國行避免外儲壓力 多用遠期合約扶令吉

大馬國家銀行越來越多地使用遠期外匯合約來支持令吉，減輕對其外匯儲備的壓力。

根據彭博報道，國行的淨遠期外匯頭寸，在4月份擴大至負277億美元——反映了其遠期賬面上的創紀錄淨空頭頭寸——顯示出其更傾向於通過這種途徑來支撐貨幣。

同時，今年其外匯儲備幾乎沒有變化。

由於對出口前景惡化的擔憂，今年2月份令吉跌至自1998年亞洲金融危機以來的最低點，國行最近幾個月一直忙於支撐令吉。

在國行呼籲國有企業匯回並兌換其海外投資收入後，令吉在3月份縮減了跌幅，併成爲本季度亞洲表現最好的貨幣。

羅貝科集團新加坡分公司亞洲主權策略師菲利普·麥克尼古拉斯表示：“遠期賬面上的淨空頭頭寸已經積累多年，這部分反映了國家銀行支持令吉的努力，並避免了更明顯的外匯儲備下降。”

“這反映了對外匯水平的擔憂，而令吉逼近心理上重要的亞洲金融危機低點，可以說使情況變得更糟。”

儘管國行的淨遠期外匯頭寸變得更加負面，但截至5月底，大馬的外匯總儲備爲1136億美元，與2023年底幾乎沒有變化。

目前，令吉兌美元 $美元/馬來西亞令吉(USDMYR.FX)$ 的匯率約爲4.70水平，已從2月份創下的26年低點4.8053水平回升。

如果全球情緒突然轉爲悲觀，國行遠期賬面上的淨空頭頭寸，可能使令吉更容易受到拋售的影響。

根據彭博社的數據，國行扣除黃金後的淨外匯儲備估計約爲670億美元，遠低於其約1120億美元的短期外債。

比鄰國貨幣更波動

菲利普·麥克尼古拉斯表示：“這暗示令吉可能對風險情緒的變化極爲敏感，並可能容易出現過大的調整。”

國行並不是唯一利用遠期賬面支持其貨幣的央行。根據美國銀行本月的一份研究報告顯示，印度儲備銀行在4月份持有160億美元的遠期淨空頭頭寸，以支持盧比。

美國銀行新加坡分公司策略師克勞迪奧·皮龍表示，國行的淨遠期外匯頭寸處於歷史低位，這意味着美元/令吉將比一些東盟國家的貨幣更具波動性，因爲干預的能力更爲有限。

“然而，這並不意味着馬來西亞的令吉容易發生貨幣危機。令吉沒有被高估，反而是被低估，而且經常帳户是順差的。”