銀行盈利季前瞻：主要擔憂從存款流出轉為信貸質量

$美國運通 (AXP.US)$ 伯克希爾哈瑟威最大控股之一，將在星期五開始前發布其第二季財務報告。預計貸款和信用卡費的強勁增長、嚴格的成本管理以及穩健的信貸結果將增強即將到來的收益。該公司仍然可能受益於高級客戶人口，通常與競爭對手相比，信貸損失通常較少，並願意為高端產品支付大量費用。

AXP 在過去的幾個月中一直在生成非常強大的信用卡郵件。然而，在六個月的顯著增長之後，5 月份的數字同比較平衡。

部分由於這一因素，巴克萊表示，AXP 第二季度的收入可能不像第一季的 10.5% 增長率那麼令人印象深刻，但全年增長率可能仍然保持在 9-11% 的範圍內。威爾斯法戈分析師唐納德·凡德蒂指出，由於當天計費的業務減少 1 分以及外匯逆風，因此，第二季度回調增長應該按季度緩和。他預計經濟增長為 9.5%（10％ + 外匯增長）。

隨著美國運通會員群擴大，來自客戶存款的資金比例從 2008 年的僅 14% 上升至今天的 72%。美國銀行卡支票帳戶的利息通常非常低。

回到第一季度盈利季，美國銀行和摩根大通的淨利率下降，但 AmEx 仍然增長。儘管市場預期美聯儲將在 9 月降息，但 AmEx 對其負債結構的優化意味著 NiM 仍可能保持穩定。

淨扣除比率預計將由第一季度的 2.3% 輕微上升至 2.5%，該貸款被判定為不可回收及從虧損儲備中扣除的貸款。公司的管理團隊最近重申，今年的違約率將與去年相比微增加。

好消息是，根據 Vantage Score，5 月份信用卡欠款年增長似乎已穩定，對於較高收入的借款人來說。鑑於 AmEx 的良好客戶結構，這一趨勢可能會導致以下季度提高信貸質量。

至於預約方面，威爾斯法戈預計提供支出為 1.46 億美元，而共識 1.5 億美元。

彭博社的金融部門團隊指出，美國運通股票已經歷了顯著的上漲，自今年初以來交易上漲約 30％，並且較其行業同業股價為 58%。美國運通第二季度收益前，該標準高。在 4 月的投資者日期間，管理層重申了他們的長期增長雄心，並積極努力實現這些目標。儘管該公司已有進步，但信用成本上升可能對每股盈利增長構成風險。對淨扣款的共識表明，到 2025 年，這些費用可能會維持高於疫情前的水平，儘管信貸組合已有增強。此外，第二季美元匯率強勁影響海外收入。

儘管有許多不利因素，威爾斯法戈仍然聲稱 AXP 與其同業相比擁有同業界最好的信用質量，並在 2023-2025 年維持其估計每股收益為 13.2 美元/15 美元/17.1 美元。該分析師在 7 月 9 日發布的最新報告中，將目標價格從 275 美元提高到 285 美元，表示：「我們相信，隨著它們實現長期增長演算法，這些股票將看到多次擴張。AXP 仍然是我們的最佳選擇。」