現貨比特幣 ETF 期權交易者真的期望 BTC 價格為 176 萬美元嗎？

貝萊德 iShares 比特幣信託 ETF 的期權 $比特幣ETF-iShares (IBIT.US)$ 11 月 19 日，其新推出的市場錄得了 1.9 億美元的交易量。在 X 上，一些分析師認為該推出成功，在合約中出現令人驚訝的失衡後，一天結束後，一些分析師認為該發行成功。

與 64,970 張售（賣出）儀器相比，買入（買入）期權有 288,740 個，或者是令人驚嘆的 4. 4：1 的比率。

表面上，這表明了壓倒的看漲情緒，一些合約暗示比特幣 $比特幣 (BTC.CC)$ 價格超過 17 萬美元。但是，這種樂觀是否有所證的，還是這些交易比看起來更複雜？

期權是金融工具，允許交易者在不直接購買相關資產的情況下投注價格變動或對沖風險。

在 iBit 期權中，12 月 20 日到期的 100 美元買賣合約，令人驚訝的交易量達到了 9,500 個。一眼看，這表明交易者正在投注比特幣飆升。但是，這些合約的價格僅為 0.15 美元，即 IBIT 當前 53.40 美元價格的 0.3%。這個定價表明比特幣達到默示的 175,824 美元的等價格的概率很低。

一些投資者使用這些低成本選項作為彩票。雖然這些合約引人注目，但通常會扭曲市場情緒的看法。

為了更有根據的例子，考慮 65 美元的 iBit 認購期權將於 1 月 17 日到期，價格為每個合約 2.40 美元（IBIT 價格的 4.5%）。如果比特幣到期時達到約 114,286 美元，則該交易將獲利，反映兩個月內的 22％ 上漲。

同時，複雜的交易者可能會使用合成長期等策略。一位 X 用戶「Ashton Cheekly」分享了一個例子：以相同的價格（2.15 美元）出售 50 美元的投票，並以相同的價格（2.15 美元）購買 60 美元的買賣，有效地複製比特幣擁有權而無需持有資產。

其他策略包括保障通話，其中持有 iBit 的投資者出售購買期權以獲得即時收入。例如，當 iBit 的交易價格為 53.40 美元，他們可以以 5.20 美元的價格出售到期的 55 美元的購買期權。這意味著投資者提前收取資金，但如果 iBit 超過 55 美元，則同意限制其上漲。如果 iBit 收盤價為 45 美元或 50 美元，則通話過期無價值，投資者保留 5.20 美元的保費，從而減少他們的損失或增加他們的回報。

同樣地，「牛盤點差」的目標是適中的價格上漲，同時限制風險。交易者可以以 6.20 美元的價格購買 53 美元的通話，並以 4.10 美元的價格出售 58 美元的通話，產生 2.10 美元的成本。如果 iBit 收盤價為 58 美元，點差的 5 美元價值會帶來 2.90 美元的收益（5 美元至 2.10 美元的成本）。

170,000 美元的比特幣價格預測並不是市場共識 —— 它是由低成本、高回報交易所產生的異常值。iBIT 期權一直充滿投機投注，尤其是在 2025 年 2 月和 5 月的合約，這些合約顯示了 6.7:1 的買入比率。但是，這種極端結果的機率很小。

期權提供槓桿，允許較小的投資獲得超大潛在收益。然而，如果資產價格不如預期移動，它們可能無價值過期。對於零售投資者來說，這一點很清楚：比特幣 ETF 及其選項提供了新的獲利方式，但了解機制和概率是關鍵。

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