中央銀行 6 月利率決定預覽：貨幣政策的關鍵時刻

雖然拉丁美洲、瑞士和瑞典的中央銀行已經在削減利率，但世界上最強大的中央銀行還沒有跟進。本週可能是一個轉折點，歐洲中央銀行（歐洲央行）預計將領先地位。加拿大銀行的決定更加不確定，市場投注 65% 的降息機率。結果不僅僅是國內問題，因為它可能會在池塘上引發波動，可能會影響美聯儲的下一步。

東部週三上午 9:45，中央行將發布其政策聲明，然後在東部時間上午 10:30 與馬克萊姆州長和高級副州長羅傑斯舉行新聞發布會。值得注意的是，這次將沒有貨幣政策報告，下一次全面預測更新計劃為 7 月 24 日決定。

以下是主要銀行對潛在結果的說法：

· 軟化充氣： 加拿大核心通脹持續下降趨勢，平均消費物價指數和加權中位數以適度的速度增長。這表明中央行現在可能會開始放寬利率，有些人認為當前的軟化是持續的。

· 風險管理： 如果通貨膨脹似乎正在穩定，則應該開始降低利率可能是謹慎的，因為未來的經濟狀況是不可預測的。這種方法反映了前中央行長 Carney 在 2010 年的行動。儘管預測不確定，但他認識到需要擺脫在金融危機的高峰期時所制定的非常低利率所造成的扭曲影響。他的策略是逐步提高利率，然後評估經濟反應。在今天的環境下，隨著通脹峰值風險潛在減少，類似的策略可以反向應用，從而引發利率下降，並密切監察經濟結果。

· 總督的處理： 麥克萊姆州長表明對通脹放緩的跡象迅速做出反應的傾向，通常倡導最大就業和經濟刺激，這一立場可能會支持立即降息。

· 經濟疲勞： 加拿大經濟顯示走弱的跡象，2022 年第四季至 2023 年第四季的 GDP 數字指出放緩，這可能會導致通貨膨脹壓力延遲，由於產出差輕微負面，導致消通脹壓力延遲。這種趨勢可能已延伸到 2024 年第一季，當時本地生產總值按季節性調整的年利率基礎上增長率為 1.7%。

· 市場期望：市場現在定價下跌約 20 個基點，央行可能不希望讓市場失望。

即將到來的完整預測會議： 7 月的中央行會議將提供完整的預測，在可能改變政策方向之前進行更深入的評估。

等待聯邦公開市場委員會的立場： 中央銀行可能希望在採取行動之前等待美聯儲的通訊，包括 6 月 12 日更新的點圖，並承認儘管它重視其獨立性，但它並不免受全球趨勢免疫。

持續避難所成本： 強烈的避難所通脹不容忽視。由於持續的移民和房屋短缺，通脹的這一部分仍然是一個關注的問題，該問題必須在利率決策中考慮。

· 消費者支出表現更強勁： 2024 年初的指標表明加拿大經濟比預期更健康，消費者支出和國內需求強勁。這提高警覺，避免可能會重新引發經濟失衡的降息。

· 來自即將進行調查的進一步證據：在 7 月會議結束時，中央銀行將從其最新的商業和消費者調查中獲得新的見解，包括關鍵的通脹預期數據，這是 Macklem 州長一直強調查的關鍵因素。這個優勢使 7 月會議比六月聚會有顯著優勢。最近的一項新小型企業調查的指標暗示，預期可能會穩固地固定在中央銀行 1-3% 通脹目標範圍的高端，表明對價格增長的態度可能會堅定地保持。