美光科技第二季第二季度盈利分析：美光科技預期增長及股價下跌背後

根據收益報告 $美光科技(MU.US)$公佈於 6 月 26 日，其調整後的 2024 年第三季每股盈利為 0.62 美元，收入同比增加 82%，至 6.81 億美元。營業收入 8.19 億美元佔 12.53%，淨利潤達 5.44 億美元。

根據彭博估計，第三季度收入約為 6.688 億美元，每股收益為 0.50 美元，淨收入 5.44 億美元。因此，美光的表現強勁，收入、淨利潤和每股盈利均超越市場預期。第三季度表現優於預期的主要原因是由以下幾個原因導致：

1.市場需求迅速增長： 行業供需條件的改善，尤其是數據中心對 AI 的需求迅速增長，使美光產品的銷售推動了。HBM3E 產品的成功推出和銷售帶來了公司的收入顯著增長。對企業級固態硬碟的強烈需求，尤其是人工智慧工作負載的需求，使該公司在該領域的市場份額增加。

二.價格強勁增長： 市場供應和需求緊張導致 DRAM 和 NAND 產品的價格上漲，從而改善了公司的收入和利潤率。

三.加強投資組合盈利能力： 隨著美光的產品版序更新，高利潤的 AI 相關產品類別（例如 HBM3E、高容量 DIMM 和數據中心 SSD 等）在產品組合中增加了其佔有率，從而優化其產品利潤。

4.技術進步： 該公司加速了業界最先進的 DRAM 和 NAND 技術節點的發展，根據公司數據，其 HBE3E 芯片消耗電量比替代產品少 30%，提高了產品競爭力和定價能力。

五.成本控制： 儘管如台灣地震等挑戰，美光通過有效的成本控制措施實現了顯著降低 DRAM 和 NAND 成本。

六.政府資助： 在與美國政府簽署有關芯片和科學法案協議的備忘錄中，美光將獲得 6.1 億美元的補助金和 7.5 億美元的貸款計劃，以支持其在紐約和愛達荷州的生產設施擴展，這將為該公司的記憶體製造擴展提供財務支持。

七.簽訂長期合約： 與客戶的長期合約有助於穩定未來的收入和收益預期。

八.供應鏈復原： 在台灣地震後，該公司迅速恢復營運，減輕對業績的潛在影響。

九.資本開支管理： 公司嚴格控制和有效管理資本支出，確保了投資回報和供需之間的平衡。

然而，由於它與 Nvidia 等半導體技術公司的業務相關性高，因此在 Nvidia 近期的明亮性能和 AI 驅動的內存需求增長的環境下，市場對美光的期望非常高。儘管業績超過預期，但其股市週三在收市後交易中下跌 7.6%，因為其對第四季收入的保守指引並不匹配市場過度樂觀的前景。股價下跌的原因有幾個：

1.下季度盈利指引未能大幅度突破市場預期： 華爾街對美光科技的盈利預期非常高，其盈前估值太高。但美光下一季度的指引僅符合市場預期，並且沒有大幅擊敗他們，這可能導致公司短期增長潛力令人失望，這可能會影響股價。

二.預計不能滿足傳統市場對 AI 芯片的需求： 儘管數據中心收入由 AI 需求驅動的持續增長，但智能手機和個人計算機市場仍然緩慢，短期內對 AI 芯片的需求將沒有明顯增加。市場預期過於樂觀，導致投資者信心在收益公佈後下降，並且股價下跌。

三.股價已提前做出反應： 在盈利發布之前，美光科技股價上漲，估值高，股價部分反映了市場對公司表現的期望，所以在盈利公布之後，股價下跌。

4.供應鏈和產能問題： 儘管美光在 AI 方面的增長很強，但市場可能對其智能手機和 PC 市場的供應鏈和容量問題擔憂，這可能會限制公司充分利用市場機會的能力。

總而言之，儘管美光科技第三季表現超出預期，但由於未來市場預期高，對下一季度的指引的擔憂，對傳統市場的需求疲軟，股價已提前回應，對 AI 芯片的需求未能滿足，供應鏈和容量問題等因素，導致其股價在財務業績公佈後下跌。

根據該公司的預測，第四季營收為 7.6 億美元，加減 200 萬美元。毛利率在 34.5% 的範圍內，上升或下降 100 個基點；根據約 1.1 億股份的股數，預計每股收益為 1.08 美元，加減 0.08 美元。

彭博社估計第四季度收入為 7.585 億美元，每股盈利約 1.02 美元，毛利率 34.48%。這表明該公司對下一季度業績謹慎樂觀。