牛市走第二最好的還未來嗎？

美國股市最近慶祝其牛市的兩週年紀念，標普 500 指數和道瓊斯工業平均指數達到歷史新高。

自 2022 年 10 月 12 日觸及低點以來，標普 500 指數上漲超過 60%，納斯達克 100 指數上漲了 88%。這種強勁增長的主要原因是人工智慧的興奮和美國經濟的韌性。分析師認為，只要沒有任何驚喜，市場可能會繼續上漲，尤其是因為公司報告收益較強，而美聯儲可能會降低利率。

歷史說，牛市持續約 5.5 年。這個牛市仍然有增長空間。它已經持續了兩年，比 5.5 年短得多。 許多分析師預計這個牛市將持續到 2025 年，主要是由於公司利潤增加的驅動。 此外，如果前兩年在過去十個牛市中表現正面回報，則有 70％ 的機率，第三年也將保持牛市。

關於市場預測，BMO 資本市場最近將標普 500 指數的年終目標從 5,600 點提高至 6,100 點，指出市場表現比預期更好。高盛還將其目標提高至 6,000 點，12 個月的目標為 6,300 點，但警告高股價可能會限制未來上漲。

即使牛市繼續發展，股價也將保持高。LPL Financial 的一份報告稱，這個牛市的股價每年上漲 27.2％，是自 1950 年以來第二最快的增長。 LPL Financial 的策略師 Adam Turnquist（Adam Turnquist）提到：「歷史告訴我們，如果這種牛市繼續，投資者可以預期將來一些正面的回報，但它們可能不像以前那麼大。」

此外，目前的牛市可能正在從更廣泛的經濟因素（例如通脹下降和金融實力）的驅動，轉變為由公司基本面驅動。公司表現如何將是持續市場增長和決定未來哪些行業領導的關鍵。

人工智能已成為這個牛市中的重要力量，尤其是在主要科技公司中。分析師 Chronert 認為，為了讓 AI 持續影響市場，更多公司必須通過其收入證明 AI 的價值，這一轉變可能需要 2 到 5 年才能完全發展。 市場共識預計，2024 年收益將增長近 10%，2025 年增長約 15%。投資者應專注於預期收益增長更快的行業，而不只是維持穩定增長。

隨著股市在這個牛期中繼續上漲，分析師正在關注美聯儲的行動。最近數據顯示，9 月份消費物價指數上升 0.2%，超過預期的 0.1%，而核心消費物價指數上升 0.3% 於預期。

然而，其他價格指標表明通脹仍然低穩定，導致市場對這些消費物價指數的冷靜反應。儘管如此，投資者擔心通脹可能會破壞對美聯儲利率決定的期望。 根據 CME FedWatch 數據，市場現在看到美聯儲將在 11 月會議上降息 25 個基點，從一周前的 97.4% 降低了 87.9% 的機會。

此外，長期通脹預期的變化也引起了擔憂。麥格理分析師正在監察五年的通脹預期，最近上升至 2.3%。如果這些預期在 11 月 7 日前達到 2.5％，美聯儲可能會重新考慮其降息計劃。

日益擔憂，美聯儲的基準利率可能不會降到許多投資者希望的水平。 BondBloxx 投資管理公司的喬安妮·比安科認為利率不太可能回到 2022 年初的 0%-0.25% 範圍，表明更合理的範圍可能在 3% 左右。埃爾梅斯聯邦的達米安·麥金泰爾同意，指出，在美聯儲放鬆週期結束時，利率可能會穩定在 3% 左右。儘管如此，如果通脹維持高，利率可能會上升至 3.5% 或 4％。

股票市場最糟糕的情況是經濟衰退。然而，自美聯儲在 9 月將政策利率降低 50 個基點以來，根據 Sage Advisory 聯合首席投資官托馬斯·烏拉諾（Thomas Urano）表示，中央銀行政策制定者「承認他們不希望失業失業脫離控制」。

總體而言，儘管高估值帶來一些挑戰，美股牛市現已經進入第二年，仍然樂觀。隨著公司盈利和經濟復甦推動增長，分析師對未來的市場表現保持積極的前景，相信市場只要沒有意想不到的中斷，市場可以繼續上漲。

鑑於美聯儲的支持立場和 11 月和 12 月份有利於股市的季節性趨勢，許多分析師預計市場不太可能在未來幾個月中看到持續下跌。