施貴寶（BMY）- 期權策略
背景和最近的表現
$施貴寶 (BMY.US)$ 是一家全球生物製藥公司，以其在腫瘤學、免疫學和心血管疾病領域的創新治療而聞名。在過去一年中，施貴寶面臨一些挑戰，其股價接近52週低點。截至2024年6月20日，該股票價格為40.795美元，接近52週低點約40.00美元。
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儘管最近表現不佳，施貴寶仍是藥品行業的重要參與者，擁有豐富的新藥管線和強大的市場份額。公司設定於2024年7月26日公布下一季度財報，投資者正密切關注該日期。
股息率和增長率
施貴寶提供約5.88％的引人注目的股息率，使其成為吸引注重收入的投資者的理想選擇。過去五年中，施貴寶一直以約6％的年均增長率穩定增加股息，反映了公司回報股東價值的承諾。
估值
為了評估施貴寶的內在價值，我探索了多個估值模型:
折現現金流量（DCF）模型：利用預測的自由現金流、折現率（WACC）為8.84%和終端增長率2%，我估計了施貴寶的內在價值約為每股62.35美元。
股息折現模型（DDM）：考慮到施貴寶每股2.40美元的股息，我探討了兩種不同的增長率：
6%的增長率：以8.5%的要求回報率，內在價值約為每股101.76美元。
5%的增長率：以9.6%的要求回報率，內在價值約為每股54.78美元。這些估值之間的顯著差異凸顯了DDm對於增長率和折現率假設的敏感性。
推薦的期權策略
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鑑於目前的市場條件，我建議採用一種期權策略，以利用施貴寶期權的提高隱含波動性（IV）：
期權策略：出售施貴寶2024年7月19日，每股40.00美元的看跌期權。
隱含波動率：32.58%，遠高於20.85%的歷史波動率，表明高溢價收入。
每股收取的溢價：$1.15。保本點：$40.00（行使價格）- $1.15（溢價）= 每股$38.85。
收益日期：2024年7月26日。
為何選擇這個策略？
出售$40.00看跌期權，讓我能夠因隱含波動率升高而收取可觀的溢價。$38.85的保本價格提供了一個對抗潛在下跌的緩衝。如果施貴寶在到期時保持在$40.00以上，我將保留溢價。如果股價跌破$40.00，我將以$38.85的有效價格取得施貴寶股票，仍接近其52周低點。即使期權被執行並最終我擁有這些股票，施貴寶的高股息率提供了良好的安慰，確保穩定的收入流。
即將面臨的風險和增長驅動因素
如果最終持有施貴寶股票，重要的是考慮以下風險和增長驅動因素：
風險：
專利到期：重要藥品專利到期可能導致重大營業收入損失。
監管風險：醫療法規和藥品定價政策的改變可能會影響盈利能力。
臨床試驗失敗：藥物試驗失敗可能導致財務損失和延遲。
競爭：腫瘤學、免疫學和心血管等行業板塊激烈競爭。
價格壓力：政府和保險公司加大壓力，要求降低藥品價格。
訴訟和責任：法律挑戰和產品責任訴訟可能造成高昂成本。
成長催化劑:
強大的研發項目：施貴寶在新藥方面擁有強大的研發項目，特別是在腫瘤學和免疫學領域。例如，該公司預期其新的免疫治療藥物relatlimab（Opdualag）與nivolumab（Opdivo）的組合將於2024年第四季獲得FDA批准，這可能會大幅提升營業收入。
戰略收購和夥伴關係：近期的收購案，比如2019年收購Celgene，已經加強了施貴寶在腫瘤學和血液學領域的產品組合。未來的戰略收購可能進一步提升增長前景。例如，收購一家專注於基因治療的公司，比如bluebird bio，可能在2025年初宣布。
Expansion in Emerging Markets: BMY is increasing its presence in emerging markets like China and Brazil, where healthcare spending is rising. The company plans to launch its blockbuster drug Revlimid in these markets by mid-2025, potentially capturing significant market share.
Advances in Precision Medicine: BMY is at the forefront of developing targeted therapies and biomarker-driven treatments. The company's precision medicine platform, including drugs like Abecma (ide-cel) for multiple myeloma, is expected to bring new therapies to market by 2026, catering to unmet medical needs.
Immuno-Oncology Leadership: Leveraging flagship products like Opdivo and Yervoy, BMY continues to lead in the immuno-oncology space. Expanded indications for these drugs are anticipated in 2024 and 2025, which could drive additional revenue growth.
Digital Transformation: Adoption of digital technologies to enhance R&D efficiency and patient engagement is a priority for BMY. The implementation of AI-driven drug discovery platforms is expected to accelerate the development of new therapies, with significant milestones anticipated in 2025.
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