澳大利亞 2024 年下半年投資環境：如何抓住市場機遇？

隨著我們進入 2024 年下半年，全球金融環境仍然充滿活力，受到國際關係和經濟政策的影響。雖然美國、日本、印度和歐洲部分地區等主要市場均有顯著增長，但澳大利亞面臨通脹和中國經濟表現疲弱等挑戰。 $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ 由於金屬價格上漲的驅動，指數在 2024 年 4 月達到歷史高峰。然而，由於持續的通脹擔憂，澳大利亞儲備銀行預計將維持利率，與美國聯儲預期的降息相反。這種差異表明澳大利亞投資者可以在今年下半年考慮的潛在機會。

鑑於這些情況，評估 2024 年上半年全球市場的表現和趨勢至關重要，然後預測今年剩餘的前景是至關重要的。

儘管全球市場（尤其是美國，日本，印度和一些歐洲國家）在疫情後持續創新高，但澳大利亞股市落後。然而，在 2024 年 4 月 2 日， $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ 指數終於達到 7910.5 點的歷史峰值。這種飆升主要是由金屬和鋰價格上漲的驅動，這改善了天然資源庫存表現。

美國股市在 2024 年上半年錄得令人印象深刻的漲幅，所有三個主要指數均創下歷史新高。 $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 上升 3.79%， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 增加了 18.13%，而且 $標普500指數 (.SPX.US)$ 上升 14.48%。人工智能激發是這種上升趨勢的關鍵動力， $英偉達 (NVDA.US)$ 上半年上升 150%。值得注意的是，美國股票上漲的近 60% 是由五家科技巨頭貢獻：Nvidia， $微軟 (MSFT.US)$, $亞馬遜 (AMZN.US)$, $Meta Platforms (META.US)$，以及 $蘋果 (AAPL.US)$。僅英維亞佔總增長的 31%。在第二季度，這種收益集中變得更明顯，Nvidia、蘋果和微軟共佔市場上漲的 90% 以上。

今年下半年，澳大利亞投資者面臨持續通脹和利率政策的不確定性的挑戰。此外，中國經濟疲軟和地緣政治風險進一步使投資環境變得複雜。雖然目前的衝突和選舉似乎並沒有構成重大的經濟或市場威脅，但地緣政治風險仍然存在。全球潛在的新貿易戰和爭議可能會影響市場穩定。

多元化收入來源是投資者對沖未來不確定性的關鍵策略。考慮到這一點，讓我們來看看 2024 年下半年的預測。

預計在 2024 年下半年，全球降息趨勢將加速。瑞士國家銀行於 3 月推動了首次降息，其次是歐洲中央銀行和加拿大銀行。市場預計美國聯邦儲備將於 9 月開始降息。5 月，核心 PCE 價格指數按月上升 0.1%，是自 2023 年 12 月以來的最低匯率。這種冷卻時間增加了美聯儲在 2024 年內降息的可能性。美聯儲旨在避免造成衰退，如果通貨膨脹繼續緩解，勞動力市場表現更寬鬆，並且消費者支出仍然疲軟，將考慮降息。相反，由於持續的通脹和勞動力市場緊張，澳洲央行可能會維持當前的 4.35% 的率。

高通貨膨脹威脅澳大利亞人的日常生活，費用激增。自去年 11 月提高利率 0.25% 以來，澳大利亞央行一直保持利率在 4.35%。儘管國內通脹已由去年底的 4.1% 下降至今年第一季的 3.6%，但放緩速度比預期慢。澳洲央行預計，直到 2025 年下半年，通脹將不會回到 2% 至 3% 的目標範圍。高通脹繼續影響澳大利亞居民的日常生活，顯著增加生活費用。

美國總統選舉將於 11 月 5 日（星期二）舉行，民主黨總統喬·拜登與前共和黨總統唐納德·特朗普對抗。這兩個候選人都是有史以來爭奪白宮最年長的候選人之一。本次選舉的結果將對經濟和金融市場的各個部門產生重大影響。

如果唐納德·特朗普獲勝，共和黨也確保了眾議院和參議院的控制權，經濟增長可能會經歷上升。這個預測基於特朗普在 2017 年任期間最初推出的減稅政策的擴展。預計這種減稅將促進企業投資和消費者支出。然而，這些措施也可能引發通脹壓力，導致債券市場波動增加。

由於出口反彈的驅動，中國經濟表現出溫和復甦的跡象。香港股目前在 12 個亞太股市中以最低的遠期 PE 比率交易。香港股票市場具有吸引力的價值，外國資本配置較低。如果美國聯儲在今年下半年繼續降息，資金流入可能會有助於像香港這樣被低估的市場。在短期內，流動性的這種改善將為市場帶來顯著提升。然而，市場更穩健和持久的復甦仍將取決於經濟基本面的改善，而中國需要採取更強大的措施來刺激需求並解決房地產市場危機。

2024 年上半年，電池級碳酸鋰價格在 2 月份經歷反彈，但繼續整體下降趨勢，跌破每噸 12,500 美元/噸。成本結構表明外部鋰濃縮處理器面臨強烈的壓力，其成本估計約為 12,300 美元/噸。自足性低的公司特別容易受到影響，可能導致營運損失。

由於新的非洲鋰項目加劇，現時的供應過剩情況表明碳酸鋰價格可能會繼續下跌。然而，世界各地的幾個大型鋰礦已建議限制其生產，這應該有助於平衡供需。

澳大利亞政府已向當地關鍵礦產業展現了強大的支持，並認識到它對經濟和環境目標的重要性。在最新的聯邦預算中，關鍵礦產、氫和綠色金屬被確定為主要受益人。司庫長 Jim Chalmers 確認，這些行業將獲得重大的政府支持，以促進增長和可持續發展。

總體而言，鋰市場預計將保持波動，價格穩定，進一步下跌的空間有限。

隨著歐佩克 + 宣布從 10 月起解除當前的部分減產量，今年下半年全球石油價格的前景有所改變。預計在 2024 年下半年，國際石油價格將維持在每桶 80 美元以上。未來幾個月將影響石油價格的因素。首先，夏季需求峰值和地緣政治風險可能支持價格。第二，對美聯儲減息的預期更清晰，對石油價格有利，大多數官員現在預計今年將兩次降息。此外，國際能源局（IEA）已向下調整今年全球石油需求增長預測，而歐佩克仍然相對樂觀。需求預測的這種差異為石油價格增加了另一層不確定性。

OpenAI 的聊天 GPT 於 2022 年 11 月推出，標誌著人工智能方面的重大突破。隨著對 AI 的需求增加，生成人工智能集成到文檔處理、製造和產品設計等各個行業中，導致相關行業的庫存回報率提高。支持人工智能基礎設施的 NVIDIA 和台積公司在 2024 年取得了顯著的收益。隨著 AI 持續擴展到日常應用程序，其對股市的影響將增加，促使投資者密切關注 AI 的進展。經歷強勁反彈之後，儘管機會仍然存在，但 AI 相關股票的估值並不便宜，未來的回報預期應會更適中。維持高估值的關鍵因素是盈利表現是否能夠始終滿足華爾街的期望。

鑑於宏觀經濟和區域趨勢不同，很明顯，全球金融動態將對投資策略產生重大影響。對於澳大利亞投資者來說，這意味著遠離國內市場，找出可以提供增長和多元化的機會。美國聯邦儲備局 2024 年下半年預期降息與澳大利亞央行的立場明顯對比。由於持續的通脹，澳大利亞央行可能會維持（甚至可能提高）當前利率 4.35%，任何潛在的利率降低將推遲到 2025 年。貨幣政策的這種差異帶來了一個獨特的機會：美國的較低利率可能會增加流動性並支持股票估值，使美國股票特別具吸引力。因此，美國市場是潛在投資的關鍵領域，尤其是考慮到準備從這些全球趨勢中受益的行業。以下是美國市場需要關注的四個與當前宏觀和區域前景一致的行業。

對 AI 進行的持續資本投資將進一步促進該行業中關鍵公司的盈利增長。由 AI 波推動的半導體增長週期預計將繼續到明年，預計到 2025 年將雙位數增長。隨著 AI 應用程序的加速，科技公司的收益正在持續向上調整。科技股票目前的估值不過高，而美聯儲在上半年的潛在降息可能會進一步增強估值空間，增加市場流動性並促進科技股市上漲。

Nvidia（NVDA.US）在第二季開始推出其先進的布萊克威爾 GPU，並預計在第三季度將增加生產，從而對今年的收入大幅貢獻。首席執行官黃詹森（Jensen Huang）強調了 Blackwell 在主要雲端服務提供商和 AI 公司之前所未有的採用，將其定位為 AI 革命的關鍵驅動力，並進一步鞏固 Nvidia 在該行業的領導地位。

微軟（MSFT.us）於五月推出了其 AI 增強的 Copilot+ Windows 電腦，具有先進的 AI 功能、改進的性能以及與 AI 工具和服務的重大整合。在 2024 年，推出 AI 驅動的 PC 將引發大量的 PC 升級。根據 Canalys 的數據，到 2025 年，全球人工智能電腦的出貨量預計將超過 10000 萬台。預計在 2024 年至 2028 年之間，複合年增長率（CAGR）將達到 44%。

生物技術行業經過近三年的估值調整，使許多公司的估值達到歷史低的水平。在此期間，在產品管道的開發方面取得了重大進展，多家公司獲得全球主要製藥公司的產品線授權。在未來三年內，領先的生物科技公司預計將進入盈利能力，可能提高該行業的估值穩定性。

前總統特朗普的支持率上升導致投資者的樂觀性增加，促進醫療保健股票，因為他們預計在潛在的特朗普政府下的監管挑戰將減少。此外，如果降低利率，生物科技公司可能會受益於較低的借貸成本，從而提高其增長前景。歷史趨勢顯示，由於政策不確定性，生物科技股票通常在選舉前表現不佳。

儘管生物技術公司有很高的上升潛力，但它們也存在很大的失敗風險。在投資生物技術領域時，不僅考慮公司目前業務的進展，還要考慮有關監管機構獲得新藥批准的可能性至關重要。鑑於這些挑戰，生物科技 ETF 可能是投資者的投資選擇。 $SPDR標普生物科技ETF (XBI.US)$ 追蹤標普生物技術精選產業指數。該 ETF 的三大持股權是： $Sarepta Therapeutics (SRPT.US)$，小核酸藥品領域的領導者； $美國聯合醫療 (UTHR.US)$，專門開發肺動脈高血壓藥物; $阿里拉姆制藥 (ALNY.US)$，RNA 干擾（RNAi）技術領先的公司。雖然生物技術領域同時具有機會和風險，但 XBI 這樣的 ETF 提供了多元化的方法，可以幫助降低個別股票風險，同時提供風險對該行業的潛在增長。

由於新興的供需不平衡，可再生能源行業值得密切關注。由於電動汽車（EV）的趨勢以及耗能用戶（AI）的爆發性增長，對能源需求的增長比以前預期的快速增長。在美國，預計總體電力需求每年將增長 2.4%，較前幾年的近零增長顯著增長。

這一增長的大部分歸因於 AI 數據中心，這些數據中心可能在未來幾年佔總電力需求的 7-10%，從 2023 年底的 2-3% 增長。儘管需求增加，但大多數發達市場經濟體都缺乏適當的基礎設施來支持它，尤其是在最需要能源的地區。這種設置為投資者帶來了重要的機會，尤其是基礎設施行業，這對於彌合能源供應和需求之間的差距將至關重要。

$能源指數ETF-SPDR (XLE.US)$ 為公用事業界提供廣泛的曝光率。Nextera Energy (NEE.US) 是 ETF 的頂級持有人，擁有良好的地位，可從日益增長的電力需求中受益，並強調可持續再生能源在人工智能的全球增長中的關鍵作用。

儘管在人工智能應用方面的樂觀預測，最近的表現強勁，但可再生能源行業可能會因共和黨政府的支持下降而受到影響。這可能會導致減少補貼，這對該行業的增長至關重要。

中小型股市增長股票提供投資機會。歷史上，與大型股票相比，這些股票對利率上漲的敏感性更為敏感。2022 年的加息大幅影響了許多小型公司，使他們將更大部分利潤用於償還債務。相比之下，大型股市公司將其 EBITDA 的較少分配給償還債務。

這種負擔導致小型股票在過去兩年中表現欠佳的大型股票。然而，這種表現不佳導致中小型股票的估值折扣，使目前的環境成為建立多元化投資組合的有吸引力的入口點。

中小型股市增長股票預期將受益於預期的降息環境。將小型和中型股價值股票納入投資組合中，提供了平衡的方法，以利用今年下半年的預期市場變化。 $iShares羅素2000指數ETF (IWM.US)$ 通過跟踪羅素 2000 指數，是通過跟踪羅素 2000 指數獲得美國小型股市的曝光率的有效工具。它提供高流動性，旨在密切地複製其基準指數的表現。