查理·蒙格經典投資案例概述

在他的一生中，投資大師查理·蒙格（Charlie Munger）進行了許多成功的投資，每個投資都體現了他強大的投資價值體系。

1972 年，巴菲特和曼格以 25 萬美元購買了加州最大的糖果製造商。當時，該公司的年收入為 30 萬美元，利潤為 400 萬美元。雖然巴菲特最初認為盒裝巧克力行業並不是很有吸引力，庫存的帳面價值只有 800 萬美元，而購買價格為 300 萬美元，但 Munger 看到公司的品牌忠誠度、利潤率高、資本要求低、增長穩定的優勢，相信公司具有強大的定價力。Munger 意識到 See's Candies 具有很高的品牌價值，所以保費是合理的。購買這樣的高品質業務比購買一家需要儲蓄但更便宜的公司更容易和愉快。最終，See's Candies 帶來了伯克希爾超過 2 億美元的投資回報。

今年 10 月 29 日，在採訪時，蒙格說：「我們很幸運以 20 萬美元購買 See's Candy（海洋糖果），這是我們的第一次收購。我們很快發現，該公司可以每年將其產品價格提高 10％，但沒有人在乎這種增加。該公司沒有添加任何成本或投資，只是增加了利潤。今天，這種增價策略已經實施了 40 多年，這是一個非常令人滿意的過程。它甚至不需要任何新資金。世界上有許多與真正競爭完全隔離的偉大公司，經營了很長時間。他們做得很好，擁有良好的聲譽和高價值。」

巴菲特對可口可口可樂的興趣在很大程度上受到查理·蒙格的影響。蒙格認為可口可樂是一家優秀的企業，擁有強大的品牌，忠誠的消費者，利潤率高，增長穩定，全球佈局，具有強大的通脹阻力。1988 年，巴菲特開始以每股約 11 美元的價格購買可口可樂股票。根據購買價格，巴菲特購買可口可樂的 P/E 比率低於 15 倍。隨著美國股市在 1990 年代迅速上升，可口可口可樂的股價達到了「戴維斯雙打」，而且市值比率在 1998 年達到了 48 倍的高位。在 1988 年至 1998 年間，巴菲特對可口可口可樂的投資從 1.299 億美元增加到 13.4 億美元，總投資回報率超過 10 倍。

自 1997 年 1 月以來，蒙格一直擔任科斯特科的董事，現在擁有價值超過 1 億美元的科斯特科股票。Munger 對 Costco 的偏好源於公司優秀的商業模式，它以最便宜的價格吸引了最富有的客戶，並最大限度地提高共享規模經濟。與此同時，Costco 也擁有出色的企業文化和管理團隊。Munger 認為，最好的投資是在不考慮退出策略的情況下購買像 Costco 這樣的偉大公司。蒙格說：「我不擅長退出。我甚至不喜歡想如何退出。我想要的是持股想想一下。看著科斯特科一路前進，我有多高興？為什麼我應該將這種經驗交換成一系列交易？」

2008 年 9 月，伯克希爾在比亞迪投資了 2 億美元，收購了其 10% 的股份。到 2022 年，該投資已增長到約 8-9 億美元，並產生了初始投資的數十倍的回報。因此，2022 年，巴菲特，蒙格，李魯等人開始出售比亞迪。蒙格對賣出的解釋是估值太高。蒙格購買比亞迪的邏輯其實來自李魯的建議，基於幾個因素：一、投資比亞迪基本上是投資人（王傳福）；二、李對比亞迪的企業文化留下深刻印象；第三，比亞迪在激烈競爭中證明自己；第四，安全率很高；第五，比亞迪的電池業務可能會有意外的驚喜。總體而言，Munger 對比亞迪的投資更像是在二級市場進行的高確定性「風險投資」。他沒有預期該公司將在汽車行業中取得的重大成功。因此，在比亞迪的股價飆升之後，蒙格選擇出售以獲利並返回自己的投資安全。

在採訪中，蒙格分享了他對比亞迪的看法：「我從未見過像 [王傳福] 這樣的人。他可以做任何事情。他是一位出生的工程師，也是一位出色以生產為導向的經理。他可以製作他看到的零件，它們已經解決了引擎，加速和制動方面的所有電動汽車問題。王傳福比馬斯克更擅長製造商品。比亞迪很幸運地處於電動汽車行業的前沿。它的開發速度比大多數人在汽車行業中看到的快。我可能是他的 [王傳福] 硬派的粉絲，但是當比亞迪遇上賽道時，我一定會戴頭盔，因為我會感到緊張。」