大科技與現金流困難-街頭之聲-WSJ

有如此多的錢，你不知道如何使用它以前是一個很大的問題。現在這只是一個問題。

世界上最大的科技公司也是最富有的公司之一。蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌和臉書的母公司目前持有超過 570 億美元的短期和長期現金投資。根據標普全球市場情報的數據，這是標普 500 指數中最富有的五家非金融公司的總和的兩倍以上。

這主要是由於銷售廣泛使用的產品和服務的商業模式，而不會產生其他行業常見的過高固定成本。蘋果、微軟和阿爾菲特去年都從營運中產生了超過 100 億美元的現金。石油巨頭埃克森美孚同期的營運現金流略有超過 55 億美元。

這是一個巨大的資金，必須投入工作。隨著美國和世界各地的監管機構因為他們決心阻止大科技成為巨大的決心引起關注，因此在過去幾年中有效地實施這一點已成為一個更大的問題。由於全球監管阻力，亞馬遜、Adobe 和英特爾在過去一年不得不快速增加收購嘗試。此外，為了實際完成交易，需要時間並且需要昂貴的遊戲。微軟收購動視暴雪需要近兩年完成。下一個最大的交易是 2016 年 LinkedIn 收購，花了不到六個月的時間。

儘管如此，一堆未使用的現金可能會在某些口袋中擴大了孔。據報導，谷歌正在考慮為 HubSpot 競標，這是一家用於電子郵件營銷和其他與廣告相關功能的雲端軟件提供商。這樣的交易的價格可能會超過 40 億美元。在路透社周四報告谷歌對該公司的興趣之前，這是該中樞現點的市場價值增加了 30％ 的保費。這是 2012 年摩托羅拉移動收購 12 億美元的三倍以上，這是該公司迄今為止最大的交易。

特別是，這種舉措似乎毫無慮的，因為谷歌可以被視為進一步加強美國政府已經認為過於主導的每年 238 億美元的廣告帝國。然而，即使與其他超級閃光技術公司相比，谷歌的粉末最高，截至最近一季度扣除書籍債務後的現金已上升至近 98 億美元。這是其最大競爭對手 Meta Platforms 的淨現金的一倍，並且大大超過蘋果的 64.5 億美元的淨現金餘額。

為了回應微軟終於成功完成了 Activision 收購的事實，谷歌可能也正在加深其信心。週四晚上彭博情報會上發表講話的谷歌總律顧問哈利瑪·德萊恩·普拉多拒絕對與 HubSpot 的協議的問題發表評論。然而，根據事件記錄，他表示，谷歌正在研發產品，並處理「必須大膽且負責任的行動」的想法。普拉多進一步補充道：「但這並不意味著道路總是容易。」

對於谷歌來說，追求 40 億美元的廣告交易絕對並不容易。回應路透社的報導，阿爾夫特的股價週四下跌近 3%，但週五部分上漲。「我們想知道這筆經常討論的交易背後的理由以及這是否是最好的資金使用，」富瑞布倫特蒂爾週五向客戶發表的備忘錄中寫道，說「由於反特權法而導致激烈反應」的可能性很高，而 HubSpot 的軟件運行在 Google 雲計算領域最大的競爭對手 Amazon Web Services 上。

但是，使用這麼大量現金的方法有限。根據 FactSet 的數據，谷歌的母公司去年花了 61.5 億美元，前一年花了 59 億美元購買股票。甚至這些都是爭議的。在上個月針對蘋果的反特權訴訟中，司法部指出為證據，該公司去年進行了 77 億美元的股份回購，也就是在研發上花費的約 30 億美元的兩倍以上，並指出「蘋果本身失去創新激勵的原因是因為蘋果處於孤立狀態。」這本身使我們脫離競爭。」

蘋果目前每年花費大約 15 億美元在股息上。但是，iPhone 製造商長期以來一直躲避大交易。2014 年美元的貝茨電子收購仍然是歷史上最大的收購。在蘋果 2010 年度會議上，聯合創始人兼任首席執行官史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）在一場大型派對上突破了公司當時創紀錄的 40 億美元現金。事實上，這可能是最近最不可爭議的多餘資本用途之一。

原文 ↓