中央銀行開放進一步削減。時間取決於數據

加拿大銀行週三將主要貨幣政策利率從 4.75％ 降至 4.50％，讓更多利率降低了大門。州長蒂夫·麥克萊姆表示，如果經濟和通脹如預期發展，預期進一步放鬆是「合理」的。

那麼中央銀行究竟期待什麼？

中央銀行預計加拿大將會順利登陸，補充說，即使通脹緩解，經濟仍有增長空間，部分是由於供應過剩。

新的經濟預測顯示，第三季度消費物價指數的平均為 2.3%，由第二季的 2.7% 下降，而實質國內生產總值增長則由第二季度的 1.5% 回升至 2.8%。

中央銀行官員週三在新聞發布會上受到壓力，提供關於降息時間的提示。答案是，它將取決於傳入的數據。因此，請繼續觀察以下指標：

● 經濟中需求和供應之間的平衡

● 通脹預期

● 工資增長

● 企業定價行為。

另請注意一些對通貨膨脹前景構成風險的因素：

● 上行：庇護所和其他服務持續通脹

● 缺點：家庭支出低於預期。

● 關注數據，中央銀行將「一次會議」作出決定。

進入 Covid-19 大流行，隔夜利率目標是 1.75％，蒂夫·麥克勒姆警告說，當前的放鬆週期不會使我們這麼低。因此，不要計劃中銀匯率回到該水平。

您也不應期望中央銀行在提高利率的速度一樣快放鬆。目標利率從 2022 年 2 月開始收緊週期前最低水平的 0.25% 上升至 2022 年底的 4.25%：這是僅在 9 個月內的 400 個基點攀升旅程。政策利率在 2023 年 7 月達到 5% 的峰值。

州長表示下降的路可能會更逐漸進行。

在 6 月 5 日降息前進行的最新中央銀行季度業務展望調查（BOS）（即政策利率為 5% 時），大多數加達公司預計利率在 12 個月內將下降 0.5 至 1.0 個百分點，這將使目標利率在 2025 年春季為 4.0% 的最低水平。

投資者思考的另一個問題是中央銀行是否有很多空間與美聯儲分離。

在這方面，蒂夫·麥克萊姆表示，儘管中央銀行可以與美聯儲有多少分離，但「我們還沒有接近」達到這些限制。

他的高級副總督 Carolyn Rogers 還提醒，加拿大通脹的驅動因素比以前更為國內，當時全球供應鏈中斷正在影響全球經濟。

中銀繼續定量收緊。儘管在說降息是合適的時候，它可能看起來很相反，但重要的是要記住，它目前旨在使貨幣政策「不那麼限制」。換句話說，這種立場仍然具有限制性。比以前少了。

這就是為什麼中央銀行更喜歡通過讓債券到期來談論其資產負債表正常化的原因。

我們可以預期在 2025 年的資產負債表進行更新，當我們接近中央銀行認為資產負債表正常化的點，在正常運作環境下再次為政府債券購買開啟了大門。

投資者如何找到 當前寬鬆週期中的機會?

● BOS 調查顯示，與消費者基本支出關聯的公司報告的銷售額比與自行支出相關的企業更好。

● 由於科技和公共部門的基礎設施項目的需求，與工業和重型土木建設有關的公司也預計銷售將增加。

● 雖然企業看到房屋需求、供應和價格沒有顯著增長，但利率降低也令未來一年住宅房地產的前景更加亮。

● 自 6 月 5 日中央銀行降息以來，房地產、資訊科技和消費主要產品領導了標普/TSX 綜合指數上漲。

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