比特幣每週觀察（9.2~9.8）：在降息的曙光中，比特幣仍需要更多耐心才能有效突破。

本報告中提到的市場、專案、貨幣等信息、觀點和判斷僅供參考，不構成任何投資建議。

經過6個月的高波動，比特幣已經被榨乾，準備出發，但美國宏觀經濟暫時成為確定市場的核心力量。

本週，比特幣開盤價為57,301美元，收盤價為54,867美元，幅度為12.6%，最低價下跌至52,000美元，非常接近於新高橫盤整理區的最低點49,000美元，這是一個月前急速下跌的地方。在過去兩週的反彈至65,000美元所積累的收益已經消失。市場在200日移動平均線以下徘徊了一個月，恐慌指數一度達到26，接近熊市的谷底。

雖然我們的月度報告指出，在54,000-73,700的區間內，過去六個月已經積累了290萬比特幣，形成了堅實的理論支撐。各種鏈上數據顯示，我們回到了去年九月的情況：比特幣的內部市場結構已經長時間梳理，就像一堆擠出多餘水分的柴火一樣，乾柴一觸即發，但資本端仍然存在明顯的持續流入跡象。而隨著資本端處於脆弱平衡狀態，美國利率調整到了非常敏感的時刻，比特幣顯然將定價權交給了美元體系。

9月6日公佈的美國非農支付數據對即將到來的美國利率政策調整至關重要。新增的14.2萬個就業崗位略低於市場預期。主流美國金融機構的預期也存在分歧。最終，對經濟衰退和日圓融資交易持續去槓桿化的擔憂導致整個市場資金從風險資產中流出。在美國etf上，這一點對比特幣的影響非常明顯。自美國etf上線以來，首次連續8天記錄了淨流出。

經過一個周末的消化，納斯達克開始顯示出反彈的跡象，市場對經濟衰退的擔憂也大大減輕。比特幣從53,000美元左右反彈至57,000美元左右。但我們必須注意，在九月份明確的降息之前，市場仍處於脆弱的平衡狀態。我們堅信，降息的開啟將對比特幣有利，但從歷史上看，從各種預期價格輸入到流動性實際效應還需要一定的時間。我們傾向於相信，在十一月的美國大選之前，比特幣有望走出受美國宏觀經濟政策和經濟不確定性影響的痛苦整理區。

9月6日，美國公布了數據。負面來自：非農就業人數為142,000，低於預期的160,000；正面來自：失業率從4.3%降至4.2%，自6月以來的新低，連續上升了四個月後首次下降；

然而，6月和7月的非農就業人數經歷了重大修訂，這兩個月均下修了86,000。

數據公布後，美國股市簡短上漲，但很快進入持續下跌並最終收盤於最低點。

美元、美國股市和黃金可能基於"硬著陸"的擔憂，股票、債券和貨幣全面下跌。與此同時，美元兌日圓已跌至8月5日Carry Trade崩盤的低點。納斯達克距Carry Trade低點還有約6％的空間。

這兩個渠道整體記錄了近5千億美元的淨流出，etf渠道記錄了7千60百萬美元的主要流出（歷史第二大周），連續八個交易日繼續流出。

穩定幣記錄了1千2百萬的淨流入，其中以前強勢的USDt變弱，整周流出1千2百萬，而USDC則流入了1千5百80百萬。

SSR指數自去年一月以來首次接近下布林帶，表明穩定幣的供應相對於BTC價格被嚴重低估，存在大量的反彈需求。

在54000美元以上的價格區間，累計的BTC籌碼為598.5萬，其中30.31%處於虧損狀態。虧損比率低於去年九月的41%。

長期投資者的持倉繼續成熟，增加了40000枚硬幣，而短期持倉減少45000枚。長短期賣壓成交量的7天均線呈現下跌趨勢，賣壓並不大。

集中交易所的去庫存趨勢被打斷，累計增加了5000.購買力下降，對應穩定幣流入和etf流出的減速。

BTC的新地址和活躍地址均處於低位徘徊，但沒有大幅下滑，整體穩定;

以太坊生態中的新地址和活躍地址數量大幅下降，但總交易數量保持高位。

Solana的新地址稍微下降，活躍地址達到新高，總交易數保持在高位。

EMC BTC週期指標為0，看漲信號暫停。

EMC Labs成立於2023年4月，是由加密資產投資者和數據科學家創辦的。該公司專注於區塊鏈行業研究和加密二級市場投資，以行業預見、洞察和數據挖掘作為核心競爭力，致力於通過研究和投資參與蓬勃發展的區塊鏈行業，並推動區塊鏈和加密資產為人類帶來效益。

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