阿克曼對美國長期國債持看淡觀點

我相信長期利率，例如30年期利率，將進一步上升。因此，我們仍通過持有Swaption做空債券。

這個世界結構上已經不同了。和平紅利已不再存在。將生產外包到中國的慣常通縮效應已不再存在。工人和工會的議價能力持續增強。罷工盛行，而且罷工成功後導致顯著的工資提高的可能性更大。

能源價格迅速上漲。不補充戰略石油儲備是一個錯誤而危險的錯誤。我們的戰略資產永遠不應用於實現短期政治目標。現在我們必須在石油輸出國組織和俄羅斯削減產量的同時補充戰略石油儲備。

綠色能源轉型的成本目前和將來都很難估計。燃料幣價格上漲將提高通脹預期。只要問問普通美國人。他們看到加油站和雜貨商店的價格，並不認為通脹正在減緩。

我們的國債已經達到33兆美元，而且正在迅速增加。任何政黨或總統候選人都沒有表現出財政紀律的跡象。每一次債務上限都是我們分裂的政府及其最極端的行為者獲得媒體關注並威脅违約的機會。這並不是吸引債券所需的許多新買家的好方法。

政府每週賣出數百億美元的票據、借據和債券。中國和其他國家，歷史上買家們的債務，現在正在棄售我們的債務。Qt實驗剛剛開始。想像一下試圖進行一次大規模的首次公開募股，與承銷商、內部人員和空頭賣家同時賣出，競相在下跌中尋求每筆買盤，同時分析師們降低評級為"賣出"。

我們的經濟表現超出了預期。重大基礎設施支出開始對經濟增長和額外債務供應作出貢獻。經濟衰退預測已推遲至2024年之後。

無論鮑威爾主席如何再三重申他的目標，長期通脹率不會回到2%。在金融危機後，它在一個完全不同於我們現在生活的世界中被任意地設定為2%。

有天晚上，我遇到了全球最大的固定收益資產管理公司之一的首席投資官，問他情況如何。他看起來像是過得不順利。他對我打招呼說："債券太多" - 每週一股新的出版商洶湧而來。我問他打算怎麼辦。他說："你唯一能做的就是離開。"

我對長期利率低於預期感到驚訝。我認為最好的解釋是，債券投資者認為4%是一個高利率，因為近15年來利率從未突破4%。當投資者看到在30年內鎖定4%的"機會"時，他們視之為"一生一次的機會"，但今天的世界完全不同於他們迄今為止所經歷的世界。

長期通脹率加上實際利率加上期限溢酬表明，5.5%是30年期政府債券適當的收益率。這也質疑在一個日益危險的世界中，0.5%的實際長期利率是否足夠。技術基本面可能導致收益率在短期內進一步上升。今天我們看到了這一切的開始。

不久之前，上一代人相信對於長期固定利率債務而言，5%的利率是相對較低的利率。但是我可能錯了，人工智能可能拯救我們。