ASML盈利預覽 | 這家半導體巨頭的盈利將為整個板塊本季定調

阿斯麥將於10月16日公布其收入。分析師預計阿斯麥的營業收入將增長7.31％，每股收益將同比增加1.08％，逆轉了前兩個季度的每股收益下滑趨勢。 彭博分析師若杉正裕表示，由於服務銷售可能比去年同期增加，阿斯麥可能會達到分析師對第3季度銷售和營業利潤的預期。他提到焦點將放在其第3季度的訂單簽約情況上，這可能與2季度的560億歐元相當。

▶ 阿斯麥的收入將成為半導體行業的晴雨表

盡管阿斯麥的光刻機被譽為製造業珠玉，但公司的財報經常被忽略。 由於阿斯麥的收入比其他半導體公司的財報公佈時間早，這家公司常常引發有關整個供應鏈趨勢的猜測。

在過去的幾個季度，阿斯麥的收入低於預期通常會在整個半導體市場中引發重大調整。 因此，即使非阿斯麥的利益相關者也應該關注該公司即將公布的報告。

▶ ASML在最新一季發生了什麼事？

ASML在第三季向客戶交付了更多最先進的光刻機。英特爾最近宣布已完成第二台高數值孔徑EUV光刻機的組裝。此外，ASML在九月將首台高NA EUV光刻機交付給TSMC，ASML最大的客戶。這家台灣公司近幾個月來增長加快，這意味著該晶圓廠將有更多現金用於增加資本支出。

若賀真弘建議ASML可能增加其新的EUV工具型號的出貨量，該型號擁有更高的售價，有望提升第三季的銷售和營業利潤。

▶ 投資者對ASML變得過於悲觀嗎？

在夏季，投資者對ASML的情緒明顯轉向看淡。摩根大通分析師桑迪普·德施潘德強調了幾個促使這種轉變的因素，包括英特爾減少的資本支出、消費半導體市場的緩慢反彈，以及中國對半導體設備公司實施的限制的影響。

德施潘德主張對ASML長期的悲觀看法被夸大了。他指出：1）對光刻需求大的高頻寬記憶體應該提升記憶體生產中的光刻使用量；2）預計2026年轉向高NA系統將可能增加邏輯生產中的光刻強度；3）從2024年的峰值開始，預計中國市占率的降低已經納入預測中，減輕任何潛在下降的影響。

Deshpande預測，當ASML在2025年公佈指引時，將將注意力轉向2026年。因此，即使2025年度預測的具體細節不符預期的下限，由於ASML將會預測2026年的增長，這些細節也將變得不那麼關鍵。

此外，Deshpande預期ASML的訂單接受量在3Q24和1Q25之間的某個季度將會出現顯著增長，這與為2026年進行的準備有關。他還指出，11月14日即將舉行的企業管理日應該會對ASML的股票起到積極的催化作用。在這個活動中，公司可能不僅澄清其對2025年的立場，還可能將其2030年的長期指引上調。

總的來說，期權交易員為本週的盈利後股價變動做好了更大規模的準備

儘管ASML的盈利在近年出現波動，除了2020年外，它不斷提高了派息比率和分紅。儘管分紅不是評估科技股的主要因素，但這一趨勢表明了公司對未來的信心。

▶ ASML公佈財報後，將有哪些交易機會？

在最近幾季中，ASML經常在公佈財報當天股價下跌。7月17日，其股價在第二季度財報公佈後下跌了12.7％，拖垮了整個板塊。

然而，ASML位居半導體製造業鏈頂端，下游需求反映在上游訂單中通常存在顯著的時間滯後。此外，光刻機的交貨周期長而容易延遲，目前AI芯片並未使用最先進的製程。這使市場錯誤地假設ASML過去的弱勢盈利與整個板塊的需求之間存在直接關聯。因此，如果ASML的盈利略低於預期並引起其他半導體公司的下跌，實際上這可能是在該行業逢低買入的機會。