8月美國非農業就業數預覽 | 投資者陷入對就業市場惡化的恐懼中

八月份非農業就業報告將於本周五上午8:30公布。分析師對即將到來的非農就業的中位數預測為16.5萬，高於7月的11.4萬。預計失業率將從上個月的4.3%下降至4.2%。

大多數經濟學家預測八月份的就業將有所改善，跟隨著七月高溫和颶風Beryl的負面影響逐漸消退。然而，一些分析師持有不同觀點。彭博社的安娜‧黃指出家庭調查背後的微觀數據顯示，7月失業率增加的0.20個百分點中，只有輕微部分（3個基點）可以歸因於颶風Beryl。

黃指出，如果勞動參與率保持在62.7%，預計失業率將從七月的4.25%略微上升至八月的4.34%，這將導致失業率可能增至4.4%。

此外，導致2023年4月至2024年3月就業數大幅下修81.8萬的原因仍存在於目前的工資數據中，暗示每月就業人數可能被高估達9.1萬。

▶ 新公佈的JOLTs數據顯示，美國7月份的職位空缺數急劇下降至767.3萬，較6月的791萬有所減少。

▶ 截至8月24日的期間，美國申領失業救助的人數達到23.1萬。這一數字明顯高於今年年初的平均水平，進一步凸顯了就業市場疲軟的持續趨勢。

▶ ISM製造業調查顯示，8月份製造業就業環境疲軟，這一高度周期性的部門預計將在接下來12個月內每個月平均拖累約3萬人，根據Anna Wong的說法。

▶ 倒閉數量急劇增加，企業成立速度放緩。

建築業就業的主要指標– 住房許可證數減去完成的住房數– 自2023年9月的最高點以來，這一指標已經明顯下降，並在今年春天加劇。這一趨勢凸顯了住房竣工數量的增加，尤其是多住宅單元，即使在可負擔性危機的背景下，住房需求下降。

▶ 從供應方面來看，7月份私人住房的竣工數比去年同期增加了14%。具體而言，單戶住宅的竣工數增加了4%，擁有5個以上單位的建築的竣工數增加了49%。

▶ 相反，7月份的住房許可證，作為未來需求的衡量標準，較去年同期下降了7%。單戶住宅許可證減少了2%，多住宅許可證下降了15%。

▶ 雖然7月份新房銷售有所增加，但按照目前的銷售速度，住房供應將可以維持7.5個月，這比疫情前的5.8個月有明顯增加。

當住房供應超過需求時，通常會導致施工行業的就業減少。 從歷史上看，這一指標通常在大約七個月前就已出現了施工工資的變化，暗示著這一下降的影響可能很快會出現在施工業的非農業工資中，可能會在八月初就出現。這表明，這一衰退的影響可能很快就會在施工業的非農業工資中出現，可能早至八月初。

地方政府層面的教育行業，似乎即將出現招聘的下行趨勢。從七月份的家庭調查的微觀數據來看，這一行業的臨時停工人數異常高，超出了典型的季節性預期範疇，並在各州之間保持一致。

這一前景受到9月底基本和中學緊急救助基金（ESSER）到期的影響。這筆聯邦援助，將公立學校的支援增加了百分之五十七，遠高於疫情前的水平，這在疫情期間起到了重要的支撐作用。另外，過去一年州政府預算逐步下降，當地公立學校學生的人數也在減少，這加劇了這一情況。

上個月的“非農業就業恐慌”使得投資者可能對即將到來的八月份數據特別敏感。儘管失業率可能從4.3%稍微下降到4.2%，但4.2%的水平仍然會觸發所謂的山姆斯規則，用於判斷經濟衰退。

此外，儘管非農業每小時工資估計將增長3.7%，高於上個月的3.6%，但職缺的急速下降可能意味著就業市場的定價權正在逐漸從員工轉移到雇主身上，限制了未來工資增加的潛力。周一股市的暴跌也反映了投資者對就業數據的擔憂。

由於週五的非農業統計數據是下一次FOMC會議之前的最後一份就業報告，它將直接影響九月份的降息幅度。目前，大多數人預期九月份將降息25個基點。CME FedWatch顯示了53%的可能性會降息25個基點。然而，如果公佈的數據甚至比預期還糟糕，或者延續上個月的疲弱趨勢，這可能增加了九月份降息50個基點的可能性。