AMD vs 英特爾：誰是AI時代的潛力股？

英偉達主導着AI 和GPU 市場，但AMD和英特爾正在激烈競爭以求參與AI 增長進程。

AMD 和英特爾在 CPU 市場上直接競爭，並且都瞄準數據中心市場。

AMD 的盈利能力不斷改善，且增長預期積極，而英特爾的估值更爲合理，而且具有扭虧爲盈的潛力。

在AI 和GPU 市場，英偉達繼續佔據主導地位。但是，其同行一直在嘗試更新自己的產品，以便與英偉達競爭並參與指數級的人工智能增長。

與英偉達最接近的競爭對手是AMD，該公司也爲數據中心提供GPU。其次是英特爾，該公司不僅在擴展其AI 影響力，還在追求其他收入來源，尤其是芯片製造。

在本文中，我們將比較這兩家科技巨頭的表現，對比哪一家更有能力挑戰英偉達？更重要的是，哪一家是目前更好的投資對象？

AMD 和英特爾的收入來源都十分多樣化。以下是AMD 收入來源的細分：

我們可以看到，它有很大一部分收入來自數據中心，但最近幾個季度增長最快的部分實際上是客戶端，即來自臺式機和電子設備的 CPU 和組件的收入。

英特爾在2021 年改變了收入細分方式。其大部分收入來自客戶端、數據中心、AI以及網絡和邊緣。

在這方面，AMD 和英特爾在 CPU 市場上展開了非常直接的競爭，同時都在努力佔領不斷增長的數據中心市場。

英特爾剛剛推出了一款新處理器——Intel Xeon 6，其價格顯著低於競爭對手。

而AMD 則推出了X870(E) 芯片組和MI325X 加速器，以及許多其他更新和非常激進的產品路線圖。

另一方面，英特爾也在嘗試進入晶圓廠市場，計劃在美國和歐洲開設晶圓廠。該公司剛簽署了一項價值110 億美元的愛爾蘭晶圓廠協議。

從投資角度來看，押注AMD 是一個更直接對抗英偉達的選擇。 AMD 的技術堆棧與英偉達更接近，而英特爾明顯落後。

英特爾實際上有一個截然不同的策略。首先，它正試圖擴張晶圓廠市場，值得注意的是，現在它似乎正試圖通過削減競爭對手的價格來彌補AI 芯片的差距。

接下來，我們比較這兩家芯片公司過去、現在和未來的潛在盈利能力。

我們可以看到，AMD 過去一直在努力實現盈利，儘管自 2016 年以來，它的盈利趨勢有了很大的改善，尤其是從毛利率來看。

而英特爾則恰恰相反，一直以來它的利潤都很高，但近幾年情況發生了變化，從2012年開始，毛利率整體呈現下滑趨勢。

英特爾轉向晶圓廠的做法極大地改變了現狀。而且，我最近分析英特爾，得出的結論是它實現30% 的營業利潤率是可能的。

我還預計 AMD 的利潤率會有所提高，因爲它佔據了部分高端 GPU 市場。不過，我認爲英特爾的盈利能力顯然更勝一籌。

現在讓我們簡單看一下增長估計。

從AMD 開始，我們可以看到分析師對其有相當積極的增長預期。預計到2025， 年收入將增長超過27%。與此同時，預計未來兩年EPS 將增加一倍以上。

與此同時，英特爾的每股收益今年有望觸底，然後實現相當強勁的增長。到 2026 年將增長一倍以上。但是，必須結合英特爾過去三年收益大幅下降的背景來理解這一點。

收入增長並不出色，但預計2025 和2026 年將平均增長超過10%。

這兩隻股票在未來幾年預計表現都不錯。 AMD 從 NVDA 手中奪取了市場份額，而英特爾也試圖奪取市場份額並啓動其晶圓廠業務。

接下來，我們來看看估值。

顯而易見，英特爾的價格比 AMD 便宜得多。但如此大的折扣合理嗎？

考慮到未來的增長，英特爾的股價更合理。例如，它的預期市盈率爲 0.58，是 AMD 的一半。該股的市盈率也只有 FY1 的一半。對我來說最值得注意的是，英特爾的現金流實際上非常合理，爲 10.89 倍。

我理解當今市場似乎更偏愛增長而非價值，但鑑於英特爾卓越的盈利能力和不那麼遜色的增長預期，這似乎是一個極端的錯位。

最後，來看看每隻股票的圖表。

英特爾顯示出明顯的下跌勢頭，在收益拋售後，10 日均線跌破 50 日均線。不過，我們在 78.6% 的回撤位處形成了一個底部，RSI 已形成看漲背離。

查看右側窗格，我們可以看到 6 月從季節上看不是一個好月份，平均逆轉率爲 0.7%，但 7 月的平均變化率爲 2.6%。

就分析師預測而言，我們有壓倒性的持有共識，而買入和賣出陣營則勢均力敵。

這張圖表看起來確實不太好，但我對我們在這個關鍵回撤位形成的基礎感到鼓舞。

AMD 勢頭強勁，從 50 日 EMA 反彈。RSI 呈中性，每週 MACD 呈上升趨勢。

季節性數據顯示，六月和七月通常是 AMD 業績不佳的月份，股票平均變化率約爲負 1%。

最後，分析師的共識是壓倒性地支持購買這隻股票。

雖然我們可以重新測試 50 天 EMA，但這具有明顯的上行勢頭，我對很快看到新高不會感到驚訝。

最終，確定更值得買入的股票取決於個人的風險偏好和投資風格。 英特爾確實提供了更合理的估值，如果執行良好，其潛在的轉型可能會讓市場大吃一驚，但英特爾在過去 10 年中並沒有做到這一點。

不過，AMD 擁有更加清晰的增長勢頭，而且這種勢頭將會推動這一目標進一步上升。

毫無疑問，AMD 更適合短期交易，而我認爲英特爾更適合長期、更保守的投資方式。不過，目前，我對這兩家公司的評級均爲買入。