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BIDU-我的想法(看好)

百度-一個高概率,被低估的投資機會
披露:我持有BIDU.US的多頭部位。
Apollo Go Robotaxi(看好)
百度正在專注於減少其Apollo Go業務的虧損。武漢的全無人駕駛車隊同比增長三倍,截至4月,70%的訂單都是全無人駕駛,較2023年第四季度的45%有所增加。百度已在中國11個城市啟動了無人駕駛robotaxi服務,在全國累積了超過600萬次乘車,事故率僅為人類駕駛的1/14。第六代自主車輛的成本比第五代降低了60%,價格降至200,000人民幣,從而促進商業部署。國家和地方政策正在出台,以優化自動駕駛的業務環境,支持在全國複製武漢的成功經驗。2024年,RoboTaxi計劃在武漢實現全覆蓋,引入1,000輛新車輛,並計劃在年底實現盈虧平衡,並於2025年實現完全盈利。許多用戶抱怨滴滴(中國版uber)的狀況惡劣,指出座椅髒污、空氣品質差,以及一些司機不願開啟空調,導致乘車體驗不佳。與人駕駛車輛相比,許多用戶更喜歡ApolloGO robotaxi等自動車輛,認為它們可以提供更好的服務和更便宜的價格。
廣告業務(有些看淡)
百度的廣告業務在第一季度實現了輕微增長,同比增長3%。然而,由於在搜索結果中試行GenAI內容,尚未實現盈利,因此前景暗淡。管理層表示,約11%的搜索查詢現在包括GenAI內容,隨著GenAI試點擴大,這可能對廣告收入產生負面影響。儘管存在這些挑戰,百度必須將GenAI功能充分整合到其核心搜索業務中,因為這一舉措的成功將極大影響公司的未來。但我認為,在中國的GenAI市場方面,百度已經落後於阿里巴巴、字節跳動和Kimi。
雲業務(中立)
百度的雲業務經歷了增長進一步加速,第一季度同比增長12%,預計這股正面勢頭將持續到第二季。增長主要受到GenAI和基礎模型的採用推動,這些貢獻了總AI雲收入的約7%。值得一提的是,該公司的ERNIE模型正受到關注,在4月處理了約20000萬次每日API調用,比2023年12月高出3倍。
投資觀點
從宏觀角度來看,香港股市目前處於歷史低估值水平。如果美國在9月降低利率,資金可能首先流入像香港股市這樣被低估的市場。從百度的估值來看,其目前的市盈率約為13,過去10年中只有29%的時間超過這個水平。擁有廣告、人工智能、無人出租車、長視頻(iQiyi,中國的Netflix)和雲服務的公司價值遠高於這個估值。市場嚴重低估了百度的價值。
儘管百度因GenAI內容推出而面臨短期廣告業務挑戰,但其雲端和無人出租車業務呈現有望增長。百度目前的低估值提供了一個引人入勝的投資機會。
BIDU-我的想法(看好)
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