年化收益超5%，給新手的美債投資教程

2020 年3月至今，美國加息 11 次，聯邦基準利率從 0.25% 提高到5.5%。美國加息空間已經很小，市場預期 2024 年底之前就要降息。在這種背景下，美債吸引了很多投資人的注意，那麼對於大陸投資者來說，到底什麼才是投資美債的正確姿勢呢？

美債是一個寬泛的說法，事實上美債和國內的債券一樣，也包括信用債和利率債兩種。其中利率債是指沒有信用風險，也就是很安全、一定能還本付息的債權，它的市場表現只受利率影響，所以叫利率債，典型的利率債是國債、地方政府債。而信用債是有信用風險的，也就是說有可能無法還本付息。

典型的信用債就是企業債，由於企業存在這種爆雷的風險，所以信債的收益率一般也會高於利債。整體來說，由於信債發行主體良莠不齊，更加適合風險偏好比較高、專業性較強的投資者，所以不是我們的重點，所以下面我們重點講更適合大多數人的利率債。

以美國國債爲例，根據期限不同可以分爲三類，期限小於等於 1 年的叫做短期國債。 Treasury BILLS，簡稱 T BILLS，期限大於 1 年，但是不長於 10 年的叫做中期國債。 Treasury Notes 簡稱 T- Notes，期限超過 10 年的叫做長期過債 Treasury bonds 簡稱 T-Bonds。我們一個說，首先是短期過債 T-Bills。

T-Bills 最短有一個月到期的，最長有一年到期的。截止現在，T-Bills 的年化收益率高達 5% 以上，其中一個月期的 T-Bills 年化收益率更是達到了5.37%，可以說十分誘人。

畢竟標普 500 的年化收益率也就 8% 左右，而且要承擔更大的風險。說完了 T-Bills 的優勢，我們再來說說他的缺點，那就是投資 T-Bills 需要面臨再投資風險。假如說你今天投資了一個月期的 T-Bills，但是一個月後你收回這筆資金並想再次投資T BILLS，卻發現聯儲局降息了，導致你新購買 T-Bills 的利率也同步降低了。

這個就叫再投資風險。建議通過 ETF 佈局TPU，因爲單獨購買債券資金門檻高，到期了還要自己再手動購買，比較麻煩。 ETF 更方便，只需要付出很少的管理費。相關， ETF 是SGOV，近一年的收益率是5.43%，管理費0.07%。

再來是中長期國債 T-Notes 和 T-Bonds。如果你投資了 T-Bonds，那麼對你來說聯儲局越加息越好，因爲這樣你的收益率也會越來越高，也就是說 T-Bills 由於期限較短，利率風險並不明顯。但是對於中長期國債就並非如此了，因爲他們對利率的變動更加敏感。這是什麼邏輯呢？

我們這裏就來展開講，比如說現在美國政府發行了一張 100 美元面值的 10 年起國債，票面利率是5%，也就是每年年底固定付息 5 美元，到第 10 年年底還本付息。所以這張國債給投資者帶來的現金流就是這樣的，如果此時市場上的利率是6%，那顯然每年只付給你 5% 利息的這張債券肯定不值得你花費，其面值也就是 100 美元去購買它。你會要求按照現在市場上 6% 的利率來給這張債權評價，將債權的現金流按照 6% 的預期收益率折現後，你發現這張債券現在只值 92.64 美元，那麼如果此時市場利率又從 6% 降低到4%，那你這個票面利率 5% 的債券就會很搶手、很值錢。

同樣的方式計算一下，價值是 108.11 美元，比原來利率 6% 的時候高了 15.47 美元，漲幅高達16.7%，甚至比面值還高了 8 美元，所以說利率的變化會直接影響你手中債券的價格，利率越低，債券價格就越高，利率越高，債券價格就越低，這就是所謂的利率風險。而且你會發現期限越長的債券利率風險越高，也就意味着債券期限越長，同樣的利率變化帶來的價格漲跌幅度也越大。

比如在美國，自從 2020 年3月開始的這輪加息期間，聯邦基準利率從 0.25% 快速上調到了如今的5.52%， 10 年以上的償債 ETF 一度腰斬，這跌幅比股票也不弱。所以對於中長期美債而言，除非你持有到期，否則風險並不低。況且，即使你持有到期，在持有期間，你也需要忍受較大的價格波動，尤其是處在加息週期的時候。

好在目前聯儲局加息已經幾乎到了尾聲，市場已經開始期待降息。從這個角度講，無論你是採取持有到期賺利息的策略，還是等待降息週期到來賺差價，中長期美債確實可以開始關注起來的。那麼如何佈局中長期美債呢？和短債一樣，儘管通過部分券商可以購買中長期美債，但我並不建議你這麼做，因爲它的購買方便性和複雜性對親手來說很不友好，而且流動性比較差，一不小心就會踩坑。相比之下，買美債 ETF 就會好很多。

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