加密貨幣的新時代：以太坊現貨 etf 亮相帶有令人印象深刻的市場影響

7 月 23 日，九個以太坊現貨 etf 首次亮相，這些交易所由傳統資產管理巨頭，例如 貝萊德、富達以及 灰度概念 和 Bitwise 等新興加密基金發行。這些 ETF 跟踪以太坊的現貨價格。

通過在芝加哥董事會期權交易所（cboe），紐約證券交易所（紐交所）和納斯達克等交易所上市，投資者現在可以通過美國股票經紀人持有這個新興頂級加密資產。

為了獲得更多市場份額，發行機構正在激烈競爭，成為市場第一，提高速度和降低費用（包括免費）。目前，基金管理費用從新推出的 灰度概念 以太坊迷你信託（ETH）為 0.15%，以太坊信託（ETHE）為 2.50％。一些機構甚至選擇暫時豁免費用以吸引更高的 AuM，類似於六個月前的比特幣現貨 etf 的初始推出。

在交易的第一天，以太坊現貨 etf 的累積交易量超過 10 億美元，主要來自格雷斯基的 ETHE、 貝萊德 ETHA 和富達的 FETH。然而，Farside Investors 的數據顯示，第一天的資金總體流出，主要是由於 ETHE 的淨流出超過 4 億 8 億美元。

作為一家沒有深厚傳統金融背景的加密原生資產管理公司，Bitwise 採取了獨特的方法，通過專注於發行時間，交易費和生態系統支持等方面，快速獲得更大規模。

當 Bitwise 推出其比特幣現貨 etf Bitb 時，它宣布 BITb 的 10% 利潤將捐贈給三個資助開源比特幣開發的非營利組織。這些組織在提高比特幣網絡的安全性，可擴展性和可用性方面發揮關鍵作用。捐款將每年持續至少未來 10 年，以進一步支持比特幣生態系統的健康和發展。同樣地，隨著 ETHW 的發行，Bitwise 宣布基金的 10％ 利潤將捐贈給開源以太坊開發人員至少 10 年，並通過年度捐款。為確保透明度，BITb 的比特幣地址和 ETHW 的以太坊地址已公開。

這種社區友好的捐款行動自然地贏得了加密愛好者的青睞，他們反而在 etf 交易的第一天給 Bitwise 一個愉快的驚喜。

使用比特幣的基本情況和最近發展趨勢作為基準，我們可以大致分析對以太坊現貨 ETF 的潛在需求。

以太坊的市值為 420 億美元，約佔比特幣 1.3 萬億美元市值的三分之一。平均而言，以太坊的每日現貨交易量為比特幣的一半。在期貨市場上，比特幣的開放利率在所有交易所上的以太坊大約高 2.6 倍，而芝加哥商品交易所（cme）則高約 9 倍。

此外，在各自的 ETF 推出之前，灰度的比特幣信託（GBTC）的 Aum 大約是其以太坊信託（ETHE）的 2.8 倍。

根據上述指標，我們可以大致預測到以太坊現貨 ETF 的潛在資金流入可能達到同時比特幣現貨 ETF 流入的 20%-30％。

但是，由於當前的監管要求阻止以太坊現貨 ETF 包括押金獎勵，這種限制在短期內可能會影響投資者需求。

此外，在分析到以太坊現貨 ETF 的資金流入時，不能忽視灰度的以太坊信託（ETHE）的重大影響。

灰度過去六個月的比特幣信託（GBTC）表現可以作為參考。在轉換為比特幣現貨 ETF 之前，GBTC 持有約 620,000 比特幣（約比特幣供應量的 3.1％），總 Aum 約為 30 億美元。轉換為 ETF 後，它為之前以折扣購買 GBTC 的投資者或者喜歡較低費用 ETF 的投資者提供退出或過渡機會。

因此，GBTC 的比特幣持有率下降約 55％，至 270,000 比特幣，客觀地對比特幣價格施加下降壓力。

灰度概念 的以太坊信託（ETHE）在發布之前擁有約 10 億美元的 AUM，相當於約 300萬以太坊（以太坊供應量的 2.5％）。儘管 ETHE 可能會遇到類似的流出，但應考慮兩個因素：

首先，在交易所買賣基金 5 月批准後，ETHE 的資產淨值折扣迅速縮小，讓投資者有足夠的時間以接近面值的價格退出。

其次，以太坊迷你信託（ETH）僅收取 0.15％ 的費用，為收費敏感的投資者提供過渡到此低成本產品的選擇。此外，ETHE 的 10% 的資產已被轉移到新的迷你信託作為種子資本。

因此，預計這些因素會顯著降低 ETHE 持有人賣掉的可能性，從而降低該 ETF 的潛在流出。

如果以太坊現貨 ETF 吸引相當於未來六個月內比特幣現貨 ETF 流入的 30％ 的資金，則根據當前價格，這可能意味著年底前進入 40 億美元。這將導致 1％ 的流通 ETH 被以太坊現貨 ETF 持有，這可能會提高以太坊下半年的價格表現。

歷史經驗表明，2024 年上半年通過 ETF 流入數十億美元對比特幣價格產生了顯著刺激影響。在這個市場波動期間，加密 ETF 投資者設法保持冷靜，即使在重大的價格調整期間，基金之間也沒有恐慌。對於目標通過以太坊現貨 ETF 進行長期投資的新投資者來說，這種穩定性是一個積極的因素。

此外，貝萊德等傳統金融巨頭的參與以及美國證券交易委員會的批准，再次為加密行業帶來了重要的信貸支持。

我相信，儘管最初的市場重點可能在以太坊現貨 etf 的價格表現上，但它們的真正影響將在未來幾個月中逐漸發展。以太坊現貨 etf 的大規模上市標誌著加密資產市場擴張和成熟的新關鍵里程碑。

從比特幣現貨 etf 到以太坊現貨 etf，我們可以看到加密市場的實體化正在變得更加完整。通過使加密貨幣更適合機構資本（如退休基金，對沖基金和投資銀行），加密市場在主流金融中的地位進一步鞏固。 這可能只是開始：一些分析師認為下一個要上市的可能是 solana etf 或代表多個代幣的基金。 @Popular on moomoo