9月降息是真的嗎？降息幅度如何？全球市場關注鮑威爾的演講【傑克森霍爾預覽】

在全球經濟衰退擔憂籠罩下，各國央行正面臨政策的轉折點，而傳統的傑克遜霍爾會議預計將於本週五舉行。

鮑威爾主席是日本時間8月23日（週五）晚間11時將在傑克森霍爾會議上演講。 會議主題是，「金融政策的有效性和傳輸的再評估（Reassessing the Effectiveness and Transmission of Monetary Policy）」食品通脹略微放緩

近年，傑克森霍爾會議已成為美聯儲的金融政策風向標。因此，市場將關注鮑威爾主席在傑克森霍爾會議上的發言。市場參與者預計將分析鮑威爾對勞工市場和通脹的看法，作為判斷美國貨幣政策走向的依據。

投資者應該注意，近年來在傑克森霍爾會議期間，鮑威爾發言前後，美國股市可能出現急劇波動的趨勢。例如在2022年，鮑威爾主席的講話使美國市場陷入恐慌。短短9分鐘內，他的講話導致當天美國三大股價指數下跌了3至4％。同樣，在2023年鮑威爾講話前一天（星期四），道瓊斯指數創下了過去5個月的最大跌幅，納斯達克也下跌了近2％。

另一方面，從長期的角度來看，除了上述兩次例外，傑克森霍爾會議傾向於對美國股市產生積極影響。自1998年以來，在傑克森霍爾會議後的一周內，美國標普500指數的中位數報酬率為0.6％，在70％的年份中報酬率為正。

9月降息？
市場普遍認為，美聯儲在9月17-18日舉行的下一次會議上將降息，但對於降息幅度存在分歧。大多數經濟學家預計將進行25bp的降息，但花旗和摩根大通等一些預測者預計美聯儲將進行50bp的降息。

這次會議提供了一個機會給巴爾德議長，讓他能在7月和9月美聯儲政策決定會議之間對美國經濟軌跡和貨幣政策前景進行最新的評估。 巴爾德議長在傑克遜霍爾舉行的週年會議開幕詞中，強烈暗示將揭示貨幣政策的線索。

根據經濟學家的說法，巴爾德議長將在下週的傑克遜霍爾會議上為9月的利率降低鋪平道路，但實際的降息幅度將取決於安排在一週後的8月就業統計。

Evercore ISI的副主席Krishna Guha表示,根據Krishna Guha，Evercore ISI副主席的說法，降息傾向可能變得更「主動」，而不是「被動」，這可能決定了巴爾德議長制定未來寬鬆貨幣政策的基調。具體內容需要等到9月6日公佈的8月就業統計結果出來後才能判斷。 美聯儲目前更優先考慮就業數據，而不是通脹數據，未來的就業數據將決定美聯儲如何積極推動降息。

另一方面，美國銀行表示，美聯儲一直再次向市場和公眾展示將在傑克遜霍爾中央銀行年度大會上更新貨幣政策的意圖。 然而，正如在採納靈活的通脹平均目標的科羅納時期一樣，目前這種情況非常適合討論長期框架。

該行認為，巴爾德議長此次最可能的做法是像在七月的FOMC會議中那樣概述當下的經濟狀況。 七月FOMC的措辭變化表明，FOMC非常接近或即將達到寬鬆政策的轉折點。在勞動市場出現「意外的疲軟」時，是否更強烈主張符合FRB意向，而非僅僅反應，成為進一步信號。此外，未來還有可能加入匯差收益，所以海外債券ETF可能是“無雙”狀態。