查理·芒格經典投資案例概觀

整個人生中，投資大師查理·芒格做出許多成功投資，每一筆都體現他強大的投資價值觀。

1972年，巴菲特和孟格以2500萬美元收購了加利福尼亞最大的糖果製造商。當時，該公司的年收入為3000萬美元，利潤為400萬美元。雖然巴菲特最初認為裝盒巧克力行業並不十分具吸引力，庫存的帳面價值僅為800萬美元，而購買價格為30000萬美元，但孟格看到了公司品牌忠誠度、高利潤率、低資本需求和穩定增長的優勢，並認為該公司具有強大的定價能力。孟格意識到See's Candies擁有較高的品牌價值，因此溢價是合理的。收購這樣一家高質量的企業比購買需要挽救但價格更便宜的苦苦掙扎的公司更容易也更愉快。最終，See's Candies為伯克希爾帶來了超過20億美元的投資回報。

今年10月29日，在一次採訪中，孟格表示："我們很幸運以2000萬美元收購See's Candy（Sea's Candy），這是我們的第一筆收購。很快我們發現，該公司每年都可以提高10%的產品價格，但沒有人在乎這種漲價。公司沒有增加任何成本或投資，僅僅提高了利潤。今天，這種漲價策略已經實施了40多年，這是一個非常令人滿意的過程。甚至不需要任何新資本。世界上有許多優秀的公司完全與真正的競爭隔絕，長期運營良好，聲譽良好，價值高。

巴菲特對可口可樂的興趣在很大程度上受到查理·孟格的影響。孟格認為可口可樂是一家擁有強大品牌、忠實消費者、高利潤率、穩定增長且全球布局的優秀企業，具有強大的抗通膨能力。 1988年，巴菲特以每股約11美元的價格開始購入可口可樂股票。根據購買價格，巴菲特購買可口可樂的市盈率不到15倍。隨著20世紀90年代美國股市的迅速飆升，可口可樂的股價實現了"戴維斯二重遊戲"，1998年市盈率達到48倍的高峰。1988年至1998年，巴菲特在可口可樂的投資從12.99億美元增加到134億美元，總投資回報超過10倍。

自1997年1月起，曼格擔任好市多董事，現在持有價值超過1億美元的好市多股份。曼格對好市多的偏愛源於該公司出色的業務模式，吸引最富裕的客戶以最便宜的價格，並極大地實現了規模效益。同時，好市多還擁有出色的企業文化和管理團隊。曼格認為最好的投資是買入像好市多這樣的偉大公司，而不考慮退出策略。曼格表示:"我不擅長退出。我甚至不喜歡考慮如何退出。我想要的是持有股份。想一想，看著好市多不斷向前發展，我有多開心？為什麼要用一系列交易來交換這種體驗呢？"

2008年9月，伯克希爾以2.3億美元投資比亞迪，收購其10%的股份。到2022年，投資增長到約80-90億美元，產生了幾十倍的回報。因此，到2022年，巴菲特、曼格、李錄等人開始出售比亞迪。曼格出售的解釋是估值過高。曼格實際上買入比亞迪的邏輯來自李錄的建議，基於幾個因素：首先，投資比亞迪本質上是投資人（王傳福）；第二，李對比亞迪的企業文化印象深刻；第三，比亞迪在激烈競爭中證明了自己；第四，安全邊際很高；第五，比亞迪的電池業務可能會有意想不到的驚喜。總的來說，曼格對比亞迪的投資更像是在二級市場進行的高度確定性"創投"。他並沒有預料到該公司在汽車行業取得的巨大成功。因此，在比亞迪股價飆升後，曼格選擇了出售獲利並回歸其投資的安全性。

在一次訪談中，芒格分享了他對於比亞迪的看法:「我從未見過像[王傳福]這樣的人。他什麼都能做。他是天生的工程師，也是優秀的生產導向管理者。他能做看到的零件，並且已經解決了新能源車在發動機、加速度和制動方面的所有問題。王傳福在製造實際東西方面比馬斯克更擅長。比亞迪很幸運能站在新能源車行業的最前沿。其發展速度比大多數人在汽車行業看到的要快。我可能是他[王傳福]的忠實粉絲，但當它[比亞迪]在舞臺上出現問題時，我肯定會戴上我的頭盔，因為我會感到緊張。」