分析美國經濟環境：短期冷卻、長期韌性

展望未來，我們預計美國就業市場和通脹在短期內都會冷卻。然而，從長遠來看，美國經濟仍然穩健，並且仍然存在「二次通脹」的風險。

首先，美國第二季度國內生產總值增長率穩定為 2.8%，從第一季度的 1.4% 大幅上升，這表明經濟需求強勁。其次，無論特朗普還是哈里斯贏得即將到來的總統選舉，財政政策很可能會保持寬鬆。當前的民意調查顯示特朗普領先，這可能意味著更積極的財政寬鬆。因此，我們仍然相信九月將會降息，但今年只有一次，2025 年進行更多削減的空間有限。

7 月 31 日，美聯儲將聯邦基金利率維持在 5.25%-5.50%，符合市場預期。

7 月 31 日，美聯儲舉行了政策會議，正如預期，聯邦基金利率保持在 5.25%-5.50％ 的範圍內。會議的聲明顯示，從 6 月起，就勞動市場和通貨膨脹的一些變化。

首先，該聲明指出，「最近的就業增長放緩，失業率上升，但仍然很低」，與前一次會議「就業增長仍然穩健，失業率低」相比。

其次，該聲明指出「委員會近幾個月在達成 2% 通脹目標方面取得了一些進展」，並刪除了 6 月份使用的「適度」一詞。

第三，該聲明強調「委員會繼續關注其雙重任務中兩方面的風險」，表明更加關注通脹和勞動力市場平衡。

在會議後的問答中，美聯儲主席鮑威爾提到：「如果通脹繼續按預期下降，勞動力市場保持穩定，我們可能會在 9 月份看到利率走勢」，強調了一個溫和的立場。

隨著美聯儲公布，市場情緒轉為樂觀，9 月降息的可能性增加。根據 CME 美聯儲的報告，9 月 1 日降息的預期上升至 71%，今年預計下降三次。這比 6 月 13 日比較上升，當時市場預計今年 9 月降息和兩次降息的機會有 60%。

在金融市場，截至 7 月 31 日，美國三大股指均上漲，納斯達克指數上漲 2.64%。10 年期和 2 年期美國國債債券的收益率均下跌約 10 個基點。大宗商品市場顯著反彈，WTI 原油期貨上漲 5.19%，布倫特原油期貨上漲 4.47%，COMEX 銅期貨上漲 2.73%。

美聯儲最近的聲明是中立與倫比的，強調其重點在平衡通脹和勞動力市場，同時保持政治中立。最近的就業數據顯示，美國失業率在 4 月至 6 月期間一直上升，6 月份的率為 4.1％，低於預期。6 月份的非農業薪金增加為 206,000，略高於預期，但主要是由政府部門佔新就業人數約三分之一的推動。這表明私營部門的增長緩慢。此外，7 月的 ADP 就業變化為 122,000，低於預期的 15 萬。

考慮到鮑威爾早前的聲明，「降息不必等待通脹降至 2％」，如果 7 月和 8 月的通脹和就業數據與美聯儲的目標緊密相符，那麼 9 月份的利率似乎很可能降低。

對於投資者而言，這種情況表明在受益於較低利率的行業中潛在機會，例如科技和消費者自行股票。此外，已經展現強勁反彈的石油和銅等商品可能繼續表現良好。在固定收益方面，國庫債可能會看到收益率進一步下降，使其對債券投資者有吸引力。留意即將到來的通脹和就業數據，因為它們將成為美聯儲下一步的關鍵指標。