胜FBm KLCI指数：F&N背后的故事是什么？

Fraser & Neave Holdings Bhd（F&N）的股价今年以来上涨近18％，表现优于KLCI指数，自4月以来优势持续扩大。分析师也对该公司的前景持乐观态度。 一方面，预期即将到来的极端天气将增加饮料消费，提升公司销售额；另一方面，这家消费者食品和饮料制造商将专注于成本优化和不断增长销量以扩大利润。

Kenanga Research指出， $F&N (3689.MY)$ 将专注于通过增加销售量实现增长，同时控制价格。

預計華源公司將從即將到來的東南亞熱浪中獲得顯著好處。 致富金融指出，極端天氣條件將促使消費者尋求清涼便利的選擇以保持水分和涼爽，從而提振對即飲飲料和外帶消費的需求。預計厄爾尼諾現象將持續到5月中旬，隨後預估的拉尼娜事件將在2024年6月至9月之間發生。產品的需求不僅來自主要營運國家如泰國和馬來西亞，還來自東南亞各地的出口。因此，致富金融預測，2024財政年度第二和第三季度，華源公司的營業收入將激增。

華源公司計劃通過增加銷售量而非提高價格來增加核心業務收入。 其推動銷售量增長的策略包括以下方面：1）擴展產品組合，如推出含天然果汁的軟糖；2）計劃合作項目，如"加菲貓電影x馬格諾利亞活動"；3）直接銷售給最終用戶，例如在泰國向小販提供Teapot煉奶，並配有一個忠誠計劃，使小販可以積分並兌換獎品；4）特殊活動驅動的營銷活動，如為雀巢的Bear Brand消毒奶制品舉辦的母親節活動（華源公司在泰國和寮國根據與雀巢的授權協議製造和分銷Bear Brand產品）；5）加強客戶參與度，例如通過Gempak 2.0和Beli＆Menang活動中的互動廣告；6）增加出口，以硬貨幣結算的收入可以自然對沖外匯波動。

“這將是截至2024年9月30日（FY24）財政年度第一半的延續，其中其營收主要由銷售量（因未提高價格）帶動，得益於在節慶期間有效的營銷策略，年增長率為11%，”臨時代碼表示。

公司認為成本管理可以抵消原料成本上升帶來的盈利挑戰。 長益研究建議富而能將在H2 FY24保持價格穩定，依靠成本管理應對價格壓力，並預計維持約31%的毛利率。

致富金融(臨時代碼)產品化為，「我們已使用大宗商品避險來控制成本。」F&N首席執行官林友孝在2024年中期F&N簡報中補充說，「明膠的高成本是一個重大問題。我們去年採購的額外庫存給了我們一個暫時的緩衝，但當明年用光時，我們將面臨更大的壓力。」

公司新成立的乳製品業務也有助於成本控制。 F&N已為一座綜合乳業農場做好準備，從美國訂購了首批2,000頭牛，生產將於2025年初開始。農場達到最大容量後，將飼養超過20,000頭牛，每年為本地和全球市場生產1億升牛奶。MIDF研究表示，「我們讚賞集團在綜合乳業農場方面的倡議，以提高自給自足能力(節省成本)並應對馬來西亞未開發的新鮮牛奶市場，並提供親民價格。」

F&N還實施了一系列措施來提高效率。 在過去五年中，它在Shah Alam工廠投資了近150億令吉，包括自動化存儲和檢索系統、泰國液體牛奶廠、亞庇飲用水生產設施以及各個地點的光伏板。F&N相信通過提高其業務的運營效率，有潛力擴大利潤率。