4 月 PCE 價格指數預覽：隨著個人支出減少，通貨膨脹可能表現正面發展

經濟分析局將於週五美國東部 8:30 發布個人消費開支和價格指數。彭博經濟學家斯圖爾特·保羅指出，隨著消費者支出放緩，美聯儲的首選指標可能表示「鼓舞的進展」。

PCE 通脹的每月增長預計將維持在 0.3%，這將維持年度總通脹率在 2.7%。核心 PCE 通脹可能會以 0.2%（從 0.3% 下降）；按年計算，該指數預計將維持不變或略微下跌。

就業增長正在放緩，消費者更加謹慎，這些因素預計會導致不久的將來持續通脹降低趨勢的因素。儘管如此，通脹降低的速度正在緩慢上升，表明美聯儲可能需要更多時間才能感到足夠自信以降低利率。

Stuart Paul 指出，預計核心服務行業最顯著下跌，不包括住房成本，通脹率可能會降至 4 月份的 0.26%（從以前的 0.39% 下降）。

預期的減速主要原因是航空旅行成本大幅下降。將 2024 年 4 月價格與 2023 年 4 月的比較時，美國機票價格下降了 5.8%。

離家住宿價格（包括美國城市的酒店和汽車旅館）按月上漲 1％，儘管與去年輕微下降，與 2023 年 4 月比較下跌 0.4%。

展望未來，通貨膨脹的過程可能會受到支持，就業創造率和個人收入增長的速度放緩。經濟學家估計，4 月份個人收入僅增加 0.2% 或 0.3%（從前一個月的 0.5% 下降），這可歸因於招聘速度下降。

消費者行為顯示放緩的跡象。隨著收入增長放緩，因為就業市場放緩，消費者開始感受到壓迫，這應該在今年剩下的時間繼續發揮消通脹的力量。

2024 年 4 月份美國零售銷售按月不變，隨著 3 月份向下修訂的 0.6% 增長，並違反了 0.4％ 的市場預測，表明消費者支出略有放緩。13 個類別中的 7 個類別顯示下跌。非店舖零售商（下跌 1.2%）、體育用品、興趣用品、樂器及書店（-0.9%）、汽車及零件經銷商（-0.8%）和家具店（-0.5%）的銷售額大幅下跌。另一方面，加油站的銷售額上升（3.1%），電器和家電商店（1.5%）。

因此，個人支出的增長率預計將放緩至 0.4%（從前 0.8%）。

本週公佈的 Zumper 國家租金報告顯示，近幾個月租金幾乎不變，但自 5 月以來開始上漲，這是自 2022 年 10 月以來首次月增長率超過 1%。Zumper 首席執行官 Anthemos Georgiades 表示：「租金的顯著上升加上當前持續的通脹表明，未來幾個月中，消費物價指數和 PCE 將會對消費物價指數和 PCE 施加更大的壓力。」

本質上，4 月份的 PCE 報告可能提供一些令人鼓舞的跡象，表明消通脹過程尚未完全停止，儘管通貨膨脹的任何調節預計將在整年內逐漸進行的過程。

CME FedWatch 工具顯示，9 月份降息的概率比一個月前低，但 11 月降息的可能性比一個月前大。

儘管 PCE 的結果可能不足以說服美聯儲盡快削減利率，但在這階段仍可能為市場注入信心，因為在 1 月至 3 月的通脹不斷超出預期後，可能會發生逆轉。