新的人工智能愛好者？自 7 月以來，流明升幅超過 500％，以下是您需要知道的

全球對計算能力的需求激增和 AI 數據中心的快速發展，導致數據中心之間互連的需求直接推動了對高速、穩定和高容量光纖網絡的需求激增。 此外，光纖網絡為人工智慧應用驅動的邊緣運算需求提供可靠的基礎基礎架構，旨在降低資料傳輸延遲。最近， $Lumen Technologies (LUMN.US)$這是一家長時間不活動的電信和寬帶提供商，由於人工智能訂單的激增，受到了重大關注。 該公司的股票本月已經上漲了 100％以上，自 7 月以來累積了驚人的 500％增長。

根據 Lumen 表示，隨著各行業的大型公司急於確保光纖容量，這種資源變得越來越有價值，並且可能有限，反映了人工智能需求蓬勃發展。

為什麼 Lumen 的長期休眠股票突然飆升？

1.AI 需求推動 5 億美元的新業務，未來增加 7 億美元的銷售潛力

Lumen 在 1990 年代建造過多的導管或管道來傳輸通信，並擁有滿足對數據中心的日益增長需求所需的必要資產。 憑藉其強大的網絡基礎架構和對 AI 的支持，該公司宣布在 8 月 5 日獲得了 5 億美元的新業務，這是由於人工智能驅動的對連接需求的高度驅動。7 月，Lumen 達成了重大協議 $微軟 (MSFT.US)$，該公司選擇了 Lumen 的傳輸服務來連接其數據中心並擴大其網絡容量和功能，以滿足對人工智能的日益增長需求。此外，Lumen 還與光纖製造商簽訂了協議 $康寧 (GLW.US)$ 在未來兩年內保留康寧全球光纖容量的 10%，用於連接 AI 支援的資料中心。 Lumen 還積極追求額外 700 億美元的銷售機會。

Lumen Technologies 首席執行官凱特約翰遜認為，這只是對 Lumen 創造重大機會的開始，因為它將領導互聯網歷史上最大的擴展之一：

「AI 經濟正在改變業務運營，公司正在意識到他們需要強大的網絡基礎架構來管理當今前所未有的數據流和未來的需求。」

二.第二季度收入超越預期；2024 財年自由現金流預測提高

在 8 月初公佈表現之前，該股已連續 16 個交易日上漲，創下了公司歷史上最長的連續增長新紀錄。 盈利發布當天的 8 月 6 日，股票在一天內飆升超過 93%，這是由於當前盈利好於預期和自由現金流預期的推動。

具體來說， Lumen 第二季度收入為 32.68 億美元，超過分析師的預期為 32.46 億美元。調整後的每股虧損為 13 美分，遠低於預期的 6 美分虧損。 第二季度自由現金流為 -1.56 億美元，仍為負數，但與去年同期相比顯著收窄。然而， 該公司將其 2024 年全年自由現金流指引從之前的 1 億美元至 300 億美元的範圍提高到 1.0 至 1.2 億美元，這大大提高了樂觀性。

資料來源：流明技術

三.大幅空頭壓迫導致股價進一步飆升

由於債務高、現金流表現疲弱，以及長期增長前景不利，Lumen 之前曾經擁擠的空頭頭頭寸，浮空賣空股份的百分比在今年初一段時間接近 20%。 自 7 月以來的股價飆升引發了大規模的「空壓」，迫使投注股票下跌的賣空賣家必須覆蓋他們的頭寸，進一步推動 Lumen 股價顯著上漲。 根據 S3 Partners 預測分析董事總經理 Ihor Dusaniwsky（Ihor Dusaniwsky）表示，盈利的「短途市場在 7 月份出現了巨大逆轉」，交易下跌約 220 億美元。

有些人與超微型計算機的飆升相似，自 2023 年 4 月下旬以來，其股價也增加了五倍以上。由於股票的空頭利息顯著下降，短期壓縮也發揮作用。然而，Lumen 是否能夠複製超微電腦的成功，取決於該公司是否能夠真正證明其作為人工智能波浪受益的地位，就像 Super Micro Computer 一樣，通過向市場提供穩定性能。

資料來源：本辛加

華爾街的態度改變：多位分析師在最新盈利公佈後升級 Lumen

1.花旗將流門從賣出升級為中性，目標價格為 3.15 美元，從 1.25 美元上升。

花旗分析師邁克爾·羅林斯認為 Lumen 的業務獲勝應該對股票帶來增加積極，因為宣布的新業務為 5 億美元和預期 700 億美元的商業渠道，預計將提供財務靈活性，最終降低淨債務槓桿比率，從而改善未來的財務表現。

二.TD Cowen 以持有評級維持盧門，並將目標價格從 3.5 美元提高到 7 美元。

TD Cowen 表示，Lumen 第二季度的混合業績受到其 GenAI 勝利的更新影響。儘管仍存在一些不確定性，但該公司預計將從超擴展商收到有意義的預付現金，這些現金將用於資助有意義的建設。

3. 高盛已將 Lumen 的評級從賣出升為中性，並將目標價格從 1 美元提高至 4 美元。

高盛分析師詹姆斯·施耐德承認傳統業務下跌的重大風險，但他認為 Lumen 的最新業務公告為該公司提供了「一個明確定的，長期的現金流，可以增加股票」。

4.莫菲特納森將盧門的目標價格從 1 美元提高到 3 美元，但保持股票的賣出評級。

MoffettNathanson 指出，儘管 Lumen 最近與微軟和康寧合作，但該公司仍然面臨其現有業務的收入大幅下降。

5.摩根在沒有定價目標的情況下，摩根將流明從低重升級為中性。

根據摩根大通分析師塞巴斯蒂亞諾·佩蒂（Sebastiano Petti）表示，Lumen 進行其他網狀人工智能交易的潛力可能會改善投資者情緒，並推動正面的估計修訂。

然而，一些分析師對 Lumen 股價的上漲仍然謹慎。

根據 Morningstar 分析師 Matthew Dolgin（Matthew Dolgin）的說法，儘管康寧協議代表了一個充滿希望的增長機會，但他對該協議實際上會有多少改變公司的短期發展軌跡。Seeking Alpha 分析師 Chris Lau 將 Lumen 評為「強力買入」，但還指出，該公司需要固定額外 7 億美元的收入，以證明最近的股價上漲。 此外，截至 2024 年第一季度的 12 個月，LUMN 在通訊服務行業的市場份額僅為 5.03%。

需要注意：以下是要注意的主要風險

儘管近期對 Lumen 的情緒有了樂觀的轉變，但該公司仍需要通過更多合同向市場證明，它可以克服傳統業務的下降，恢復一致的盈利能力，正面的現金流，並最終減輕巨量債務所帶來的壓力。正如 Moffett Nathanson 的 Nick Del Deo 提醒我們，任何障礙或執行不良的新收入機會和降低成本都會破壞 Lumen 當前的股價。

1.負現金流量和債務山脈：Lumen 的現金流一直在下降，第二季度自由現金流還沒有轉為正向。截至 2024 年 6 月，該公司帳目中只有 1.495 億美元的現金，考慮到其驚人的 20 億美元債務，這是一個關注的問題。

二.傳統業務下跌和繁重的成本結構：傳統業務的下跌，隨著行業轉向新的溝通方式，已大大影響 Lumen 的銷售，而其負擔的成本結構使該公司難以應付這種逆風。分析師預計，該公司在 2024 年的銷售額將為 12.9 億美元，僅是 2018 年的高峰值的一半。

三.5 億美元的新訂單的貢獻可能需要 3-4 年才能實現，而資本支出壓力會影響短期盈利能力： Nick Del Deo 估計，新的 5 億美元交易價值的約 90% 將在未來三到四年內實現。但是，除了利息開支和稅收之外，這將需要 3.5 億美元的初始資本支出和營運成本。考慮到 Lumen 傳統業務的損失規模，AI 新交易的年度現金流貢獻可能相對較弱。但 Nick Del Deo 還指出，數據中心業務具有長期潛力，隨著公司通過初始投資階段，新合約的盈利能力最終將提高，這是好消息。

資料來源：市場觀察、流明科技、飛行、彭博、穆莫

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