樂觀。

分析員相信好戲還在後頭，即價值450億令吉的捷運3領頭的大型基礎設施項目的陸續推出。

與此同時，對新數據中心和半導體代工廠的大量投資，私人領域的建築市場也保持活力。

銀河國際證券分析員認爲，建築行業是此次數據中心熱潮的主要受益者，首選股是金務大和雙威建築 $SUNCON (5263.MY)$。

肯納格投行分析員對行業的首選股則是金務大。

世界半導體貿易統計組織（WSTS），最近將2024年全球半導體銷售額增長預測上調至16%，這得益於對內存和邏輯集成電路（Logic IC）的強勁需求。

大華繼顯投行研究指出，科技股處於復甦的早期階段，我國外包半導體封測服務（OSAT）與半導體設備供應商（SPE）下半年的盈利展望強勁，加上貿易轉移帶來的盈利上升空間，以及政府政策的支持措施，都將支撐着該行業。

分析員認爲，該行業最糟糕的時期已經過去，如今仍有充足的上行潛力。

大衆投行研究也指出，一些半導體需求正在復甦但步伐不均，不過，人工智能芯片和高帶寬內存目前是需求最高的設備之一，促使子領域的投資增加及產能擴大。

據國際半導體產業協會（SEMI）數據顯示，首季全球半導體行業展現改善跡象，包括電子產品銷售額上升、庫存穩定，以及安裝的晶圓製造（FAB）產能增加。

鑑於此，分析員認爲，該行業下半年增長應會更強，盈利增長預計可達19.9%。

這些分析員紛紛將益納利美昌 $INARI (0166.MY)$選爲首選股之一。

MIDF投資研究的分析員認爲，另一個值得關注的行業是油氣，並對下半年行業前景仍持樂觀。

分析員表示，儘管接下來地緣政治對繼續對布倫特原油期貨價格帶來波動，但會是可控的，因爲OPEC+仍有能力通過產量決定來平衡。

同時，在本地方面，強勁的上游活動，預計會讓石油天然氣服務和設備（OGSE）公司受益。

肯納格投行研究更是看好，蓬勃發展的岸外支援船（OSV）、浮式生產儲卸油船（FPSO）和陸上儲存領域。

該行分析員指出，由於供應緊張導致需求激增，從而導致強勁的租船費率，將利於岸外支援船供應商；而FPSO則是當前處於上升週期。

肯納格投行首選股是戴樂集團 $DIALOG (7277.MY)$和凱輝國際 $KEYFIELD (5321.MY)$。 MIDF首選的股項，則是迪隆 $DELEUM (5132.MY)$和馬國際船務 $MISC (3816.MY)$。

就如上述提到可支配收入預計增加，以及日常消費品的防禦性，大衆投行研究維持對行業的樂觀態度，預計盈利增長9.4%。

豐隆投行研究分析員估算，假設公積金會員提取25億令吉，而公務員加薪總額爲100億令吉，將使私人消費額外提高1.7個百分點。這都將有利於面向大衆市場以及商品價格便宜的日常用品消費股，進而對行業評級從「中和」，上調到「增持」。

同時，加薪也意味着符合公務員貸款資格的人數將增加，或貸款額度更高，也將利於提供相關服務的公司。

雖然也有券商認爲，針對性補貼的實施將打擊消費情緒，而看淡消費領域。

但豐隆投行分析員指出，根據已推出的昌明柴油援助計劃（BUDI MADANI），大約有80%柴油用戶在援助計劃下獲得補貼，且足以彌補漲價。

分析員預計，即將實施的針對性RON95汽油補貼也將足夠彌補價差，且可涵蓋到B40和大多數M40群體。

對投資者而言，現在有什麼領域或主題應該在2024年下半年多加關注？歡迎在底下留言