四月CPI預覽：儘管核心通脹可能緩解，美聯儲可能仍然保持鷹派。

5月15日，美國勞工統計局將於美國東部時間上午8:30公布4月CPI數據。這將是下一次6月12日聯邦公開市場委員會會議之前的兩次CPI數據發布中的第一次。然而，接下來的5月CPI數據將在FOMC 6月利率決定日當天早上公布。

經濟學家預計美國4月CPI將從3.5%下降至3.4%，而核心CPI很可能從3.8%下降至3.6%。

摩根史坦利在最新分析中指出：「四月核心CPI通脹因服務較弱而走低。我們預期汽車保險通脹較弱，租金持續負通脹，醫療成本降低。」

四月份平均wti原油現貨價格為88.01美元，較上個月的83.55美元上漲，比一年前的82.46美元上漲。這是相對上個月上升了5.35％，相對一年前上升了6.73％。

然而，自四月初以來油價繼續下跌，因為需求端不確定性拖累了市場。美國汽油和燃料油庫存在夏季開車季節前一周上升，表明需求疲弱。

聯合國糧食及農業組織的FAO食品價格指數在2024年四月份為119.1點，比修訂後的三月水平上升了0.3點（0.3％），因為肉類價格指數上升，並且植物油和穀類價格指數略有上升，略微抵銷了糖和乳製品價格下降。它在四月份出現了第二次月度上升，繼續了七個月的下降趨勢，比一年前相應值低了9.6點（7.4％）。

從國家層面來看，由於供需關係不平衡，租金壓力逐漸減輕。

「看起來人們現在擁有比最近記憶中更多選擇，因此我們已經牢固地進入租戶之年，」Zumper CEO Anthemos Georgiades說道。「A級建築推出的優惠包括高達三個月的免租金、免費停車和豁免訂金和申請費，這反過來對B級和C級建築施加了壓力，使它們在價格上也需要競爭，以吸引租戶。」

然而，某些城市的生活成本仍然很高。 紐約市繼續逆勢而上，房租比去年同期上漲20％，比疫情前上漲50％。

渣打銀行首席外匯策略師史蒂芬·恩格蘭德的最新報告顯示房租通脹需要降低多少。在疫情爆發前，商品通脹約為-1％，住房通脹約為2.5％-3.5％，非住房服務通脹略高於2％，整體核心通脹率略低於2％。

因此，為了將通脹率恢復到2％水平，非住房服務通脹必須從目前的3.5％降至3％以下，住房通脹必須從5.8％降至約3.5％。

根據Cox Automotive的五月更新，新車的平均交易價格為47,244美元，較去年同期下降2.2％。

一些新車級別在2024年經歷明顯的價格下降，而其他則保持堅挺。豪華車級別因特斯拉激進的定價策略而經歷顯著的價格下降。豪華車價格下跌了7.4％年度增長率。特斯拉的平均交易價格（ATPs）相較於2022年9月銳減了巨大的-20％，因品牌努力提升銷售量。

相反地，非豪華車輛的價格同比增加不到1%。

批發二手車價格在四月份下降，與三月相比。曼海姆二手車價值指數（MUVVI）下跌到198.4，比一年前下降了14.0%。指数的季節性調整放大了當月的結果，導致月度下降2.3%。

雖然四月的核心CPI報告可能看似令人鼓舞，但聯邦儲備更關心核心PCE通膨率 - 下一份報告將於5月31日發布。經濟學家普遍認為，PCE通膨率可能高於CPI。一個關鍵的區別是PCE通膨率將餐飲外食消費列為核心組成部分。隨著證據不斷積累顯示，加州餐廳因該州20%的快餐最低工資上漲而提高菜單價格，這一因素將對核心PCE產生上行壓力。

cme FedWatch顯示聯邦儲備在六月保持利率不變的機率為96.5%，七月保持當前利率的機率為74.6%。總的來說，即將發布的通脹報告可能不會增強政策制定者很快降息的信心。然而，四月份的通脹局面將略有好轉 - 或至少不會比三月更糟。

資料來源：Ychart, Zumper, Manheim, 聯邦儲備