BCE 盈利預覽：具挑戰性的營運環境和高股息收益率聚焦

BCE Inc. 預計將在市場開市前 5 月 2 日報告收益。加拿大電信的激烈競爭階段對運營商來說可能會令人痛苦，最糟糕的情況可能還沒有結束。

● 分析師預計貝爾加拿大第一季合併營收為 6.06 億加元，較去年同期略微增長（0.15%）。

● 每股盈利（EPS）預計為 0.57 加元，較去年同期下跌 27.6%。

● 由於 124 季度的促銷活動增加，競爭動態繼續影響 BCE 和更廣泛的加拿大通信生態系統。

● BCE 最具吸引力的特點之一是其高股息收益率，接近 9%，而其第一季度的自由現金流狀況是其高股息可持續性的關鍵因素。

摩根大通在第一季度盈利公佈前將合併營收預測下降 1% 至 6.05 億美元和 EBITDA 3% 至 2.549 億美元，主要是由於 CTS 成本上升和具挑戰性的媒體競爭。

摩根大通表示，由於 124 季度的促銷活動增加，競爭動態繼續對 BCE 和更廣泛的加拿大電信業進行壓力。目前尚不清楚這種壓力何時會改善。

按段查看它：

● 貝爾通信和技術服務（貝爾 CTS）：儘管競爭激烈，摩根大通仍保持收費電話增加了 40 萬，互聯網網增加了 25 萬。儘管無線/移動生態系統用戶的尾風持續（人口，滲透率，包裝銷售），但摩根大通預計積極的定價行動將壓迫第一季（和 2024 年）ARPU 趨勢。

● 貝爾媒體：由於激烈競爭和廣告趨勢疲弱，摩根大通已降低了貝爾媒體 2024 年第一季度的 EBITDA 預測。此外，它已將第一季度的收入預測降低至 733 億美元。

巴克萊還降低其估計，以反映從第 423 季開始的促銷活躍性高於典型，從而導致營運環境持續具挑戰性。第 423 季度業界的波動上升幾乎前所未有，儘管由於典型的季節性因素，跌幅可能會在第一季度下降，但由於激進的促銷定價和該季度的重大切換活動，因此仍然與歷史趨勢相對較高。

根據摩根大通表示，BCE 在光纖、5G 和雲/安全方面的投資將為該公司未來增長奠定基礎。BCE 在企業領域擁有領先的份額，隨著物聯網和 MEC 的機會出現，也擁有良好的地位，可以受益。然而，由於與同行相比增長較慢，摩根大通保持其對 BCE 股票的中立評級。

Desjardins 分析師 Jerome Dubreuil 還在一筆記中表示，「收入增長緩慢和與重組活動和光纖網絡建設有關的高支出使投資者對電信行業保持謹慎。」

加拿大電信股票最有吸引力的特點是其高股息收益率，投注 BCE 基本上就是對股息投注。近幾週，BCE 的股息收益率已接近前所未有的 9%。

資料來源：彭博

現在，BCE 的股息增長看起來很脆弱，按年計算每股增加 3.1％ -12 美分，這是比通常年增長 5% 以上的一步下降。這裡的一部分問題是，電信在於自由現金流或收入方面向股東分發的資金比起來更多，從而推動了現在的支付比率遠超過 100%。從長遠來看，這是不可持續的。

據彭博社稱，分析師預計自由現金流在 2024 年第一季度將達到 396.6 億加元，比去年同期增加，但由於典型的季節性，比上季度顯著下降。

此外，BCE 對股息增長的立場也值得注意在他們的第一季度收益通知。此前，在 2023 年第四季度收益通知中，BCE 總裁兼首席執行官米爾科·比比比克表示：「我們將在 2024 年將 BCE 普通股股息增加 3.1%。這是我們第 16 年的不間斷增長，證明了我們對股息增長的堅定承諾。股息增長仍然是我們價值主張的核心，我們將繼續在資本配置中將其優先考慮。」

儘管 BCE 的股息前景並不像以前，但當股息收益率接近 9% 時，您認為這是值得冒險嗎？

資料來源：摩根大通、巴克萊、全球郵報