【5大商社財報】原煤等資源價下滑，股價下跌，但巴菲特先生持觀望態度？三井物産進行上方調整

5大商社25年3月期第2季合併財報（24年4～9月期）是由於製鋼用原料煤和金屬資源價格下跌等因素影響 $三井物產 (8031.JP)$等 $住友商事 (8053.JP)$等三家公司在去年同期相比出現減少利潤的情況。另一方面，實現了增利的 $三菱商事 (8058.JP)$是由於羅森股票重新評估盈利以及部分原料煤事業出售收益等因素的一次性收益有助於。 $伊藤忠商事 (8001.JP)$也包括便利店「家庭便利商店」和Descente相關的暫時利潤確保了增益。

各公司的股價在春夏之後大幅下跌，知名投資者沃倫·巴菲特率領的 $伯克希爾-A (BRK.A.US)$買入增持的情況受到關注，但目前尚無此跡象。柏克希爾公司被認為是通過10月新募集的資金投資於日本股票，關注是他們將增加購買資源股因資源價格下滑，或將資金投入新的投資方向。

5家各自從年初最高點至目前（8日收盤）的跌幅最大的是三菱商事（下跌27.6%），最小的是伊藤忠商事（下跌5.62%）。其餘3家公司跌幅約在20%左右水準。

唯有三井物産進行上方修正。
由於第一季各公司的進展良好，有望導致整年業績上方修正，但在5家公司中，進行了上方修正的只有 $三井物產 (8031.JP)$只不過如此。該公司由於液化天然氣（LNG）業務的盈利增加等因素，實現了與上年同期比較的。。其他四家公司似乎因為匯率波動和資源市場的不穩定性，已維持全年財務預測。然而，據彭博社報導。。

▼第二季營運表現及全年淨利潤財務預測

期待未來的上修或回饋
根據各公司的匯率假設，平均為1美元約為147日圓。今夏雖然出現了日圓大幅波動的情況，但目前情況穩定。每日波動1日圓對淨利潤的影響，對三菱商事和三井物產影響重大。相對而言，伊藤忠商事和丸紅的影響較小。每日波動1日圓對淨利潤的影響，對三菱商事和三井物產影響重大。相對而言，伊藤忠商事和丸紅的影響較小。

▼各公司美元兌日圓匯率敏感度和預期匯率（財報說明文件製作自moomoo）

其他可能因素包括各公司吸收在年度財務預測中納入的風險的「緩衝」金額。伊藤忠為 400億 日元，住友商事則為緩衝器（緩衝）」的金額也可以提出。伊藤忠是400億日元200億日幣、丸紅是300億日幣作為緩衝，已納入業績預測。若市況波動等風險不出現，可成為向上要素。此外，被視為自由現金流較豐厚的三菱商事、住友商事和丸紅，特別被期待將展開新一輪的股東回饋。

巴菲特增持的餘地有限，僅約2％？
$伯克希爾-A (BRK.A.US)$目前5家公司的持股比例平均為8.33％。採取長期持有策略的方針下，持股比率最高可達9.9％。並做出解釋。買入增持的空間確實存在，但並不大。由於東京股市在8月初遭遇市場暴跌等情況，估值大幅下降，但目前尚未確認有進行增持。伯克希爾在十月時剛發行了總額2818億日圓的大額圓倫社債。是增持商社股票，還是金融股包括保險、銀行等，以及海運股等新興行業處的資金正在市場上廣泛猜測。

各社の決算ポイントと年初来株価推移
◆ $三菱商事 (8058.JP)$
・第二季凈利潤未達市場預期。
・子会社だったローソンが $KDDI電信 (9433.JP)$との共同経営体制となったことに伴う株式の再評価益1225億円が発生。
・オーストラリアの原料炭2炭鉱の売却関連の利益900億円が発生。
・日本肯德基控股以及英國食品飲料製造零售巨頭Princess的出售收益。
・進度率為65％，在5家公司中屬最高。食品行業等前景良好，但資源則趨於疲軟。
・國內分析師表示「原料煤業市況下降及數量減少對影響嚴重超出預期」，引發了負面觀點。

◆ $三井物產 (8031.JP)$
・2Q凈利潤為市場預測未達預期。化工品、能源方面營收增加，然而機械、基礎建設、金屬資源方面營收則下滑。
・全年淨利潤預測唯有5家公司上調。
・下半年的成長動力來自天然氣、移動性、醫療保健、蛋白質。

◆ $伊藤忠商事 (8001.JP)$
・Q2營業利潤市場預測未達預期。
・運動服裝的Descente等纖維業務狀況良好。Descente在中國狀況尤其良好。
・社長石井敬太在記者會上提到，如果川普前總統在美國總統選舉中獲勝，將對市場產生影響，他表示"如果中國產品遭到美國阻斷並流入亞洲，將擾亂市場。我們也必須密切關注是否支持去碳業務的政策會改變"。（根據11月6日的日本經濟新聞）

◆ $住友商事 (8053.JP)$
・第二季度凈利潤為市場預期之下。
・北美鋼管、澳洲煤市況下滑。在北美的建機業績下降。
・欧州での風力発電事業が堅調 ・ティーガイアTOBによる利益を見込む。
・PBRは1Q中に1倍を超える場面もあったが、再び1倍を割った水準。
・上野真吾CEOは「資源は商品を絞り込んで成長させたい。メディア、不動産、ヘルスケアなどは市況に晒されない分野であり、ある程度お金を使っても積極的に積み増して成長させたい」と説明。

◆ $丸紅 (8002.JP)$
・第二季度純利潤為市場預測之下。
・金融・租賃・房產etf表現良好，但能源、金屬和農業行業在去年同期相比較下惡化。
・凈利潤初始預計達成率為50％。