分析師對揚子江造船的新碼頭投資公告持正面看法。

中國銀河、花旗和星展分析師均維持他們的“買入”和“加碼”評級，星展將其目標價提高至2.75美元。

分析師對揚子江造船發布新投資消息後持正面態度，該集團於7月15日在江蘇省投資約1300畝，即866,671平方米的土地。

造船集團計劃在未來兩年內投資約人民幣30億美元（55000萬美元）用於完成該項目，並長期看好液化天然氣和其他清潔能源船舶的前景。

來自中國銀河國際、花旗研究和星展集團研究的所有分析師均維持了他們的“增持”和“買入”建議。中國銀河國際和花旗分析師分別將目標價維持在2.50美元和2.45美元，而星展的分析師將他們的目標價提升至2.75美元。

中國銀河國際的林秀琪和Meghana Kande表示，新造船廠預計每年交付五到六艘船或合共8,5000萬（11.4億）至10億美元的訂單。他們估計新造船廠的規模將約為該集團現有的江蘇揚子新福造船廠的60％，該廠專注於中大型船舶的建造。

“回顧揚子江2021年以650萬人民幣收購新福廠剩餘20％的股權，意味著整個新福廠的總價值為32.5億人民幣，”他們說。

新福造船廠於2023年交付了12艘集裝箱船，林噂琪和卡德估計合共約13億美元的合同價值，並計劃在2025年交付12艘船。

他們以新福廠作為標杆，預期新造船廠每年將交付五到六艘相同規模的船。

“假設每艘船1700萬美元（根據截至目前為止的1.3萬TEU新建液化天然氣（LNG）雙燃料集裝箱船的平均價格），我們估計新造船廠每年可新增約8,5000萬美元-10億美元的新訂單，這將約佔我們2024年的550億美元的訂單目標的15-18％，”他們補充說。TEU代表20英尺貨櫃單位。

林和亞當的目標價仍然基於區域型船廠2024年日曆年的平均溢價35％，為1.53倍，預期邊緣改善。分析師認為再定位觸發因素包括更強的邊緣和更強的訂單獲勝，並指出關鍵下行風險包括鋼鐵成本急劇上漲影響邊緣、訂單取消以及美國對中國造船業進行調查的不利結果影響新訂單獲勝。

同樣，花旗分析師Luis Hilado表示，揚子江到2025年財年的人民幣110億淨現金位置使得該項目的籌資看似極具可行性。

儘管尚未透露土地設施成本的分解，但他假設比率為30:70，並且有10年平均資產壽命，額外的折舊費用可能按每年RMb 21000萬或佔我們目前2026財年利潤預測約3％。

他說：「儘管是一個初期的利潤壓力點，管理層可能正在展望長期項目和清洁能源船需求帶來的收入增長。」

Hilado基於10倍的目標倍數，或基於其2024財年每股盈利預測的10年平均前1個標準差，估值該公司為2.45美元。

他補充說：「我們認為我們的目標倍數是公平的，考慮到揚子江在目前航運業高景氣循環中擁有紀錄的訂單簿，現在向投資者提供用於純造船業務的純粹暴露，作為中國主要造船廠之一。

最後，星展銀行分析師補充說，這筆新的土地收購將「提高未來的增長前景」。儘管尚未透露土地設施成本的分解，但他假設比率為30:70，並且有10年平均資產壽命，額外的折舊費用可能按每年RMb 21000萬或佔我們目前2026財年利潤預測約3％。

他們估計這可能會提高容量約20％，並使揚子江每年收入的運行率從35億美元提高至40億美元或45億美元，從而提高其2026年以後的增長前景。

據稱，到2023年底時，業務資本支出可以完全由內部資源提供，得益於群組淨現金資產超過100億人民幣的強勢淨現金資金。

DBS分析師表示，揚子江的股價自5月底1QFY2024業務更新後表現“驚人”，超過了他們的目標價。“股價從將近2.50美元的高點回落是由于紅海襲擊衝擊的後果，在我們看來是正常的。我們認為，在多年造船業高潮中，堅實的訂單量增長為股價的拉力提供了更多動力，這將在未來幾年實現雙位數的盈利增長，潛在的產能擴張為此提供支撐。”

因此，他們將目標價提高至2.75美元，以更高的2.3倍P/b估值倍數，與其歷史溢價20%的行業平均值一致，揚子江較高的股本回報率和收益率以及財務狀況是合理的。他們補充道，這相當於12倍FY2024的市盈率，並不苛刻。

截至上午10:39，揚子江造船的股價上升15美分，漲幅為6.52%，報2.45美元。