AMD 2024年第三季度獲利回顧：業績由資料中心業務快速增長驅動| moomoo研究

10月29日，美國股市收盤後，AMD公布了2024年第三季度的財報。儘管該季度的營收顯著超出市場預期，但公司對未來業績的預測表明人工智能芯片銷售增長速度可能放緩，導致在盤後交易中股價下跌超過7%。在科技股普遍受到壓力的情況下，AMD的盈利報告引發了投資者之間的討論：盡管其資料中心業務快速增長為公司創下了新的營收記錄，但市場更關心這種增長能否持續。

接下來，我們將分析AMD在其資料中心業務中的強勁表現，利潤率持續增長，面臨的挑戰和業績預測，深入挖掘其業績和潛在增長動力的驅動因素。

2024年第三季度，公司的營收達到68.2億美元，創下歷史新高，同比增長18%，環比增長17%，高於公司64億至70億美元的預測範圍，也超出市場預期的67.1億美元。特別值得一提的是，資料中心業務實現了創紀錄的營收高達35.5億美元，同比增長122%，環比增長25%，略微超出市場預期的35.2億美元，主要是由於AMD Instinct GPU出貨的強勁增長和AMD EPYC CPU銷售增加所致。

1. ai芯片需求強勁，下游客戶持續增加的資本支出增長。

AMD的重要客戶包括微軟、Meta、Oracle、HP和Sony。例如，微軟是AMD的重要客戶之一，尤其是新一代遊戲主機採用了AMD的APU處理器，為AMD帶來了可觀的營收。鑒於市場對人工智能相關芯片持續強烈的需求，作為主要芯片供應商之一，AMD自然受益於這一趨勢。

2. AMD在雲服務器領域的市場份額預計會繼續增長。

(1) 就cpu芯片而言隨著企業業務的加速，本季度公司擴大了其服務器CPU市場份額，因為雲服務提供商在其基礎設施中增加了對EPYC CPU的使用。本季度，微軟、AWS等公司推出或擴大了基於EPYC處理器的產品，公共雲實例按年增長20%，超過950個。

(2) In terms of GPUs, the revenue from data center GPUs saw a significant increase as cloud, OEm, and AI customers expanded their adoption of MI300X. Microsoft and Meta increased their usage of MI300X accelerators this quarter to support their internal workloads. AMD officially launched the AMD Instinct MI325X GPU equipped with the new generation of AI chips at the Advancing AI 2024 conference, which competes with Nvidia's H200 GPU set to be released in November 2023, with computing performance about 1.3 times that of the H200. The MI325X is expected to officially go into production in Q4 of this year and start delivering to customers in Q1 of next year, with data center GPU revenue expected to exceed $50億 in 2024, up from the $45億 forecasted in July.

In other business segments, Q3 2024 client business revenue was $19億, up 29% year-over-year and 26% sequentially, primarily driven by demand for the "Zen 5" AMD Ryzen processors. Revenue from gaming and embedded businesses decreased by 69% and 25% year-over-year, respectively, indicating average performance.

資料來源：彭博

公司的利潤率持續改善。本季度，非GAAP毛利率為54％，比去年同期（51％）提高了3個百分點，比上一季度（52％）提高了1個百分點。就營業利潤而言，調整後的營業利潤為17.2億美元，同比增長34％，環比增長36％，較上一季度顯著加快。調整後的淨利潤為15億美元，同比增長33％，環比增長34％；調整後的每股收益為0.92美元，同比增長31％，環比增長33％。

公司利潤增長的兩大主要因素可歸因於：首先，收入增加，其次是成本的優化和控制。

從收入增長的角度來看，AMD在數據中心和客戶業務方面展現了強勁的增長勢頭，這有助於增加毛利率。在成本控制方面，本季度公司的資本支出同比和環比均有所降低。此外，AMD的研發支出歷史上占營收的約25％，而本季度研發支出比率同比和環比均有顯著下降，這有助於擴大營業利潤率。

圖表：AMD調整後利潤情況（以百萬美元為單位）

資料來源：彭博

公司預計第四季度營收將在72億至78億美元之間，中間值為75億美元，預計同比增長約22％，環比增長約10％。然而，由於分析師預期營收中間值為75.5億美元，公司第四季度營收指引略低於市場預期，導致盤後股價下跌超過7％。

Q4營業收入預警未達預期，可能是由供應鏈限制導致。由於人工智能需求強勁，全球最大的芯片代工廠台積電在七月警告全球ai芯片容量直至2025年仍將極度緊張，預示這些先進工藝半導體將面臨重大供應挑戰。英偉達的Blackwell芯片也受到供應鏈問題的影響。

儘管如此，人工智能需求預計將持續強勁。AMD管理層已將2024年ai芯片營收預測提高至超過50億美元，高於第二季度財報中上調的45億美元預測。作為繼英偉達之後的第二大ai芯片供應商，該公司預計將受益於下游客戶對ai芯片需求增加。

在利潤方面，公司預計Q4非GAAP毛利率約為54%，略高於Q3。展望2024年，毛利率的改善預計主要受到業務組合的優化驅動，數據中心業務營收占比增加將有助於提高毛利率。

總的來說，在本次季度報告中，AMD的表現優秀，主要受其數據中心業務快速增長的推動。同時，公司的利潤率持續擴大，受益於增加的營收規模，產品組合優化和成本控制。在公布財報後，由於Q4營收預警中值未達市場預期，可能是由供應鏈限制引起，公司股價下跌超過7%。鑒於對人工智能需求持續強勁，該公司作為繼英偉達之後的第二大ai芯片供應商，在供應鏈改善後，預計將從下游客戶對ai芯片需求增長中受益。

此外，英偉達的財報將於美國東部時間11月20日收盤後公布，投資者應關注。

在投資機會方面，除個別股票外，股票etf和行業etf也是不錯的投資選擇，如SOXL，SOXS，AMDL，NVDL，YNVD，NVDX，NVD，NVDS，NVDY，可以放大長期和短期回報，同時降低與期權交易相關的風險。