[日本銀行決策會議預覽] 由於日元 34 年來首次走弱，貨幣寬鬆是否會結束？留意保留不變，政策利率是否引發加利率

日本央行將於 25 至 26 日舉行貨幣政策會議。決定的詳細信息將於 26 日中午左右公布，上田一夫總統將於 15:30 舉行新聞發布會。
我們剛剛決定取消上一次 3 月會議上持續 8 年的負利率，這次在政策利率方面，保持現狀是肯定的已經完成了。同時，從市場上，有可能會有某種行動導致利率提高，例如宣布提早增加利率或減少購買長期政府債券有一個聲音指出它。
背景是「日元意外的歷史衰退」，儘管 3 月份加息，儘管 3 月加息，與美元相比下跌 5 日元或以上，並且 34 年來首次達到水平。

3 月會議上，即使提高零利率，即使提高零利率，也將提出「繼續寬鬆金融環境」的政策
在上一次的 3 月會議上，針對主要公司的春季戰鬥中，工資增加的積極反應是強勁的提振，而從 2016/2 年起持續的負利率也被解除，17 年來首次實施加息我做到了同時，決定取消長率和短利率操作（收益曲線控制，YCC）以及終止購買 ETF（上市城市信託）和房地產投資信託）等風險資產。
另一方面，還建議提高額外利率並不急，說「假設當前的經濟和價格前景，我們相信暫時會繼續保持舒適的金融環境。」

在 4 月會議上，可以肯定現狀將保持，今年秋季將增加利率的觀點主導地位...
還有事實，這是在三月 17 年來第一次提高利率之後，似乎確定政策利率不會在 4 月會議上改變。
Quick 於 15 日公布的 4 月月調查（外匯）（日本凱澤新聞日期 20 日）和 Blubberg 12 至 17 日的經濟學家調查（彭博 23 日）中，4 月會議上幾乎沒有預測政策利率變化。
至於增加利率的期間，10 月（22%）是 Quick 的每月調查（外匯）中最常見的調查，當 9 月（18%）和 7 月（17%）合併時，它超過 50%。即使在彭博社的經濟學家調查中，10 月份是最常見的，為 41%，7 月（19%）和 9 月（17%）的近 80%。

日元意外的折舊會在早期推動額外加息嗎？
日本央行在 3 月會議上的政策變化對市場進行「如預期」，「意外」的是，在加息後，日元的折舊有進展那是。由於日本央行加息，由於日本和美國的意識到利率差異降低，也預計日元將升值，但由於早期降息觀察因經常對美國通貨膨脹的擔憂而縮短，因此日元的跌幅反向進展。在 3 月 19 日宣布加息時，美元日元匯率重新進入 1 美元 = 150 日元範圍。目前，價格迅速下跌，直到暫時達到 155 日元水平，自 1990/6 年以來，34 年來首次保持在折舊水平。

由於日元迅速下跌，對日本銀行早期增加利率的猜測開始在市場內擴散。根據布魯伯格在 12 至 17 日進行的經濟學家調查，關於日元走弱，日本銀行將被迫提高利率的風險，70％ 的人回答「有」我做到了（彭博第 18 日）。「9 月加息是主要場景，從 6 月到 7 月提前移動的風險正在增加此類觀點也出現了「（BNP 巴黎巴斯證券首席經濟學家科諾龍太郎，彭博，23 日）。

中期政府債券收益率因預測增加利率而上升
有關額外加息的猜測擴散，鼓勵短期利率上升。22 日2 年期政府債券收益率為 0.29%，自 9 月 6 日以來的最高它變成了。在當前的次日利率交換（OIS）市場中，日本央行預計 7 月提高額外利率，概率約為 70％據說他們正在這樣做（日本凱澤新聞，18）。由於新增加利率的觀察觀察似乎是對短期優惠利率上升壓力，這也是按揭貸款的變動利率的標準，因此也預計它將以各種方式影響國民經濟。

日本銀行會不提高利率而不提高利率嗎？
政策利率在 4 月會議上保持不變，作為對日元的折價明確的對策雖然不會進行額外加息，但認為它們將通過在某種程度上容忍或誘導利率上升來影響匯率它也出現了。
預計以下三種具體方法可以提高利率。
二.價格預測的變化
三.減少購買長期政府債券的金額

1.有提前加息的建議嗎
上田總統在 18 日 G20 結束後的新聞發布會上日元的快速跌幅「可能會對基礎通脹率產生影響。如果發生不能忽略的大幅影響，貨幣政策也可能發生變化」他說。此外，19 日，在美國華盛頓的一場講座上，」如果基礎價格上漲持續，利率會被提高的可能性非常高」他說（日本凱澤新聞，第 20 年）。如果在 26 日的總統會議上傳送進一步深入內容或會議後公布的「主要意見」等。由於市場意識到早期加息，利率可能會上漲。

二.展望報告中價格前景會否向上調整
四月會議繼續於一月會議「經濟及價格展望（展望報告）」出版這將完成。根據日本京西新聞日本 20 年的說法，討論是否修訂 24 財政年度消費物價指數（消費物價指數（CPI，不包括新鮮食品）的前景，預計在 1 月會議時將上漲 2.4%叫它。此外，這次首次顯示為來自多個利益相關者的信息26 財政年度消費物價指數按年增長率預計約為 2% 左右，似乎穩定的價格上漲預期將繼續。如果長期持續 2% 價格穩定目標的預測強化，則將推進加息，也預計這將導致利率上漲。
然而，上田州長 23 日在議員內財務委員會表示認可，目前的基礎通脹率「跌破 2%，因此維持舒適的金融環境是合適的」（彭博，23 日）。
順便說一句，上田省長至於日元折舊的影響，「展望報告中概括它們的評估方式，並以數字方式顯示。」（18 日 20 國家集團結束後的記者會，19 日吉出版社），預計日本央行對匯率波動的立場將被澄清。

三.政府債券購買政策會否被修訂
預計對市場產生直接影響的減少購買長期政府債券的金額這是日本銀行的信息有關在 3 月會議上，「我們將繼續以與以前幾乎相同的金額購買長期政府債券（明確指每月約 6 萬億日元）」因此，當長期利率迅速上升時，他們持續表現出寬鬆的金融環境態度，假設他們靈活回應，例如購買金額增加。
上田州長於 4 月 19 日在美國華盛頓舉行的講座，關於長期政府債券的購買減少，「我想花時間檢查並決定在何時和何速度」上面寫道（日本京齋新聞日期 20 年）。另外，22 日在議員樓財務委員會」我希望將來更多地減少購買金額這個想法已經展示了（日本京西新聞日期為 22 日）。
SMBC 日光證券高級利率策略師奧村通在 4 月會議上，「有可能會修改" 大致與以前一樣 "這句話，以免進一步加快日元的折價。」我指出了，」政府債券購買政策修訂對市場的影響可能會增加，因此必須小心可能是，」他說（彭博，22 日）。此外，三菱 UFJ 摩根士丹利證券的首席債券策略師穆古魯馬春美表示：「如果這個被刪除，市場收到不久的將來開始定量收緊（QT）的信號他們發出警報，說：「可能」（彭博，22 日）。　

ー穆穆新聞標誌
資料來源：日本銀行網站、彭博、日本凱澤新聞、Jiji 出版社、mumoo